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会计信息质量相关论文范本,与股权结构、会计信息质量与投资效率关系相关论文发表
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#20316;为会计信息质量的代理变量（RodrigoS.Verdi,2006；GaryBiddle,2006）.Wei和Xie(2004)模型和Richardson模型来衡量公司投资效率.并且国内多数学者（李青原（2009）、周春梅、张慧（2009）、向凯（2009）、钱馨（2010））采用Richardson模型.他们的文献提供的经验证据都支持了会计信息质量的提升能够抑制非效率投资.(二)会计信息质量与投资效率关系的影响因素文献回顾
大部分学者研究了会计信息质量与投资效率之间的关系,但这一关系受到诸多因素的影响,比如资本市场、融资方式以及公司治理结构等.GaryBiddle（2006）实证检验了美国和日本两个国家的公司投资行为,发现在美国,会计信息质量对投资效率的提升作用要比日本大,主要由于美国资本市场发达,外部的股权融资能稀释股权,公司股权分散,加深了管理者与股东之间的信息不对称.更容易产生非效率投资行为.而在日本,银行借款在主导地位,银行有能力通过私人渠道获得信息.能够更好的监督管理者.因此,会计信息质量对投资效率的影响不显著[19].RodrigoS.Verdi（2006）也证实了不同代理成本的公司之间会计信息质量与投资效率的关系不同,他利用四个指标（现金余额、过剩现金、自由现金流量、控股股东持股比例）衡量公司的代理问题,他指出当公司具有更多的代理问题时,会计信息质量与投资效率的关系更密切[6].李青原（2009）从审计视角,通过运用我国上市公司经验数据来实证检验会计信息质量与我国上市公司投资效率间的关系,结果发现,在其他条件一定的情况下,会计信息质量分别与公司投资不足和投资过度负相关,同时会计信息质量与投资过度的负相关性在具有较高审计质量的公司中更明显[20].李青原（2010）运用我国上市公司经验数据来实证检验会计信息质量与我国上市公司投资效率间的关系,及最终控制人性质会如何影响会计信息质量与我国上市公司投资效率间的相关性,以试图阐明最终控制人性质、会计信息质量与公司投资效率三者间的关系.结果发现,会计信息质量与私人产权控股、国有资产管理部门和地方所属国有企业控股上市公司的投资过度显著负相关,且这种负相关性在它们间无明显差异；会计信息质量与私人产权控股投资不足显著负相关,但其与国有资产管理部门、地方所属国有企业控股上市公司的中央直属国有企业控股上市公司的投资不足负相关性不显著[14].
以上学者从不同的视角下研究了会计信息质量对投资效率的影响.然而不同的股权结构反映了企业不同的治理结构,并在很大程度上决定了公司决策过程中相关权利分布,更能够影响公司对内部经理人的激励约束等公司内部治理机制的运行效率,从而影响公司会计信息质量对投资效率的提升作用.吴敬琏（1994）股权结构是指各股票投资主体(包括自然人和法人)所持有股票的种类和数量在股票投资对象中的分布结构,表现了以财产所有权为基础的各种不同持股主体间的力量对比[21].公司股权结构的内涵主要包括两个方面的内容：一是各股东所拥有股份比例分布情况,即股权集中度,这是股权结构量的体现；二是拥有公司股份的股东的性质,即股东性质.一方面,不同性质的控股股东对公司的会计信息质量和投资效率都会产生影响.王治（2008）我国资本市场作为一种政策性市场的特征仍然较明显,企业融资受到政府的非市场化安排,银行贷款向国有企业倾斜,上市公司多由国有企业改制而成,国有企业内部现金流动水平低,投资严重依赖外部融资.而非国有控股企业融资则面临“所有制歧视”,投资依赖内部融资.由于融资约束,更容易产生投资不足问题[22].国有控股企业产生投资不足问题时,可以通过政府政策从银行获得资金,对会计信息的依赖不高,在非国有控股企业,由于融资约束产生的投资不足问题时,可以通过提高会计信息质量来降低融资成本,进而提高投资效率.同时,国有控股公司由于所有者的缺位,管理者与所有者利益不一致,容易导致管理者去投资一些NPV为负的项目,导致过度投资.李青原（2010）国有控股公司更容易受到政府干预,削弱了会计信息质量对投资效率的影响[14].非国有控股公司受到政府的约束较少,所有者更有动机监督管理者进而减少过度投资行为,非国有控股股东更需要提升会计信息质量,减少股东和管理者之间的信息不对称.综上所述,会计信息质量的提升一方面降低非国有控股公司融资成本,进而减少投资不足；另一方面,减少非国有控股股东和管理者之间的信息不对称,进而减少过度投资行为.总之,非国有控股公司会计信息质量的提升对投资效率会产生更大的作用.
