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公司金融有关论文范文例文,与金融企业高管薪酬管理相关论文目录怎么自动生成
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40;因素：最终控制人类型（Cont）、资产负债率（DEBT）、董事会规模（Board）、独立董事比例（ID）、监事会规模（SC）、第一大股东持股比例（FIRST）.控制变量的选取主要体现了当前金融企业的公司治理情况.（四）模型构建根据上述研究假设和理论分析,借鉴Barro等（1990）与Holmstrom&Milgrom（1991）、蒋海等（2010）以及笔者曾经参与的人力资源和社会保障部金融企业高管薪酬管理课题建立的计量模型,本报告建立如下计量研究模型：
TopA等于α0+α1BLR+α2ROA+α3ROAa+α4CA+α5SIZE+α6Prof+γControl+ε（1）
Top_B等于α0+α1BLR+α2ROA+α3ROA_a+α4CA+α5SIZE+α6Prof+γControl+ε（2）
TopA等于α0+α1ROA+α2SIZE+α3Prof+γControl+ε（3）
其中α0、α1、α2、α3、α4、α5、α6为解释变量的相关系数；Control代表表（1）中定义的所有6个控制变量,γ为控制变量的相关系数,ε为残差项.
模型（1）考察金融企业高管薪酬与企业业绩之间的敏感性,检验研究假设1即高管薪酬与当前衡量金融企业业绩的不良资产贷款率、总资产收益率、资本充足率、净利润等业绩指标间的相关关系.模型（2）考察金融企业内部收入差距与企业业绩间的敏感性,检验研究假设2金融企业内部收入差距与当前衡量金融企业业绩的不良资产贷款率、总资产收益率、资本充足率、净利润等业绩指标间的相关关系.模型（3）考察金融企业高管薪酬与企业规模间的相关性,检验研究假设3金融企业规模对高管薪酬的影响.
四、实证检验分析
（一）描述性统计首先考察金融企业业绩指标、风险控制与高管薪酬之间的敏感性.表（2）报告了模型1的主要研究变量的描述性统计结果.可以看出,15家银行上市公司最高三名高管年薪之和分布在3058万元（深发展,2007年）和74.75万元（华夏银行,2003年）之间,最高三名高管年薪之和的平均值达到792万元,即人均达到约264万元.本报告对研究样本数据的曲线估计（CurveEstimation）结果表明,金融高管薪酬与相关研究变量之间的线性模型和非线性模型之间的实证结果没有显著差异,因此简单起见,本报告采用线性模型.在本报告的202个样本数据中,全部32家金融企业高管与职工之间的收入差距分布在最
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表（4）报告了模型3主要变量描述性统计结果.可以看出,32家金融上市公司最高三名高管年薪之和分布在14199.5万元（中国平安,2007年）和40万元（海通证券,2002年）之间,最高三名高管年薪之和的平均值达到756万元,即人均达到约252万元.
