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结构方程方面论文范文素材,与决定企业成长速度的结构方程相关毕业论文提纲

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,认为企业成长是一个国家经济健康发展的源泉,企业家能够为他们的经营筹集到资金,才能为社会创造财富.企业家能否筹集到资金取决于投资者是否愿意把资金交给企业,以换取未来的投资回报.如果没有良好的投资者法律保护措施,投资者就不会为企业融资,抑制金融业发展,从而阻碍企业成长.Rajall和Zingales发现发达的资本市场促进资本密集型行业的发展,尤其是当这个行业需要从外界融资的时候.一些直接分析法制环境影响企业成长的实证研究也发现,企业面临的法制环境也直接影响了其成长速度.由此提出假设3:良好的法律保护环境对企业成长速度具有促进作用.

二、样本数据与相关性分析

(一)样本数据

本文使用世界银行2005年公布的对中国企业投资环境调查数据进行实证检验.这次调查涉及6个区域:东南(包括广东、福建、浙江、上海、江苏等)、环渤海地区(包括北京、天津、山东等)、东北三省、华中(包括人口密集度很高的五个省)、西北、西南,共计对120个城市的企业进行调查,每个城市调查100家公司(直辖市调查200家公司),总计调查了12400家企业.所调查企业中包括化工、机械制造、运输设备制造、食品加工、纺织及电子企业,前世界银行中国局局长杜大伟认为,这个样本被实践证明与中国制造业的整体情况是相符的,具有中国制造业的代表性.


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我们采用所调查企业2003年和2004年销售额增长率作为企业成长速度的两个观察变量,分别记作growth2003和growth2004.对应三个企业成长学说,引入三组变量,分别测量政府管制、融资约束和法律保护的水平.

首先,我们使用企业与政府的关系调查数据中的四个子问题,作为政府管制的观察变量,测度政府管制水平.它们分别是:(1)企业高层管理人员每月与政府管理部门打交道的时间长短,代表政府管制负担,该指标共分1天、2-3天、4-5天、6-8天、9-12天、13-16天、17-20天和大于21天,共有8个级别,记作J1;②(2)2004年企业与政府部门的关系(如接受调查、参加会议),代表政企关系水平,该指标共分五个级别,1为坏、2为一般、3为还可以、4为好、5为很好,记作J6;(3)过去5年企业并购活动中政府扮演的角色,代表政府对企业并购的管制倾向,该指标共分五个级别,1为较大负作用、2为有点负作用、3为没有影响、4为有点正作用、5为较大正作用,记作J8;(4)政府部门中对企业发展做出贡献的官员比例,代表政府管制贡献,该指标使用作出贡献官员的百分比衡量,记作J9.

其次,我们使用企业与政府的关系调查数据中的两个子问题,作为法律保护的观察变量,测度法律保护水平.(1)在企业所在省份,当企业与供应商、客户或者分支机构之间存在争议时,企业有多少信心认为该争议能够得到地方法律系统的公正处理,该指标使用百分比计量,记作J31;(2)在商业和法律纠纷中,企业的法律合同和产权被保护的比率,该指标也使用百分比计量,记作J7.

最后,使用企业进入金融市场融资(担保)和融资成本(如利率)影响企业经营发展的严重程度,作为融资约束的观察变量,测量企业融资约束的程度,分别记作b107和b108,两指标都分五个级别,0为没有影响、1为较低影响、2为中等影响、3为高影响、4为很高影响.


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(二)相关性分析

表2给出了各观察变量的均值、标准差和它们之间的相关系数,考虑到许多观察变量属于定序尺度变量,这里主要分析speARlnan相关系数.政府管制负担与企业成长速度变量的相关系数为负,但不显著;另外三个政府管制变量与企业成长速度变量显著正相关;两个法律保护观察变量都与企业成长速度变量显著正相关;两个融资约束变量与企业成长速度变量显著负相关,这表明良好的政府管制和有效的法律保护有助于企业成长,而企业融资约束限制了企业成长.另外,政府管制、法律保护与融资约束之间存在显著相关性,政府管制负担与企业融资约束正相关,其他政府管制变量和法律保护变量都与企业融资约束变量负相关.

