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电器相关论文范文资料,与东源电器重组蹊跷相关论文摘要
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,却是公司在A股上市之后才逐渐增多的.1983年,孙益源创建了南通十总电器厂,此后历经更名、改制,最终,东源电器于2006年在深交所上市.近30年时间,孙益源带领东源电器从一家小镇集体企业成长为坐拥数十项专利技术、中国驰名商标、中国名牌的行业领军企业.
在A股上市之后,东源电器逐渐发展成为一家行业领先企业.原持有东源电器49.42%股权的大股东——南通市通州区十总集体产业投资中心（下称“十总投资”）不断减持,2009年12月30日,十总投资将9%的东源电器股权转让给孙益源.
当时,十总投资给出了看起来颇为优惠的付款条件,孙益源需支出的1.5亿元股权转让款可在一年内兑付,股权则可以先行过户.
2010年8月14日,仍持有东源电器18.26%股权的第一大股东十总投资,将股权分散转让给南方投资管理有限公司、王建以及孔筱平三方,至此,孙益源“被动”成为东源电器第一大股东.
“17%的股权对于一家上市公司大股东来说,控制力还是显弱了一些.”一位天使投资人对《财经》记者表示,从资本运作来看,“如果不想失去这个企业,不提高这个数字,大股东应该是睡不好觉的.”
东源电器虽然上市较早,但此前在资本运作方面乏善可陈.
孙益源成为大股东后,东源电器开始在资本市场上“活跃”起来.2011年,东源电器表示将与珠海方面开展合作,合资成立锂电池生产基地.彼时,锂电池正是A股市场“宠儿”,锂电池概念股受到热捧,东源电器积极参与锂电池生产基地建设,一度引起市场关注.
该文出处 http://www.sxsky.net/guanli/00184872.html
2011年底,东源电器交出靓丽年报：年营业收入为6.10亿元,同比增长30.92%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2502万元,同比增长高达122.48%.这令有关券商研究员印象深刻,业界一度猜测,这是公司为了增发股票.
随着2012年底增发未果,公司董事会旋即于2013年3月提出重组方案,这是否是一次上市公司大股东自导自演的私有化?
《财经》记者5月初在当地采访获悉,以销定产的东源电器正在筹划新厂扩大产能,公司易主的可能性并不大.随着记者调查深入,东源电器此次重组,的确不那么简单.重组资产作价缩水
中小股东反对重组方案的主要原因,是认为东源电器资产作价偏低.
东源电器在重组方案中表态——“发展空间有限”,这与孙益源在2013年初的表述并不一致.真实的重组动机,在交易价格中也露出端倪.
重组方案显示,东源电器所拥有的19万平方米土地中,有1.75万平方米是在十总社区,这是当地核心生活商圈,并非工业用地.在十总社区入口处,与东源电器巨大的广告牌隔街相望的,是名为“御景园”的商住楼广告,售价为3600元每平方米.
《财经》记者了解到,当地住宅用地楼面价在1000元每平方米左右,以此计算,东源电器仅在十总社区的土地价值就达到1750万元.同时,记者查询到中石油南通通州分公司2011年在十总社区拿到一块土地,性质为商业服务用地,拿地价格折合楼面价为750元每平方米,即便以此价格计算,东源电器拥有的十总社区地块价值也达1300万元.除此之外的17.31万平方米,以通州当地的工业用地价格标准260元每平方米计算,价值在4500万元左右.
事实上,这17万多平方米土地的主体,是距十总社区直线距离不超过500米的东源科技园,除了厂房、道路之外,东源科技园还有“东源花苑”这样的别墅群,小区安保严密,广场、喷泉、别墅相得益彰,在当地人眼里是最高档的住宅区.
两项相加,东源电器拥有的土地使用权价值在5800万-6250万元之间.而重组方案显示,东源电器全部无形资产的评估值为4756万元,比其所拥有的土地使用权的市场价值有上千万元差距.东源电器在重组方案中表示,其无形资产包括土地使用权、软件以及其专利技术、商标等资产.
