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电器相关论文范文资料,与东源电器重组蹊跷相关论文摘要

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此达到40.61亿元,评估增值率为135.37%.

为了匹配这一估值,东源电器在重组草案中列举了另一家上市公司鲁西化工（000830.SZ）的数据与润银化工进行对比,强调润银化工比鲁西化工的人员工资成本每吨低80多元.不料,鲁西化工随即发布公告称,东源电器公告中有关鲁西化工的数据和描写“纯属编造”,并要求东源电器公开道歉.4月20日,东源电器公告向鲁西化工及其投资者道歉.

上市公司在公告中对高评估给出的理由是“维护上市公司股东利益”,但业界人士另有看法.

“根据监管层的规定,采用资产基础法评估,借壳方只需要承诺一年的业绩,而选择收益法,需要承诺三年,上市公司说的维护股东利益指的是这个意思.”前述专注于并购的资深保荐人告诉《财经》记者,“盈利承诺补偿对于借壳方来说就是个画饼加做账的事,公司如果是好资产,不需要承诺也能出业绩,如果资产质量不好,承诺也没用,即使出来业绩也说不好是什么手段出来的.”更为关键的是,在东源电器重组这个案例当中,润银化工作为一个周期性强、波动性大的化工行业企业,是否适合用收益法来评估价值,在投资机构里也有分歧.

该人士介绍,润银化工不仅是一家周期性行业的公司,还是一家重资产的企业,一般来说,这种企业用资产基础法评估是比较公允的.

同样是在今年3月,中国服装（000902.SZ）抛出的重组方案显示,湖北新洋丰化肥股份有限公司拟借壳中国服装,新洋丰化肥采用的就是资产基础法评估.相比之下,即使承诺了未来五年的业绩,润银化工的资产高评估仍然欠缺说服力.

作为一家主营业务为尿素的生产、研发及销售的企业,润银化工2011年和2012年主营业务收入的87.71%和91.13%为尿素收入,但近年来尿素行业面临产能过剩风险.根据中国氮肥工业协会统计,到2015年-2017年,全国尿素产能过剩将高达2000万吨.

在2012年12月份东源电器重组停牌前后,瑞星集团突击将三家全资子公司转让给润银化工,其中两家公司2012年均是亏损状态,被指借壳资产“注水”.

在监管层面,润银化工借壳上市事宜也有障碍.

2012年12月26日,在东源电器因重组发布停牌公告后的第七天,苏州苏信元丰、江阴安益股权投资企业、深圳华鼎丰睿和深圳华鼎丰睿二期四家PE突击入股润银化工,这四家PE分别从润银化工个人股东手中购得466.30万股、419.65万股、279.75万股、186.66万股股份.

作为一家股东超过200人的公司,在2012年10月《非上市公众公司监督管理办法》出台后,润银化工的股权转让以及借壳上市事宜都必须取得证监会非公部的确认函.上述资深保荐人说,润银化工已经是一家非上市公众公司,如果没有证监会的确认,其股权转让甚至可能是没有法律效力的,对借壳上市也会形成障碍.潜在接盘方浮现

同样是润银化工,用基础资产法评估,资产价格不到35亿元,采用收益法评估,则达40亿元,而上市公司置出资产作价4.89亿元,几乎与润银化工多出来的5亿多元评估值相抵.等于润银化工大股东瑞星集团零代价拿到上市公司“壳资源”.一位资深并购人士说.

按照重组方案,东源电器上市公司所有资产及负债将由山东瑞星集团或者其指定的第三方接收.上述人士称,重组完成后,东源电器资产的接手方是谁,与上市公司无关.

对于东源电器私有化的悬疑,5月初,在东源电器所在地南通市十总镇上,一位东源电器内部人士向《财经》记者透露：“之前传过说要卖,现在不可能卖了!我们很多领导还有员工都入了股的,怎么可能卖?”

“入股?东源电器不是上市公司吗?直接去买股票就好了,还入什么股?”

“不是买股票,就是入公司的股.”这位东源电器人士强调.

《财经》记者调查发现,这位员工所指的公司,正是南通创源投资有限公司,当地员工已经默认这个管理层持股的、为增发而设的投资公司,才是东源电器新的主人.

据《财经》记者获得的工商资料,设立于2012年2月27日的创源投资,当时注册资本为5980万元,股东人数35人,经营范围为实业投资、基础设施投资、矿产资源投资、投资项目管理服务.其中,孙益源认缴出资额1175万元,持股比例为19.65%.

创源投资成立半个月后,2012年3月14日,东源电器即发布非公开发行预案,创源投资表示,认购不低于15%不超过30%的增发股份,表明这家公司是为此次增发而设立,公司前任证券事务代表许锡亦曾对媒体披露.

在股价持续下挫增发无望的情况下,2012年9月27日,创源投资增资至1亿元,孙益源持股36%.紧接着,东源电器便在10月初公告了向关联方创源投资借款2000万元的议案.随后,东源电器于11月公告撤销非公开发行方案.2013年3月18日,东源电器重组方案抛出.

工商资料显示,2013年4月2日,创源投资变更经营范围,将五金产品、电器设备、机械设备销售纳入经营范围,与东源电器主业相对接.

《财经》记者拿到的股东明细显示,经过增资之后,创源投资公司目前的股东共36位,均为自然人,第一大股东东源电器董事长孙益源,持股36%；第二大股东东源电器总经理邱卫东,持股9.59%；第三大股东丁振家,持股5%；第四大股东东源电器党总支书记、副总经理王菊芬,持股4.76%；第五大股东孙超（孙益源一致行动人）,持股3.19%；其余股东持股比例从3%到0.25%不等,大部分系东源电器董事会、监事会成员以及高管、中层管理人员.

东源电器董事会成员中,五人持有创源投资股份,除孙益源、邱卫东之外,陆燕持有3%、吴永钢持有3%、陈林芳持有0.94%；监事会成员中持有创源投资股份的有三人,葛葆华持有1.14%、张雪娟持有1.44%、顾宪荣持有0.94%,此外,2012年离任监事会主席的刘霞持有3%；在公司高管当中,除了第四大股东王菊芬,还有三人持有创源投资股份,其中,副总浩银琪持有3%、副总吴强持有3%、总工程师孙志忠持有2.2%,多名东源电器核心技术骨干以及部分中层,亦有创源投资股份.

王菊芬现为东源电器党总支书记、副总经理,此前,她曾长期担任东源电器原大股东方南通市通州区十总集体资产投资中心主任一职.

王菊芬在任十总投资主任时,十总投资不断减持东源电器股份,孙益源亦因此“被动”成为上市公司第一大股东.

从创源投资的股东、股本构成可以看出,如果这次重组成功,山东瑞星集团将东源电器上市公司所有资产及负债交由创源投资接收,孙益源及其女儿孙超将获得东源电器资产39.19%的权益,孙益源将