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石油价格相关论文例文,与国际石油价格动荡的原因探析相关毕业设计论文
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1069;我们所处的经济体系,即是凯恩斯所说的“货币经济体系”,是真实经济和虚拟经济的某种程度或某种形式的平衡或组合.一般来说,真实经济和虚拟经济的搭配有4种情况(见表2).这4种情况之间的转换取决于资金投资于实体经济和虚拟经济的收益率之比.如果投资于实体经济的收益率高于虚拟经济,则资金流入实体经济,出现第三种情况；如果资金投机于虚拟经济的收益率(虚幻的财富效应)大于实体经济,则资金冲进虚拟经济领域,导致第四种情况的出现；只有当这两个收益率达到平衡,才会出现第一、二种情况.到底这两种情况哪个为好,取决于我们的货币制度安排是金本位制还是纸币本位制.金本位制由于黄金的产量跟不上实体经济的发展,会出现相对的通缩(历史上也正是如此)；纸币本位制由于货币发行当局的低铸币成本,则容易释放出过多的流动性,造成虚拟经济和实体经济的双膨胀.而浮动汇率制下的流动性过剩,就像幽灵一样,哪的收益高,它就出现在哪里.向松祚指出：(1)自20世纪70年代开始实行浮动汇率制以来,整个人类的货币供给失去了“锚”,人类经济体系里的基础货币总量和信用总量以数百倍千倍的速度增长,无论是增长速度还是存量规模,皆远超人类真实经济或真实财富的增速和规模.1970年全球外汇储备总额不过是数百亿美元,今日已经超过6.5万亿美元；1970年,全球信用总量不过数千亿美元,今日已经超越400万亿美元；1970年,全球外汇交易和衍生金融产品的交易量微乎其微,而今日每天的交易规模超过4万亿美元,全年超过800万亿美元；1970年全球债务规模不过千亿美元,今日已达数十万亿美元,仅美国就要在不久的将来达到13万亿美元(外国人持有美国国债2009年突破了3.3万亿美元).并且具有地域特性的石油美元、欧洲美元、亚洲美元市场迅猛增长,货币像滔天洪水一样泛滥人间,天文数字般的投机金融交易更是使得人类经济体系和金融体系片刻不得安宁.相反,近三十多年来,全球实体经济或真实财富的增长速度以真实GDP度量,平均不到5％.(2)从上面数据我们看到：近三十多年来,人类实体经济和虚拟经济已经严重背离(处于表2的第四种情况).根源有二：一是全球货币体系失去基本约束,成为一个完全弹性、没有“锚”的货币体系.储备中心货币即美元的发行毫无约束,美元泛滥成为全球流动性过剩的基本源泉.二是主要经济大国货币之间实施浮动汇率体系.浮动汇率一方面催生了天文数字般的外汇投机买卖和金融衍生品交易,另一方面迫使各国中央银行储备大量美元,以应对汇率的急剧波动.(3)全球流动性过剩给人类经济造成了深远后果或危害.首先,难以计数的热钱游荡于世界各地,可以随时摧毁一国的金融货币体系,连伯南克也坦言：应付资产价格动荡是今日各国央行的最大麻烦.其次,流动性过剩给各国金融机构的资产负债管理提出了全新挑战.于是各国金融机构开始创造出大量的金融衍生品,全球投资者开始沉浸于投机的“财富效应”之中,导致最后金融债务链条越来越长,风险越来越高,监管越来越难,最后泡沫破裂,危机爆发(次贷危机便是如此).最后,全球流动性过剩、真实经济和虚拟经济严重背离、热钱四处游荡,让握有金融霸权的国家或操控金融工具的个人或机构,能够非常容易地控盘,进而实现对其他国家或民族的资源、土地等的掠夺.比如美国国务院、顶级高官、主流媒体就曾多次公开宣称：“今日遏制中国崛起的主要战场只有两个：一个是全球石油战场；一个是金融战场,即将中国完全纳入到美国主导的全球美元流动体系.”