三、模型构建与拟合结果

(一)结构方程模型的构建

根据前面的理论分析和对数据的描述统计,我们构建两个决定企业成长速度的结构方程模型.模型l假定政府管制、法律保护与融资约束之间存在相关关系;模型2假定政府管制和法律保护与企业融资约束之间存在因果关系,即政府管制水平和法律保护程度会通过影响企业融资约束从而对企业成长速度产生影响.通过比较两个模型的适配结果,探讨三者如何影响企业成长速度.用η表示企业成长速度;ζ1表示法律保护程度;ζ2表示融资约束程度;ζ3表示政府管制水平,两个结构方程模型可表示为:

观察变量与潜变量(构念)之间的关系为:

(二)拟合模型与检验

使用极大似然估计进行14次迭代得到两个结构方程的拟合模型(见图1和图2),表3是两个结构方程的系数拟合结果,表4是两个结构方程中政府管制、法律保护与融资约束之间的相关系数和协方差.从两个结构方程模型的整体适配效果看.两模型的卡方值(discre

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pancy)都为330,比较高,因卡方检验受样本量和样本分布的影响较大,Hu和Benfler推荐在模型拟合的绝对检验概率值(P)低于0.05,模型被拒绝时,使用塔克·刘易斯指数(TLI)和近似均方根误差(RMSEA)检验模型适配度,当RMSEA值低于O.06,TLI值为0.95或更高,表明模型适配较好.两个模型的RMSEA都是0.029,TLI都是0.951,按照Hu和Bentler推荐的拟合测量标准,两个模型拟合得都很好.(三)拟合结果分析

两模型中观察变量与潜变量之间的拟合系数都非常显著,表明所选择的观察变量较好地体现了潜变量的内容.就潜变量之间的关系而言,由模型1可知,良好的法律保护促进了企业成长,较高的融资约束抑制了企业成长,政府管制对企业成长速度虽然存在正向作用,但不具有显著性;由模型2可知,政府管制对企业成长速度虽然不具有直接的促进作用,但通过融资约束间接促进了企业成长,而法律保护虽然直接促进了企业成长,但通过融资约束间接地抑制了企业成长,这一点可能受政府管制与法律保护高度相关的影响,两者的相关系数为0.581,且非常显著.总之,由模型1修改为模型2,把政府管制、法律保护与融资约束之间的相关关系改为因果关系后,模型的适配度没有降低,这表明政府管制、法律保护与融资约束之间的关系,主要是前两者对后者产生作用,而不是相反,模型2也更符合经济理论的含义.

从模型2中标准化的系数可知,三者对企业成长速度的作用力度为,法律保护对企业成长速度的直接促进作用为0.96;融资约束对企业成长速度的直接抑制作用为-0.037;因政府管制直接作用于企业成长速度的系数不显著,视同为0,政府管制通过融资约束对企业成长速度的间接作用仅为0.006,非常微小.由此可知,影响企业成长速度的主要因素是法律保护和融资约束,政府管制对企业成长的影响较小.

四、结论与政策建议

根据前面的理论分析与实证检验,结果显示影响企业成长速度的主要因素是法律保护和融资约束,良好的法律保护对企业成长具有直接的促进作用,融资约束对企业成长具有直接抑制作用.我们没有发现政府管制对企业成长速度具有显著的直接促进作用,合理的政府管制降低了企业融资约束程度,间接地促进了企业成长,但作用力度很小.该文研究结果丰富了法律保护、政府管制、融资约束与企业成长关系方面的研究,清晰了法律保护、政府管制和融资约束三者影响企业成长的路径.

本文的政策含义是,尽管我国企业发展面临着许多亟待解决的问题和困难,如政府干预过多,融资约束较为严重,得不到较好的法律保护,但是这些问题的轻重缓急程度不相同.当前最重要也是最需要解决的任务有两个,一是为企业创建一个良好的法制环境,这包括如何切实保证法律的公正和公平,提高对企业经营合同和产权的法律保护效率,维护正常的企业经营市场秩序;二是大力促进金融业的发展,为企业提供一个宽松的融资平台,解决企业融资困难的结症.在法制环境能够有效地保护企业合法权益和企业融资约束得到较大程度改善之后,分析政府管制对企业发展的影响才有经济意义.

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