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关于公司金融相关论文范文,与公司金融中介理综述相关论文摘要怎么写
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8220;公司金融中介行为信用渠道”绕过紧缩性货币政策对其产生的负面影响.公司金融中介行为信用与货币政策之间没有必然的联系(Oertler&Gilchrist,1994；linerRudebush,1996).
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(二)公司金融中介行为与经济增长国外一些经济学家并不相信金融中介与经济增长存在重要关系,早期可以追溯到古典经济学家,他们认为供给自动创造需求即所谓的萨伊定律.他们还认为价格是完全弹性的,货币变动只是导致价格的变动,对实体经济影响不大,即货币中性理论.罗宾逊(JohnRobinson,1952)认为企业引导金融发展.金融在经济增长中的作用并不是很大；理性学派经济学家卢卡斯认为在长期中经济学家过度强调金融在经济增长中的重要作用(R,Lucas,1988).然而也有一些经济学家认为金融中介在经济增长中有着重要的作用,主要有三个方面：一是结构学派.格利和肖(1955,1956)指出金融制度的存在是储蓄转化为投资的必要条件,一个经济社会能否有效地配置和运用其资源,就取决于金融制度,金融中介的扩张带来了储蓄的增加,从而增加投资资本；戈德史密斯(1969)研究证实经济增长与金融发展存在着大致平行的关系.二是金融抑制学派.主要代表是麦金农和格林,他们强调利率控制是阻碍金融深化和资本形成的主要原因,主张金融自由化,通过制度变革和控制通货膨胀为放开利率提供条件,提高投资水平(麦金农,1973),这已经证实(RoubiniandSalaMartin,1992).三是内生增长学派.格林伍德和约万诺维奇(1990)应用一般均衡方法分析认为：当储蓄者相信金融中介的能力,他们会不断增加储蓄给金融中介,从而提高资金的使用效率；本西文加和史密斯(1991年)利用跨际替代模型研究表明：即使在储蓄率不变情况下,金融中介体的存在也可以使均衡增长率提高；king&Levine(1993)在其建立的内生增长模型中,以企业家精神为纽带和增长联系起来,他们认为金融和创新的联系是经济增长中的关键因素.
公司金融中介行为与经济增长的相关文献相对来说不是太多.比较重要的是,RaymondFisman&InessaLove(2001)使用Rajan&Zingales(1998)方法,研究发现高度依赖于公司金融中介行为的(使用应收账款占总资产的比例衡量依赖程度)在金融欠发达的国家存在较高的产出增长率.同时这种效应主要来自于现存的企业增长,而不是公司数目的增长.与此观点相似是,RaymondFisman&MayankRaturi(2003)公司金融中介行为与产出有正相关关系.传统认为垄断促进公司金融中介行为,因为垄断可以更好地管理支付,换句话说,公司金融中介行为与产出是负相关的,然而这可能是错误的,他认为如果要求借者进行专有化投资以建立信誉,垄断可能减少公司金融中介行为,这是因为为了防止消费者转向其他卖者,事后的竞争可能鼓励公司金融中介行为.这意味垄断与公司金融中介行为是负相关的,而垄断市场一般产量比较低,所以市场竞争程度与公司金融中介行为是正相关的,公司金融中介行为与产出有正相关关系.也有不同的观点.Anne―FrancDelannay(2001)研究发现公司金融中介行为可能缓解产出市场的竞争,产出减少,得到供销渠道的证实.
从以上分析可知,金融中介对经济增长有重要的作用已经得到普遍认可,但在金融中介或者说金融体系不发达,也就是说不能为企业提供必要的资金时,经济增长如何得到保证呢公司金融中介行为可能是一种新途径,如果确实存在这种可能,那么以前的金融中介体与经济增长是不完全的.目前公司金融中介行为的增长效应仍然局限于传统金融中介与经济增长的思路,这可能是人们忽视公司金融中介行为的一个重要原因,除传统的方式以外.公司金融中介行为作为一种交易组织创新可以促进经济增长.
三、次贷危机下的公司金融中介
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温.次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款.利息上升,导致还款压力增大,很多本来信用不好的用户感觉还款压力大.出现违约的可能,对银行贷款的收回造成影响的危机.学术界及理论却忽视另一个重要潜在的危机：公司金融中介危机.
基于前面分析可以得到,公司金融中介行为在金融发达国家和金融不发达且法制不完善的国家都是广泛存在.因此在次贷危机情况下,公司金融中介则可能存在危机放大和缩小机制.金融市场发达国家,次贷危机导致实体经济危机.公司金融中介的资金来源很大一部分源于金融机构.一旦金融机构出现危机,公司金融中介的公司也就不可能得到资金来源,公司金融中介就不能进行.其结果购买就不能实现.如果购买者是消费者则社会消费下降；如果购买者是相关公司则导致公司未来投资下降,为其资金不足,最终实体经济危机产生.在金融市场不发达国家,次贷危机导致公司金融中介行为加剧.因为金融市场不发达国家公司金融中介行为的公司的信用主要来源于自身积累.出现交贷危机,公司如果不能从金融市场获取资金,则很可能会通过公司金融中介行为进行融资,从而弱化次贷危机的影响.
为防范风险,中央银行可以采取两种主要措施：首先是为公司金融中介行为公司提供担保,让公司金融中介行为持续进行；否则次贷危机就会带来真实实体经济危机.其次是完善公司金融中介行为配套工程,加强法制建设,确保公司金融中介行为的债权的保护.最后是密切关注公司金融中介行为比较普遍的地区,因为产业集群集中的区域发生危机可能带来整个区域公司金融中介系统崩溃.
(责任编校 元玲)
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