继续顺着这一思路,再回头来看看今天虚拟经济体系里的石油衍生品交易情况.目前,全球拥有三大代表性的石油期货交易所,分别为纽约商品交易所、伦敦洲际交易所(ICE)及迪拜原油交易所,这三大交易所集中了全世界绝大部分的石油期货交易,掌控了全球石油的定价权,并且早已三位一体,成为欧美对冲基金的私有战场.巴克莱银行、摩根士丹利和高盛乃最主要的石油投机大户,荷兰银行、美林、德意志银行亦是原油主力合约的主要玩家.统计数据显示,2004-2008年期间,国际石油期货市场的投资基金数量由4000多家增加到9000多家,估计投资金额更是超过10000亿美元.这些资金大多是投机性对冲基金,到2007年12月,投机性对冲基金占纽约商品交易所超过70％的原油和汽油交易量.这样问题就逐步明晰了,现阶段全球原油每日需求量约8000多万桶,但纽约商品交易所这一个期货市场的每日交易量从2002年以来却达到2－4亿桶,最高交易日更能疯狂地突破10亿桶,数倍于真实需求量.正是由于这种石油期货主力合约的疯狂炒作所带来的“郁金香效应”,使得市场不得不在这些主力投机资金的带动下在看涨和看跌人气之间不断轮回,油价暴涨暴跌就不难理解了.据国际能源署(EIA)发布的《世界能源展望2008》估算,即使到2030年,全球原油每日.平均需求量也不过是1.06亿桶而已.期货交易量远远高于现货需求量,而2007年美国商品交易委员会(CFTC)甚至发现一家“超级”石油投机交易商,总共持有高达3.2亿桶的巨额原油期货头寸,相当于近5000万桶原油或中国一年原油产量的近1/3.巨额的投机交易已经使虚拟的石油衍生品交易和实体经济所需要的真实石油量严重背离,其结果自然就是国际油价的暴涨暴跌.
而且,美国莱斯大学贝克(Baker)研究院的两位研究员Medlock和Jaffe的研究结果进一步验证了上述观点.Medlock和Jaffe的研究结果显示：10年前原油合约总持仓头寸中非商业头寸的比重只有20％,2008年该指标一度达到了55％,另外非商业市场参与者的未平仓量在2006年1月左右从价格的滞后指标变成先行指标.更有趣的是,2001年1月至2009年8月期间,原油价格和美元汇价的相关系数达到了－0.82(－1为完全负相关,0为不相关)；而在2000年12月以前的14年内,相关系数仅为0.08,虽然原油价格是以美元计价,但是美元汇价与原油供需并没什么直接关系.能源市场是一个自我强化的市场,故而其投机气氛往往在大部分时间里左右市场的价格.
四、石油金融化趋势愈演愈烈,构筑中国石油金融体系是当务之急
随着石油市场与金融市场相互渗透和结合,石油的金融属性或者叫“准金融产品”特征日益彰显.石油越来越敏感于全球金融市场的风吹草动,越来越遭到数以万亿计的投机资金的追逐,石油的稀缺性反倒成为这些投机基金进行大肆炒作的“尚方宝剑”,石油价格已经不再仅仅取决于供给和需求,石油安全问题已由“供给安全”向“价格安全”发生了转变,石油已经化身为金融市场里的一个交易标的物,一个被巨额对冲基金们所追逐的“金钱宠儿”,石油金融结合的名称也就不足为奇了.
更进一步地,石油期货、石油掉期互换、石油基差期权等衍生工具的迅猛发展,石油期货交易市场、石油现货交易市场、石油衍生品市场、石油美元市场的互动,已经使石油经济系统变成了一个高度复杂、精密的金融市场.国际石油市场已不再是简单的实体经济里的货物交易市场,而演变成了全球金融市场的一个重要组成部分.虚拟经济里的国际石油金融衍生品市场的风吹草动往往会影响到国际石油期货价格,而国际石油期货价格的频繁波动更是会带动国际大宗商品期货价格产生大幅波动,最后期货价格的波动反映到现货价格上,将给我们的经济生活带来巨大的影响.石油金融市场的价格传导路径可以简单地用图1表示.
至此,可以得出本文的主要研究结论：由美元主导的全球货币信用体系和浮动汇率制所引发的流动性过剩是全球石油价格暴涨暴跌的本质(制度性)原因,过剩的流动性在实体经济里找不
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