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电器相关论文范文资料,与东源电器重组蹊跷相关论文摘要
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一家既非ST、也没有亏损,且接连获得大订单的A股上市公司,忽然低价“卖壳”.
坐落于江苏省南通市通州区的东源电器（002074.SZ）,是一家从事高低压开关及成套设备等产品制造的公司.2013年3月18日,该公司公告其重组方案,因其将上市公司资产作价明显低于业界预期,而置换的标的资产作价又高于业界判断,引发中小股东质疑.
该方案称,公司拟通过换股吸收合并山东瑞星集团旗下主营尿素业务的山东润银生物化工股份有限公司（下称“润银化工”）,重组完成后,润银化工将实现借壳上市,东源电器上市公司所有资产及负债将由山东瑞星集团或者其指定的第三方接收.
此次重组分三步：第一步,东源电器将原有的输配电资产置出,作价4.89亿元置换润银化工的资产进上市公司；第二步,东源电器以每股5.34元的价格发行6.69亿股向润银化工其他股东换股吸收合并润银化工,收购润银化工40.61亿元评估值中剩余的35.72亿元部分；第三步,定向增发募集11亿元补充流动资金.
重组草案公布后,东源电器于3月18日、19日连续涨停.然而到了3月20日,在以每股7元高开之后,东源电器的股价掉头向下,4月一度跌至5.1元左右,5月28日以5.82元报收,相对其最高点下跌近两成,按其总股本2.53亿股计算,市值减少逾3亿元.
用脚投票的背后,投资者的不满自有来由.
“这是一份有失公允的重组方案,高买低卖,对借壳方做高评估值,而上市公司壳的价值在这份方案里完全没有体现,上市公司大股东的动机十分可疑.”5月初,一位资深并购人士说.
东源电器的股权较为分散,大股东孙益源持有17.03%股份,二股东南通投资管理有限公司持股占比7.52%,第三大股东为公司总经理邱卫东,持股占比3.06%,前十大股东当中仅有一家机构——摩根士丹利华鑫多因子精选策略股票型基金,其于今年一季度新进持有124万股,占比0.49%,其余股东基本为散户.
4月24日,在表决这次重组方案的股东大会上,参与投票的414名股东及股东授权代表所持股份占公司股份总数42.15%,由于没有明显关联关系,大股东孙益源并未回避投票,他以17.03%的持股比例在当日参与投票的总股份数中占比超过40%,最终,重组方案以占参与当日投票股份总数的85.26%的赞成票通过,而当日参与投票股份中占比14.49%的反对票和0.26%的弃权票,则显示了一些中小股东的无奈.
一名东源电器投资人说,“故事的最后,在孙益源实现优质资产私有化目标后,将高负债、低流动性和产能过剩、盈利前景不确定的润银化工留给东源电器的广大中小股东.”
多位接受《财经》记者采访的券商行业研究员表示,东源电器作为行业领先的知名企业,不断有合同大单公告,前景向好,此时全部资产置出上市公司,或是其资本运作需要.
《财经》记者于5月初赴东源电器所在地江苏南通实地调查发现,作为当地以及高低压开关行业的龙头企业,东源电器的核心资产在此次重组中存在被低估的嫌疑.
此前媒体和公众猜测的大股东孙益源私有化“图谋”,《财经》记者亦从侧面得以证实：东源电器全部资产未来的接盘方——南通创源投资有限公司（下称“创源投资”）浮出水面,其实际控制人正是孙益源,其余35名自然人股东,以东源电器董事、监事、高管为主.
5月初,《财经》记者与华林证券一位高管取得联系,就重组事宜当中的疑问进行了沟通,但未获其回应.华林证券系东源电器本次重组方案的财务顾问,该华林证券高管则是东源电器上市时签字的保荐代表人.
5月底,《财经》记者再度联系东源电器证券部,工作人员告诉记者将采访函发到东源电器董秘电子并就该事知会董秘,但截至发稿前,仍未获得相关回应.
