财务杠杆有关论文范文文献,与财务杠杆在企业中的运用相关论文发表

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随着社会主义市场经济体系逐步建立和完善,我国经济建设保持着持续稳定增长的态势.但在经济持续稳定增长的另一面,许多企业走向了极端,有的陷入了高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈,造成经济增长速度和经济运行质量下降的强烈反差,有的热衷于超低风险,全凭自有资金苦苦支撑,最终导致企业衰退或破产.出现这些问题的原因是多方面的,但从财务的角度看,最重要的原因是企业缺乏资本运作经验,不能有效地利用财务杠杆效应.如何合理运用财务杠杆,提高企业的经济效益,成为现代企业发展的重要手段.

财务杠杆的涵义

财务杠杆是一个应用很广的概念.在西方理财学中,对财务杠杆的定义有两种观点：

一、将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”.因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者是负债经营.这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用.

二、认为财务杠杆是指在筹资中适当举债,调整资本结构给企业带来额外收益.如果负债经营使得企业每股利润上升,便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降,通常称为辅财务杠杆.

我国目前财会界主要有两种观点：一种认为财务杠杆是指企业总资本中,因使用利息固定的债务资本而对企业自有资本收益产生的影响；另一种认为财务杠杆是企业资本结构中债务资本的运用对企业权益资本收益的影响.

通过对比以上观点,我们可以知道,财务杠杆就是指在企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券、优先股）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象.

财务杠杆在企业运用中的正负效应分析

一、财务杠杆在企业运用中的正效应

当企业的息税前利润率高于债务资金边际成本,便引起主权资金利润率的增长.合理、适当使用财务杠杆将引起主权资金利润率的增长.财务杠杆正效应是财务杠杆作用后的节税效果和降低企业总资金成本等作用的综合反应.它是企业负债经营的直接动机.节税效果实际是避税效果,它是由于债务利息从税前利润中扣减而少交的那部分所得税.

二、财务杠杆在企业运用中的负效应

当企业制定筹资决策,既要满足投资行为对资金供给量的需求,又要符合最佳资金结构的基本要求,这就要求企业举债经营规模适当.如果债务资金占用量过大,财务杠杆就起反作用.由于财务杠杆不合理使用而导致企业税后利润率大幅度降低甚至出现负值的情况,就是财务杠杆负效应.企业负债筹资形成财务杠杆作用,杠杆作用将带来企业破产的机会成本和主权资金利润率大幅度下降的可能性.企业举债经营,必然会增加其利息等固定费用的负担.在息税前利润率大幅度下降情况下,其主权资金利润率必

财务杠杆有关论文范文文献

企业应避免财务杠杆的消极作用,充分发挥财务杠杆的积极作用.科学测算负债规模和债务资金比例,制定科学、合理的资金结构决策,发挥高质量财务管理的竞争优势,是免除财务杠杆负效应的根本措施.实质上,这是一项提前提高财务管理水平的预防性战略措施.企业在经营过程中,应随时发现问题,调节资金供应量,完善筹资决策,改进筹资渠道和筹资方式,提高筹资战略水平,从而达到预防和免除财务杠杆负效应的效果.同时,应加强筹资、投资、用资、耗资和收回资金、分配规划资金的全面财务活动管理,并把财务与产品质量、市场营销、人力资源、技术创新管理等方面相结合,增大企业财务竞争力,避免或最大限度地减弱财务杠杆负效应.

财务杠杆职称论文撰写技巧
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如何合理运用财务杠杆,发挥最好功效

一、适时调整资本结构比例,保持合理负债

大规模的负债是产生过很好的财务杠杆效应,但是一旦总资产利润率大于借款利率这一前提不存在了,大量资金不能够产生预期的效益时,财务杠杆的消极作用也就产生了,它会加速企业灭亡的进程.因此,关键在于选择最佳结合点,既能充分利用财务杠杆积极作用,又不会使企业背负偿债压力,达到一种“双赢”.

二、合理控制风险,降低企业的综合资金成本

财务风险是指企业由于利用财务杠杆,而使企业可能丧失偿债能力,最终导致企业破产的风险,或者使股东收益发生较大变动的风险.企业如果一味追求获取财务杠杆的利益,便会加大企业的负债筹资,负债的增加使公司的财务风险增大,这就导致企业定期支出的利息等固定费用增加,同时企业投资者也因企业风险的增大而要求更高的报酬率,使企业发行股票和借款筹资的筹资成本大大提高.所以企业的负债比应当保持在总资金平均成本攀升的转折点,而不能无限地扩展.因此,企业必须根据自身的条件和历史经验,及时调节负债融资的数量和比例,使企业的综合资金成本率能够保持较低的水平.

建立相关偿债制度,良性持续负债融资

作为一个企业,运用负债融资,不仅要考虑到创利能力,而且还要清醒地知道偿债能力.偿债要求企业建立一系列相关制度运用考核企业偿债能力的指标来分析企业所承担的财务风险.具体从以下考虑：

一、建立偿债基金.可以使风险较大的负债的偿还得到保障,尽量避免财务风险.

二、妥善安排还贷的时间：为了避免集中还本,付息可能对企业带来的冲击,减少债务风险,企业在进行负债融资时,必须对各类负债的期限、旧债到期时间的分布、新债发行的时间选择进行妥善安排.只有妥善安排好还贷时间,企业的生产经营才能平稳有序地进行.

三、分析企业偿债能力

运用流动比率等对偿债能力的分析考核指标,分析预测企业债务偿还能力.通过对偿债能力的分析后,企业就可以更清楚地认识到负债融资将给企业带来的是负债的风险,还是丰厚的利润,从而为合理筹资提供切合实际的依据.

财务杠杆是把双刃剑.而负债是财务杠杆的根本,财务杠杆效用源于企业的负债经营；在一定条件下,自有资金愈少,财务杠杆操作的空间愈大.财务杠杆能给企业带来额外的收益,也能带来额外的损失.但由于财务杠杆对于企业筹资,投资及经营业绩和成长等有着许多有益的作用,减少了企业的自由现金流,合理运用财务杠杆对于改进公司管理质量具有积极的意义.

（作者单位：太原市第四人民医院）

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