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【摘 要】基于对以往有关财务管理目标的文献阅读及分类,总结了我国企业财务管理目标的主流观点,并分别阐述了其优点和缺点.在此基础上得出了一些关于我国财务目标相关理论的启示.
【关 键 词】企业财务管理目标
一、企业财务管理目标理论
企业进行持续经营活动,财务目标是其主要目的.企业在进行财务管理时,需要制定一套适合的财务目标,并使财务目标与其所处的经营环境及企业经营目标结合起来.财务目标的选择既是企业相关利益主体之间博弈的均衡,又是企业经营环境作用的结果；是企业财务管理理论研究的起点,也是企业财务管理工作的起点和终点.但是,我国学术界对财务管理的目标并没有一致的观点,关于企业财务管理的目标,学术界主要有以下观点：
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(一)利润最大化
一直以来,利润最大化目标在国内外都被认为是企业财务管理的主要目标,可是随着经济的发展,企业的组织架构已经发生了变化,利润最大化的观点已经渐渐不适合现代企业.
传统观点认为利润最大化目标是西方经济学理论中对企业经营活动的主要目标,是西方经济学中厂商理论的行为基础,企业以追求利润最大化为目标,对企业经营利润产生影响的主要原因也都集中在企业手里,而且企业经营利润便于计算,能便捷地反映企业经营状况.
虽然利润最大化观点有以上优点,但是,也有学者认为,利润最大化作为企业经营目标的价值取向存在很大的局限性：首先,利润最大化观点是静态的观点,没有考虑资金的时间价值和实现利润所需的时间；其次
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述评:“利润最大化”观点在早期是被人们普遍认可和接受的观点,是因为其简洁直接,但是,随着社会的发展,经济的进步,该观点越来越体现出其本身的缺陷,没能体现出整个企业的资金效率,而且不利于企业的可持续经营,因此该观点被后来的许多观点代替.
(二)股东财富最大化
部分学者认为企业的财务管理目标应该是股东财富的最大化,企业的财务活动应以其股票价格为决策目标,这样的财务管理理念有利于保护和提高股东的利益（牛军、牛春霞(2009)）.魏磊(2009)也认为,股东的财富通过股票市场来反映,具有货币性、可度性、明晰性和便捷性.
但是,股东财富最大化的财务管理目标也引起了部分学者的批评.有学者认为股东财富最大化的财务管理理念过度强调股东利益,而忽略了企业的其他利益相关者如债权人的利益,这样会导致难以最大程度地实现财富最大化目标（牛吉平(2006)）.朱玉红(2009)认为股东财富最大化的管理理念容易引起股东与其他利益相关者之间的矛盾,从而使企业盈利下降.徐淑红(2010)提出,现代企业内部的激励机制已经有了很多变化,企业分享制度日趋发展,而且现代企业管理越来越突出以人为本的治理思想,过分强调股东财富最大化的财务管理理念已经无法适应以上变化.
述评：“股东财富最大化”的企业财务管理理念最大限度地保证了出资人的利益,而且操作简便,克服了“利润最大化”的缺点,但忽视了企业其他利益分享者的利益,容易引起他们与股东的矛盾,不利于企业发展,而且由于股票价格受很多因素的影响,没能准确体现股东财富.
(三)企业价值最大化
李公璞、李浩平(2004)认为对于作为法人机构的公司制企业,企业价值最大化的财务管理理念对其法人人格给予了充分尊重,并且企业价值最大化的企业财务管理目标,还具有唯一性、明确性和可操作性的特点.
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但是,企业价值最大化的财务管理理念同样引起了争议,韩德静、王久霞(2007)认为,企业利益主体的多元化特点容易使得企业财务目标的选择在实际操作中变得不可行.魏磊(2009)认为,企业价值体现企业多边利益关系的总和,是企业未来盈利的贴现,反映企业未来的获利能力,这一特点也使得企业价值最大化不可操作.朱玉红(2009)提出,现代企业的运行,是企业所有者、债权人、管理者、员工等相关利益主体共同参与的,企业价值最大化的财务目标并不与所有这些参与者的利益相协调,因此,企业价值最大化的财务管理目标在实际操作中会遇到很多阻碍.
述评：企业价值最大化的观点视企业为一个整体,考虑的是作为整体的企业潜在的获利能力,可是企业的价值如何衡量是一个值得讨论的问题,其计量方法中的两个基本要素（未来盈利能力和收益率）都是通过预计得到的,有一定的主观性,作为财务管理目标的判断依据有一定的操作难度.
(四)利益相关者利益最大化
朱玉红(2009)认为,我国现行企业财务管理注重企业利益相关者利益之间的协调,从而提出了利益相关者利益最大化的财务管理目标.从博弈论的视角分析了企业与利益相关方的博弈,因此企业的经营者应与利益相关方进行充分协调,兼顾相关方利益,充分调动利益相关方的积极性,在追求企业利益最大化的同时,也使相关方利益最大化.魏磊(2009)认为,我国企业财务管理目标的选择应符合我国社会主义初级阶段的基本国情,应在注重社会整体财富积累的同时协调相关各方利益,因此,企业价值最大化与相关方利益最大化体现了企业经营目标与社会价值目标的统一.
对于该观点,学者徐淑红(2010)提出了其缺陷：利益相关者财富最大化认识到了企业经营活动中的多元利益主体的利益的冲突性与协调性,但只是具有理论上的可行性,但在可操作性方面会因为利益主体的冲突性而变得不可操作.
述评：利益相关者财富最大化的观点考虑到了所有利益相关者的利益,将企业的目标进一步扩大,协调了利益相关者之间的矛盾,利于企业的长期发展.其不足之处在于由于要满足各方利益,可是在现实生活中是所有人的目标是没有办法统一的,因此其在可操作方面存在问题,因此如何实现所有人利益的最大化也是欠考虑的.
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