5月8日,东源电器发布公告称,已经收到证监会关于本次重组申请的受理通知书,看起来,其重组在一步步向前推进.弃定增,谋重组
5月20日晚间,东源电器发布的两则中标公告显示,近日通过与江苏电力签订采购合同、中标国家电网招标,获得总额为1.74亿元的供货合同,这相当于东源电器2012年总营收5.93亿元的近三分之一.
这只是东源电器不断公告的合同大单中最近的一例.在过去两年间,每隔一段时间,东源电器会持续将合同大单公告,其中以中标国家电网的招标为主.
东源电器地处江苏省南通市通州区十总镇,是原机电部、能源部首批定点高低压开关设备生产厂家,华东地区高压成套开关设备生产基地和电器开关行业重点骨干企业.主要客户为电力单位（电网等）和用电单位（工矿企业）.
在德邦证券等投资机构眼里,在国内本土中压开关厂商中,东源电器具有一定的技术、规模优势,多项主营业务产品排名全国前三.
东源电器上市以来（2006年至2012年）,其营业收入分别为2.6亿元、3.38亿元、4.65亿元、3.99亿元、4.66亿元、6.1亿元、5.93亿元,对应每年净利润分别为：2422万元、3274万元、3942万元、3382万元、2439万元、3647万元、3693万元,其营收和利润之稳定,异于A股市场上许多业绩惨淡、需要卖壳求生的“垃圾股”.
就在抛出此次重组方案一年前,东源电器曾积极谋划非公开增发,以扩大生产规模.
2012年3月14日,东源电器抛出非公开增发预案,由孙益源牵头的东源电器董、监、高为主要股东的南通创源投资有限公司（下称“创源投资”）将认购由不低于15%不超过30%的增发股份,公司高管的信心可见一斑.
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东源电器在其非公开发行预案中称,公司是国内中高压开关设备行业的领先企业之一,“顶塔”牌商标为国家工商总局认定的中国驰名商标,具有很高的行业知名度和客户认可度.“公司在12kV、24kV、40.5kV三个电压等级的开关设备领域占据优势地位,在40.5kV真空断路器和金属封闭开关设备领域,公司分别排名行业第一和第二.”
紧随增发公告之后,东源电器2011年的年报出炉,随后在2012年,东源电器在国家电网招标中的中标公告不断.
但东源电器的股价并没有因此坚挺,2012年其股价一路下滑,最低时4.85元,这令其不低于6.33元的增发价格难以实现,最终,其非公开发行方案于2012年11月底被董事会撤销.
其后不到四个月,东源电器公布了重组方案,方案起草者,正是以孙益源为代表的东源电器管理团队.
同日,东源电器发布的2012年年报显示,营业收入为5.93亿元,同比下降2.77%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2340万元,同比下降6.47%,这亦与行业景气背离.
“2012年对于输配电行业来讲,应该说是非常好的一年,行业都在增长,只有东源电器是负增长.”一位券商电力设备行业研究员称.一个可比的例子是,与东源电器主营业务类似的森源电气（002356.SZ）,2012年的净利润同比增长率高达57.36%.
《财经》记者在当地调查时从其内部人士获悉,东源电器这几年经营势头一直向好,“公司厂区在十总（镇）占的地从东西南北四个方向都已经扩到极限了,公司是以销定产,现在是供不应求,又在通州高新区建了新厂,就是扩大产能的.”
这个新厂,是东源电器子公司南通东源电力智能设备有限公司,在当地媒体的新闻通稿中,这家企业总投资将达10亿元,今年5月投产,年产值将达10亿元.在东源电器的年报中可以发现,公司对南通东源电力智能设备有限公司已投入1.2亿元,截至2012年12月31日,南通东源电力的厂房建设已经完成89%.
看上去,东源电器还在蒸蒸日上.在2013年对公司员工的新年致辞中,孙益源表示,2012年公司在国家电网的中标业绩同比增长25%,南非等海外市场也进入成长期,公司新获得九项国家专利,诸多项目或进入国家重点新产品或进入南通市重大科技创新项目,“2013年,是东源电器后30年发展的起步之年,将翻开历史新的一页”.
言犹在耳,孙益源却要把公司重组,他真的要卖掉东源电器吗?大股东变迁前后
自创立至今30年间,孙益源一直掌控着东源电器,但他在这家公司所拥有的实际权益
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