另一方面,不同的股权结构会产生不同的代理问题,在股权分散的企业里,公司治理问题表现为股东与管理层之间的代理问题；在股权相对集中的企业里,表现为控股股东与中小股东的利益冲突.不同的股权结构也会影响会计信息质量和投资效率.(王治,2008、黄平,2010)也证实了股权集中度对公司投资会产生不同的影响[22]、[23].存在控股股东的公司大多是以集团公司形式存在,因此当上市公司出现投资不足问题时,可以利用公司集团存在的内部资本市场筹资,起到缓解融资约束的作用.对利用会计信息质量来降低外部融资成本的需求降低.而股权分散的公司更多地依赖会计信息质量去降低外部融资成本.另一方面,控股股东更有能力和动机去监管管理者,减少信息不对称.他们可以利用私人渠道获取信息,减少了对会计信息质量的需求.而股权分散的公司,更多地依赖会计信息质量的提升去提高投资效率.
二、分析与评价
目前,大量学者认为由于信息不对称造成了企业非效率投资,并证实了会计信息质量提升能提高投资效率.提高会计信息的质量,可以提高会计信息的信号作用和督促作用,降低由于信息不对称而产生的道德风险和逆向选择,从而提高当期的企业投资效率.但是,国内外学者在衡量会计信息质量和投资效率的指标选择上不尽相同.由于我国上市公司在公司治理结构、市场发展程度及股权性质上的特殊性,国内学者在会计信息质量和投资效率衡量指标时不能盲目借鉴,要结合我国的制度背景.尤其是在衡量会计信息质量时,任何单一的特征都不能反映全面的会计信息质量.因此运用多个指标加权确定会计信息质量,以缓解单个指标度量公司会计信息质量时存在的测量误差与极端值的影响.
会计信息质量与投资效率的关系受到诸多因素的影响,学者们开始研究在不同制度环境下会计信息质量对投资效率的作用,国内学者研究了不同股权性质和审计质量下会计信息质量对投资效率的作用.但关于这方面的研究还比较少,不同的股权结构反映了企业不同的治理结构,并在很大程度上决定了公司决策过程中相关权利分布,更能够影响公司对内部经理人的激励约束等公司内部治理机制的运行效率,从而影响公司会计信息质量对投资效率的提升作用.2006年新会计准则实施以后,我国会计信息质量得到提高,然而,近年来我国上市公司频频出现一些管理层急于扩大规模而滥用资本的过度投资现象,以及管理层过分强调组织的生存以求其工作安全性从而错失净现值大于零的投资项目的投资不足现象,我国特殊的股权结构背景影响了会计信息优化资源配置的基础性作用.因此,一方面说明我国资本市场化程度有待完善,消除融资上的所有者歧视,更好地发挥会计信息在资源配置方面的作用.另一方面,加快产权制度改革,保护中小股东利益.
参考文献：
[1]MyersSC,MajlufNS.CorporateFinancingandInvestmentDivisionsWhenFirmHaveInformationtheInvestorDoNotHave[J].JournalofFinancialEconomic,1984,(13)：187
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