关于金融体系相关论文范文集,与我国影子银行其对经济金融的影响相关论文开题报告

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(二)山东省影子银行的发展现状与规模估算

传统银行业发展的不足制约了山东经济的发展,同时也使得影子银行体系在社会融资中发挥了重大作用.在民间借贷方面,据山东省金融办统计,2012年,山东省民间融资规模约为3800―4000亿元④；根据山东省小额贷款公司协会提供的数据,2012年12月底,小额贷款公司贷款余额为374.80亿元；2013年底,全省融资性担保机构在保责任余额达到1197亿元⑤.因此,我们大致估算最狭义影子银行体系所涉及的非传统信贷融资规模为5572亿元.

在信托行业中,目前有山东信托、陆家嘴信托两家注册地在山东.根据年报数据显示,2012年山东信托资产规模为1924.65亿元,陆家嘴信托资产规模为277.277亿元；理财产品发行方面,根据《2012中国区域金融运行报告》,2012年山东省银行业存款余额55386.4亿元,全国金融机构本外币存款加总余额为925000万亿元,山东省占比约6%,由此估算山东省银行理财产品发行规模约为5700亿元；财务公司方面,截至2014年3月末,山东省财务公司资产、负债总额分别为1300亿元和1123亿元,资产规模占山东省银行业的5.1%⑥；2013年山东省唯一一家证券公司齐鲁证券的资产管理计划规模为1650.07亿元.以上部分粗略合计为10852亿元,加上最狭义部分,2012年山东省影子银行体系所涉及的非传统信贷融资规模约为16424亿元.

(三)我国影子银行规模测算

如前文所述,参考陈虹等（2014）的做法来测算我国影子银行月度规模数据,具体测算过程如下：一般而言,金融业总资产可表示为负债和所有者权益之和,由于金融行业利润较高,所以所有者权益变动较快,较难把握准确的数据,且相对总资产而言,所有者权益的比例又比较小.通过经验数据,金融行业的资产负债率通常超过70%.因此,本文将中国人民银行网站上“金融机构人民币信贷资金来源”定义为金融业总负债,通过以下公式定义金融业总资产：

[金融业总资产等于金融机构人民币信贷资金来源总计0.7]（1）

根据本文对影子银行的定义,金融业总资产扣除银行类金融机构总资产即为我国影子银行的规模,其计算公式如下：

[影子银行规模等于金融业总资产-[（当月贷款利率-当月存款利率）×信贷资金贷款+信贷资金存款]]（2）

其中,中括号内表示银行总资产.

从图1中可以清晰地看出,从2002年起我国影子银行规模呈现逐年上升态势,从2002年1月的77400.05亿元逐渐增长到2014年7月的670005亿元,除在2008年受到国际金融危机影响增速有所放缓外,但近些年其发展规模均以较为平稳的速度增长.本文第三部分的实证研究采用此测算方法得到的影子银行规模月度规模数据.

三、影子银行对我国经济金融发展的影响――基于SVAR模型的实证分析

尽管近些年山东省影子银行发展迅速,但由于民间金融等影子银行活动具有隐蔽性,缺乏山东省影子银行方面的宏观统计数据,而山东省影子银行发展进程与全国基本一致,并且山东省省内东、西部的社会经济差异与我国东西部的区域差距亦颇为相似.因此,本文以全国数据作为样本进行实证研究以期为我省影子银行发展的经济效应提供借鉴.

1.模型设定.本文旨在研究影子银行发展对我国宏观经济发展的影响,在关于多变量之间相互影响关系的分析中,向量自回归模型（VAR）和结构向量自回归模型（SVAR）得到了普遍应用,做出的结果对实际经济行为解释也较为合理.本节侧重使用SVAR模型进行分析,即在分析模型中考虑经济变量之间的当期关系,同时运用SVAR脉冲响应函数量化影子银行规模变动对我国宏观经济发展的影响关系及影响程度.