“这个评估值明显有失公允,且不说土地的价值,单是作为行业龙头企业,公司这么多年来积累的数十项专利技术和中国驰名商标值多少钱?”一位长期关注东源电器的券商电力设备行业研究员表示,东源电器的重组方案,从基本面上无法解释.
东源电器招股书显示,2006年,公司共拥有发明及实用新型专利24项；2012年年报则显示,当年东源电器新申报专利10项；另外,作为高新技术企业,东源电器2012年研发费用高达2860万元,同比增长35.25%,其无形资产价值可见一斑.
此外,东源电器拥有的“顶塔”牌商标系国家工商总局认定的中国驰名商标、中国名牌.这一切,东源电器在无形资产当中体现不明显.
若将东源电器重组草案与其2012年年报对比,更多问题浮出水面.
年报显示,到2012年底,东源电器固定资产账面净值2.81亿元,而在同一天公告的重组草案当中,东源电器固定资产的账面价值却是2.04亿元,评估价值则是1.98亿元,这与其2012年年报公布的账面净值相差7700万元.
其中在建工程一项,东源电器在重组草案中给出的账面价值与年报中的账面价值差别巨大.重组草案显示,东源电器在建工程账面价值为412万元,评估价值为413万元；而在2012年年报当中,东源电器在建工程账面价值4401万元,相比之下,对于在建工程一项,重组草案中给出的无论是账面价值还是评估价值,只有年报当中的十分之一.对于年报数据的可靠性,东源电器在年报中还特别指出,“截至2012年12月31日,公司的在建工程无减值情形.”
至于无形资产,东源电器重组草案中的账面价值为2014万元,评估值为4756万元,而年报显示,东源电器2012年期末无形资产账面余额为4419万元,重组草案中的账面价值与年报数字相差2405万元,如果以年报数字为基准,重组草案中无形资产高达136.17%的评估增值率将大幅缩水.
在非流动资产项下,工程物资、递延所得税这两个绝对金额相对较小的科目,重组草案中的数字与年报中的数字相比,也存在“缩水”情况.
如果将东源电器重组草案中对于拟置出上市公司的资产账面价值,以年报中可比科目的账面价值相替换,忽略小科目不计,仅替换非流动资产项下的固定资产、在建工程、无形资产三项,东源电器拟置出资产的账面价值达5.8亿元,比重组草案中给出的4.18亿元账面价值高出1.62亿元,比重组草案中拟置出资产的评估值4.89亿元也高9100万元.
换句话说,如果东源电器年报数字可信,即使在没有评估增值的情况下,拟置出资产的真实账面价值,与重组中的评估值,也就是这笔交易的最终定价相比,东源电器在以亏本价“甩卖”.
3月18日,东源电器曾表示,“拟将所有资产及负债,以2012年12月31日为评估基准日,依据东洲评估出具的评估结果作价48946.62万元,全部出售给瑞星集团或其指定的第三方单位.”
同一天,在东源电器的2012年年报中,其会计师事务所表示：“东源电器财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了东源电器2012年12月31日的合并及母公司财务状况以及2012年度的合并及母公司经营成果和合并及母公司现金流量.”
“同一天公告的相同报告期的两份财务数字“打架”,无论哪方为真实或更加真实,作为上市公司的东源电器都难以自圆其说.”一位资深的投行保荐人对《财经》记者表示,操盘方是否存在侥幸心理?监督各方能否主动发觉两份财务数字细节的差异,均引人注目.借壳方资产涉嫌高估
除了置出资产“低卖”嫌疑,东源电器重组草案中借壳方润银化工的资产则有“高估”疑问.
东源电器公告的评估报告显示,作为一家生产尿素的化工企业,润银化工净资产账面价值为17.25亿元,如果采用资产基础法评估,评估值为34.33亿元,增值率99.02%；如果采用收益法评估,其评估值则达到40.61亿元,增值率达135.37%.
无论是99.02%还是135.37%的评估增值率,借壳方的评估增值率都高于东源电器置出资产的评估增值率17.17%.
而东源电器选择用收益法来评估润银化工,润银化工的估值因
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