（二）回归分析本文进行以下回归分析：
（1）高管薪酬与金融企业业绩回归结果见表（5）,主要包括：第一,上市公司金融企业高管薪酬（绝对薪酬）与所在企业的业绩指标（总资产收益率）显著正相关.业绩指标总资产收益率ROA的回归系数为74.73而且显著性水平为5%,这表明金融企业高管薪酬与资产收益率之间存在较强的正相关性.这与陈学彬（2005）、郭新明（2009）的研究结果显示一致.说明我国现在已经普遍建立了与企业业绩相关联的薪酬激励制度.第二,上市公司金融企业不良贷款指标BLR回归系数为为-3.589,与高管薪酬有一定的负相关关系,但回归结果并不显著.不良贷款率是当前我国银行业董事会对经营层的主要业绩考核指标,不良贷款率越高,银行面临的风险也就越大,对于银行的优质发展会产生严重影响,所以高管应该对此承担一部分责任.研究结果表明,尽管上市公司金融企业董事会已经意识到了风险控制对金融企业的极端重要性,但金融企业高管薪酬尚未与风险控制紧密挂钩,对金融上市公司高管的薪酬激励主要还是短期经营业绩指标.第三,上市公司金融企业资产负债率DEBT回归系数为-26.56,说明企业的资产负债率与金融高管薪酬之间存在较强的负相关性,也就是说公司资产负债率上升会显著降低上市公司金融企业的高管薪酬.资产负债率虽然没有不良贷款率对于衡量金融企业风险控制情况更加直接、有效,但是作为一个参考指标,结合不良贷款率可以看出,风险控制机制在我国上市公司金融企业高管薪酬确定中开始发挥一定的作用,但是相关的机制建设并不十分完善.（2）金融企业内部收入差距与金融企业经营业绩的回归结果见表（6）.可以看出：第一,金融企业高管薪酬与员工薪酬之间的内部收入差距（相对薪酬）与所在企业的经营业绩呈现正相关关系,总资产收益率ROA回归系数为617.7,但回归结果并不显著.可以看出,这个实证结果不支持前文的研究假设2.回归结果表明,目前情况下,监管当局控制金融高管薪酬水平与员工之间的收入差距是可行的.第二,金融企业资产规模SIZE与内部收入差距之间存在一定的相关性,但相关关系并不明显,这反映出随着金融企业资产规模扩大,金融高管薪酬的增速要明显快于员工薪酬的增速,因此两者之间的收入差距呈现扩大趋势.第三,而董事会中独立董事所占比例ID与内部收入差距之间存在负相关性.,独立董事可能倾向于将金融企业内部收入差距控制在一定水平之内.
（3）企业规模对高管薪酬影响的回归结果见表（7）.可以看出：企业规模SIZE的回归系数为0.429,t值为11.69,且金融企业高管薪酬（绝对薪酬）与所在企业的规模显著正相关（0.01水平上显著）,这个实证结果支持了前文的研究假设3.虽然一直以来企业规模就是高管薪酬挂钩的一个重要讨论因素,目前为止不同的学者研究结论也有所不同,但是高管薪酬与企业规模有较强的相关关系是主流结论.企业规模与高管薪酬正相关,也从侧面反映出金融企业追求不断做大资产规模从而应对高风险性行业特征的内在要求.同时,企业的规模越大,企业管理就越发杂,那么企业高管承担的责任、个人能力的要求、掌握的资源也就更多、更大、更广,需要管理者付出的更多,高管人员的个人能力可替代性也低,所以公司更愿意为能给公司带来更广阔发展前景的高管提高高额报酬.所以高管薪酬随之提高也就有了很好的解释.
（4）金融企业控制人类型对高管薪酬水平的影响.由32家金融企业的202个样本数据的统计结果表明,非国有控股金融上市公司薪酬最高三名高管平均薪酬水平为426万元/年,国有控股金融企业则为213万元/年,非国有控股金融上市企业的最高三名高管平均薪酬是国有国有控股金融上市企业的2倍左右,国有控股的上市金融企业的高管薪酬水平要远远的低于非国有控股金融上市公司.从表7还可以看出,金融企业最终控制人类型Cont的回归系数为-0.396而且显著性水平为5%,这表明,非国有高管薪酬比国有高管薪酬高39.6%,也就是说金融企业的最终控制人类型由国有控股转变为非国有控股,在其他条件不变的情况下,高管的薪酬水平将提高1.49倍.可以看出,与国有控股金融企业相比,非国有控股金融企业给其高管提供了更强的薪酬激励.
（5）金融企业董事会中独立董事所占比例对高管薪酬水平的影响.表（7）结果显示,上市公司金融企业董事会中独立董事所占比例ID的回归系数为-4.294,而且显著性水平为1%,这表明独立董事所占比例（表征独立董事的独立性程度）与高管薪酬水平之间为负相关关系,如果提高董事会中独立董事的比例将降低
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