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关于金融危机相关论文范文资料,与金融危机爆发前后我国货币乘数变动相关毕业论文怎么写
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4;部分.根据西方经济理论,如果将现金作为微观主体所持有的资产组合的一部分,市场利率、人均可支配收入、证券投资收益率以及价格水平的变动均会影响微观主体所持有的现金占其资产总量之比.具体而言,市场利率、人均可支配收入、证券投资收益率以及价格水平的上升都会引起人们所持有的现金比率下降.根据货币乘数公式,我们可以得到：这两个公式都是小于零的,由此可以看出,现金比率与货币乘数的变动趋势是相反的.
图7反映货币乘数与现金比率的变动趋势.图中显示,虽然现金比率变动趋势比较平稳,但如果仔细观察,发现现金比率与货币乘数的变动趋势基本上符合反向趋势.从图中可以看出,现金比率分别在2008年1月、2009年1月和2011年2月达到最高值,这三点也分别是广义货币乘数和狭义货币乘数的最低点.从图中还可以看出,现金比率和狭义货币乘数的反向变动趋势并不是很明显,但与广义货币乘数的反向变动趋势比较明显,其下降和上升区间分别对应于广义货币乘数的上升和下降区间.
（三）定期存款和活期存款之比的变动对货币乘数的影响
定期存款和活期存款比率也是货币乘数的主要组成部分.与现金比率类似,影响该比率的主要因素包括定期存款利率、人均可支配收入、证券投资收益率和价格水平等.一般而言,证券投资收益率与该比率呈反方向变动；人均可支配收入的增加会使投资者更多地持有定期存款,因此该比率上升；定期存款利率的上升也会使该比率上升.根据货币乘数的基本公式,我们可以得到该比率对货币乘数的影响公式,即：
在这两个公式中,第一个是小于零的,第二个是大于零的,因此定期存款和活期存款之比与狭义货币乘数呈反方向变动,与广义货币乘数呈同方向变动.
图8反映了该比率与货币乘数的变动趋势.我们首先来看该比率和广义货币乘数的变动趋势.从理论上来讲,该比率与广义货币乘数的变动趋势是同方向的,但图中的数据并不支持这一结论.比如从2007年1月到2008年9月,以及2009年9月到2010年9月,该比率均是呈先下降后上升的“U”型状态,但是广义货币乘数从2007年1月到2008年9月呈不断下降的趋势,同时从2009年9月到2010年9月,广义货币乘数经历了两个阶段的“倒U”型状态,因此该比率与广义货币乘数的变动趋势并不符合“同方向”结论.其次,我们来看该比率与狭义货币乘数的变动趋势,理论上认为该比率与狭义货币乘数的变动趋势是反方向的,图中数据不完全支持这一结论.比如从2007年10月到2008年9月,该比率和狭义货币乘数均不断上升,但从2009年9月到2010年初,该比率不断下降,而狭义货币乘数却不断上升.
（四）储蓄存款和活期存款之比的变动对货币乘数的影响
对于储蓄存款和活期存款之比而言,储蓄存款利率、证券投资收益率、人均可支配收入以及价格水平等因素也是影响其变动的主要因素.比如,储蓄存款利率和人均可支配收入的提高会使人们更多地持有储蓄存款,致使该比率上升；证券投资收益率的上升会使人们更多地持有证券,导致该比率下降.同时,传统的社会文化等因素也会对该比率造成影响.根据货币乘数公式,可以得到该比率对货币乘数的影响方式,即：
因此,该比率对狭义货币乘数的影响是反方向的,对广义货币乘数的影响是正方向的.
图9反映了该比率与货币乘数的变动趋势.我们首先来分析该比率与狭义货币乘数的变动趋势.从理论上来讲,该比率对狭义货币乘数的影响是反方向的,但图中的数据并不完全支持这一结论.比如从2007年初到2007年10月,该比率与狭义货币乘数两者均是呈下降趋势；从2008年1月到2008年12月,该比率基本上是上升的,狭义货币乘数是下降的,两者的变动趋势相反,所以图9并不完全支持两者反向变动的结论.其次,分析该比率与广义货币乘数的变动趋势.理论上认为该比率与广义货币乘数的变动趋势是同方向的,图中的数据也不完全支持这一结论.比如从2007年初到2007年底,该比率与广义货币乘数都是不断下降的,变动趋势同向；从2009年1月到2009年9月,广义货币乘数不断上升,而该比率是不断下降的,两者是反向的.
四、结论及启示
本文对宏观经济运行背后的重要影响因素――货币乘数及其影响因素的变动进行了分析,可以得到如下结论及启示：
第一,我国的货币乘数变动趋势基本上与宏观经济周期相吻合.我们以CPI和固定资产投资完成额累积增速来代表宏观经济运行的变量,数据显示,货币乘数的变动趋势基本上与宏观经济运行周期相吻合,货币乘数的变动能够对宏观经济波动作出很好的解释.同时货币乘数一般先于CP
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第二,对于货币乘数增长率与货币供应量增长率而言,理论上货币供应量增长率应等于基础货币增长率和货币乘数增长率之和,但在我国,不管是狭义还是广义货币供应量,其增长率总小于基础货币增长率和货币乘数增长率之和.这里的主要原因有：首先,我国货币政策的运用还比较粗放,货币政策并没有达到应有效果,经济增长需要过多的基础货币来支持,并且大量的基础货币并没有通过乘数效应转换为现实的货币供应量,这也是我国金融市场流动性过剩的主要原因；其次,大量货币流入房地产和股票等资产市场,而没有流入实体经济,这一方面导致了资产价格泡沫,另一方面通过资产价格泡沫的财富效应引起了通货膨胀,不利于宏观经济稳定.
第三,从货币乘数各个组成结构的变动趋势来看,现金比率与货币乘数的变动趋势基本上支持经济理论的结论,而储蓄存款和活期存款比率、定期存款和活期存款比率与货币乘数的变动趋势并不完全支持.主要原因有：首先,我们所考察的是金融危机爆发前后的货币乘数变动趋势,在这个时间内,各个层次货币量难免会出现异常变动趋势,由此出现与传统理论不相符合的情况.其次,从更深层次的原因来看,各个比率与货币乘数变动趋势不符合传统理论的情况可能是由于我国金融市场不发达造成的.在不发达的金融市场中,投资者可供选择的投资品种较少,再加上传统观念的影响,储蓄存款和定期存款是我国投资者主要的投资渠道,而传统理论是基于发达国家金融市场来进行分析的,因此出现这种与传统理论不符合的状况也是很正常的.从与传统理论背离状况也可以看出,我国货币乘数在货币政策传导中的效率也是低下的.
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根据本文的分析结果,可得到如下几点启示：（1）应改变我国粗放的经济增长方式,在这种方式下,我国货币政策的运用也是粗放的,货币政策调控效率低下,导致大量货币没有流入实体经济.我们应在改变经济增长方式的同时,通过与产业政策和产业结构升级相配合,引导货币更多地流入实体部门.这样不仅可以阻止货币流入资产市场所引起的资产价格泡沫,又可以提高货币政策的调控效率.（2）中央银行应该逐步放弃数量型货币政策工具,实现利率和汇率等价格变量的市场化,使用价格型货币政策工具来调控货币供应量,这样有利于货币政策由粗放型向集约型转变.（3）构建多层次金融市场,扩大投资品种的种类,逐步放开资产定价的市场化,使投资者可以自主选择投资渠道,引导资金的合理流动.
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