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资本结构方面论文范文文献,与风险投资中的道德风险防范相关论文答辩开场白
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0340;风险投资体系是以保险公司作为主体,而养老金则成为英国风险投资资本的重要来源.在我国风险投资体系中,政府、金融机构、企业以及外资是主要的融资渠道.其中,政府的出资额所占比例最高,是我国风险资本的主要资金的主要来源.这样,我国风险投资机构的管理模式在很大程度上延续了传统国有企业的固有缺点,如缺乏完善的企业内部管理机制、企业的资本结构过于复杂、由委托代理关系引发的道德风险无法得到有效控制等.2.我国风险资本的组织形式.风险资本的组织形式会在很大程度上影响到其道德风险的控制状况,决定了风险投资的成效.如有限合伙制下的风险投资,风险投资家也要承担一定比例的资本金,因而道德风险能得到有效控制.按出资人性质和出资比较划分,我国风险资本主要有国有独资的风险资本结构、国有企业出资的风险资本结构、国有参股的风险资本结构以及外资风险资本结构等几种组织形式.其中国有独资和国有企业出资的风险资本结构占有较大比重.国有独资的风险资本结构,如同国有大中型企业,既缺乏对经营管理者的有效约束和激励,又无法克服政府行政上的过度干涉.国有参股的风险资本结构虽然能在一定程度上推动风险投资业的发展,扩大社会就业,但其内部治理结构也存在着固有的弱点.因为双重委托代理关系的存在,国有资本的过多干预,使道德风险无法得到有效控制,代理人极有可能为了个人利益的最大化做出危害到委托人利益的行为.
3.风险企业的内部监管模式.在风险投资形式下,我国风险企业的股权是由有投资和管理专长的风险投资公司或风险投资基金所有,而不是归属于分散的股东,这能有效克服由于分散股东而产生的经营管理权弱化的问题.我国风险投资公司监管风险企业通常采取参加董事会、派驻高层管理人员、提供经营管理咨询、派驻财务人员等参与方式.基于风险企业未来发展前景的不确定性,风险资本只有参与到风险企业内部的经营管理,实时监控风险企业的经营状况,才能解决存在在风险资本与风险企业家之间的道德风险问题.
四、加强我国风险投资中双重道德风险控制的对策建议
由我国风险投资中道德风险及其控制状况可知,要防范和控制风险投资中的道德风险,必须设计有效的激励、约束和监督机制,并尽可能满足激励相容的原则,使代理人的行为有利于实现委托人效用最大化,防范道德风险的发生.以下结合中国风险投资的具体情况,对风险投资中的道德风险提出防范和控制方面的策略.
1.按有限合伙制的组织形式来运作风险资本.我国大部分的风险投资机构是按公司制建立的,而有限合伙制是发达国家特别是美国风险资本的主要组织形式,这种组织形式有其独特的优点.一般来说,公司风险资本主要是由有限合伙人提供,约占总资本金的99%,但通常不参与公司具体的经营管理活动,此外普通合伙人也需要投入一定比例的资金,占总资金的1%,并负责经营管理整个公司,这种机制能在很大程度上减少公司经营者的内外勾结和短期行为,它通过合伙人内部的相互制约,实现所有权、支配权和经营权“三权分立”.普通合伙人在追求个人收益最大化时,也能使有限合伙人的投入资本回报达到最大化,即这种组织形式有助于实现激励相容的管理目标.但是这种组织形式只能减少道德风险的发生,并不能完全杜绝.
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2.采用积极的报酬激励机制.利益驱动是道德风险发生的根本原因.委托人总是会比较权衡采取机会主义行为后的收益与正规经营所获得的报酬.在风险可承受范围内,如若前者远超过后者,他就有可能冒险,从而发生道德风险.所以,风险投资家只有通过采取报酬激励机制来诱使风险企业家做出能使双方利益趋同的行为,提高其工作努力水平,减少道德风险行为的发生.如采用股票期权激励,赋予风险企业家在某一特定期间按照特定价格购买公司股票的权利.这样能促使风险企业家积极工作,通过努力提高自身的工作水平来使风险企业的股票增值,促使公司价值最大化,从而实现二者之间的双赢.
3.建立起个人信用及其评估保存体系.西方国家的信用制度已发展得较为完善,我国仍处于摸索阶段,需要进一步地发展和完善.从风险投资的角度看,个人信用体系的建立有助于维持一个良好的投资秩序,也有助于创造一个良好的经济发展环境.风险投资家与风险企业家要想让自己有好的信用和信誉,就要尽可能减少自身的不道德行为.风险投资者选择风险投资家的时候,要考虑到风险投资家过去的经营绩效、风险投资家个人的信用和声誉等问题,这样能在一定程度上减少道德风险的发生.
4.建设和健全我国的法律体系.风险投资的法律体系有以下几个方面的内容：一是关于企业制度的专项法律；二是有关风险投资公司（基金）的法律；三是是涉及知识产权保护方面的相关法律；四是关于保障风险投资业发展的法律.因为我国风险投资的法律体系还很不健全,缺乏了对风险投资中不道德行为的管理,因此常常使某些行为无法可依,而对其放任不管.因此,建立一个合理完善的法律体系就显得尤为必要.
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