含有k个变量p阶结构向量自回归模型SVAR（p）的一般形式为：

[C0yt等于Γ1yt-1+Γ2yt-2+...+Γpyt-p+μt]

其中,

[C0等于1等-c1k-ck1等1],[Γi等于γ（i）11等γ（i）ikγ（i）k1等γ（i）kk],

[μt等于μitμkt],i等于1,2,等,p

整理上式可得,

[C（L）yt等于μt],[E（μtμ,t）等于Ik]

其中,[C（L）等于C0-Γ1L-Γ2L2-...-ΓpLp],C（L）是滞后算子L的[k×k]的参数矩阵,[C0≠I0].

2.变量选取与数据说明.为了分析影子银行规模变动对宏观经济的影响,我们考虑影子银行规模、消费者价格指数CPI、经济增长率、货币供应量M2、中国人民银行规定的1年期贷款利率5个经济指标的SVAR模型.本文使用的是我国2002年1月至2014年5月共149个月的月度数据.需要说明的是,由于现行统计的GDP均为季度值,我们使用Eviews6软件将GDP增长率季度数据转换为月度的GDP数据.由于影子银行的借贷期限通常较短,一般不超过1年,因而我们选取央行规定的短期贷款利率作为借贷成本的代理指标.为消除时间序列中存在的异方差现象,我们对影子银行规模和货币供应量的时间序列数据进行取对数处理.原始数据均来自于中国人民银行网站,《中国统计年鉴》和Wind数据库.

3.实证结果与分析.从ADF单位根检验结果（略）可以看出,各变量在初始水平值上都是非平稳的,但其一阶差分在1%的水平上均为平稳序列,因此变量均为一阶单整序列.由于数据处理已经进行了各变量原始时间序列一阶差分,因而在估计SVAR模型时,可以忽略变量间的协整检验.

影子银行规模变动对GDP增长率的冲击效应如下（图略）：当给予影子银行规模一单位正向冲击后,GDP增长率逐渐上升,在第3期达到最大正效应0.025个百分点之后正向冲击效应缓慢下降至负数并持续震荡,但震荡幅度逐渐减小,效应趋于零.这说明影子银行的发展对我国宏观经济增长虽然有一定的负面作用,但总体来说,对经济发展的正面促进作用更为明显,即影子银行的发展在短期内起到了促进经济增长的作用.这主要是因为影子银行的发展为我国中小企业的发展提供了良好的融资环境,丰富和拓宽了企业和家庭的投融资渠道,能够为受到信贷约束的中小企业提供融资便利,发挥了有别于传统商业银行和资本市场的重要金融中介功能,在满足不断变化的金融需求、更有效地提供金融服务方面发挥了重要作用,从而促进企业成长和经济增长（克莱森斯等,2012；费恩,2013）.同时,影子银行的发展还可以推动不同金融机构和市场之间的竞争和融合,促进金融结构优化,在调节市场流动性方面发挥重要作用.影子银行还可以填补正规银行金融产品、信贷服务等方面的不足,与传统商业银行相互竞争、互为补充,提高金融业的运行效率.影子银行对经济发展的负向影响则主要来源于其高杠杆率、期限错配等特点带来的风险隐患,且由于我国金融领域普遍缺乏严格的风险审核流程和评价体系,影子银行监管缺失和操作不透明,容易产生道德风险.

从货币供应量M2对影子银行规模冲击的脉冲响应函数可以看出,影子银行规模增加一单位,货币供应量逐渐上升,到第1期时达到最大正值,之后开始下降并持续震荡,且其振幅逐渐减小,最终冲击效应归于零.这表明短期内,影子银行扩张对货币供应量具有双向效应,但这一影响并不明显,冲击效应最终消失说明并不存在长期影响.

影子银行规模对消费者物价指数（CPI）的冲击效应：CPI作为货币政策目标的衡量工具,当期受到影子银行规模单位正向冲击之后,开始呈现正向效应并逐渐下降显现负向影响,于第2期达到最大的负向效应,之后急剧上升并持续震荡,向零趋近.这说明影子银行系统的扩张对CPI有一定的负向作用,但随着时间的推移,这种影响逐渐消失.

1.变量选取与数据来源.与前文一致,本节沿用我国

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