论文网
世界经济方面有关论文范文文献,与中国宏观经济解读相关论文摘要怎么写
本论文是一篇世界经济方面有关论文摘要怎么写,关于中国宏观经济解读相关电大毕业论文范文。免费优秀的关于世界经济及房地产及服务业方面论文范文资料,适合世界经济论文写作的大学硕士及本科毕业论文开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
2;中国政府出台新的行政性调控措施的可能性不大.而现有政策将被更有效地、更积极地执行,相对于新政策,地方政府在执行现有政策时态度将更为合作.货币条件将有所紧缩,但总体仍较为宽松.持续扩大的外汇储备增加了货币政策的复杂性.经常账户的巨额盈余和外商直接投资流入将对基础货币产生持续的增长压力.政府正面临两难处境,既要努力回收流动性,但又担心随后利率提升会导致资本流入,增加人民币升值的压力.我们认为,人民银行将继续以发行央票和外汇掉期的形式对冲外汇流入.我们不能排除在年底之前法定存款准备金率再度上调0．5个百分点的可能性.根据近期的价格数据表明,升息的可能性正在下降.M2预计2006年将增长16％～17％.
近期人民币加速升值且灵活度更大,表明各方可能对外汇政策已取得一致性意见.我们认为,人民币升值有助于加快提升出口结构,鼓励生产厂家提高产品附加值并从沿海地区向内地转移,从而缩小地区差异.随着人民币对美元汇率加速升值,人民币的名义有效汇率亦有所提升,但实际有效汇率――衡量竞争力的更好指标――仅有小幅提高,原因在于中国的通货膨胀率低于贸易伙伴国家.
我们预计人民币对美元汇率将在2006年、2007年底分别达到7．7和7．4的水平.未来3～5年内年升值幅度将控制在3％～5％的水平.而升值可能对就业造成的不利影响将通过完善财政政策加以吸收,包括社会保障体系覆盖范围的扩大和预算的优化,以及对医疗卫生、教育等领域公共支出的增长,而其资金来源将是国有企业的股利.近期政府要求国有企业向其支付股利的政策正是朝这个方向迈出的一步.
资本账户开放提速
在可预见的未来中,中国的经常账户将维持巨额盈余.正如前文所述,未来五到十年的人口变化将支持储蓄比率维持高位.此外,随着向价值链上游提升,中国的出口竞争力将日益增强.近几年大量的产能扩张有望加速进口替代.例如,中国已经从钢铁净进口国转变成了净出口国.因此展望未来,中国经常账户将多年保持巨额失衡.
人民币急速升值既不恰当也不可行
首先,仅靠人民币升值不能解决美国和中国的失衡问题,因为美国经常账户赤字中的很大一部分对应的是高油价下石油出口国的贸易盈余.其次,充足的劳动力供给和单位劳动力成本下降表明巴拉萨,萨缪尔森效应在中国并不成立.这与上世纪七十年代的日本截然不同.当时由于劳动力市场供给紧张,日本的单位劳动力成本节节攀升.因此,笔者认为目前人民币急速升值缺乏基本面的支撑.
另外目前中国利率水平过低.由于中国尚未放开资本账户,高储蓄率和巨额经常账户盈余使国内利率过低,刺激投资快速增长.根据经济增长理论,长期来看,真实利率水平应该与劳动生产率的增长和劳动力数量的变化之和保持一致.我们发现这一关系对许多工业国和发展中国家适用但在中国却不成立.这两个变量在这些国家中是正相关,但在中国却是负相关(如下表),这表明中国目前的利率水平无法支撑经济可持续增长.真实利率过低会使得一国经济容易出现大起大落.
加快开放资本账户符合中国自身的利益
利率水平过低的问题无法简单地通过提高基准存贷利率来解决,因为债券收益率和货币市场利率等市场利率也过低,而越来越多的投资资金来源于自身留存收益和其他非银行途径.防止投资过热和避免经济出现大起大落的关键是利率合理化,而这有赖于资本账户的开放.资本账户的开放有助于中国更好地平衡国际收支,降低外汇储备积累和货币扩张的速度.同时,开放资本账户还能改善资源配置,向机构和个人投资者提供更多投资渠道.但要做到资本账户开放,必须进一步改革银行体系.
另外中国应加速发展QDII.目前,具有QDII资格的银行仅可投资海外固定收益产品.而海外固定收益产品吸引力不大,因为国内外债券收益率之差很可能小于汇率预期升值幅度.近期批准的5亿美元股票投资型QDII额度预示着QDII将进一步扩张.鉴于国内与国外上市公司的异质性,股票型QDII的吸引力高于固定收益型.
事实上,资本账户加速开放是增强货币政策独立性和有效性的前提条件.如果不能扩大私人资本流出途径,巨额经常账户盈余将对货币供给构成长期扩张压力.央行对冲外资流入的难度将日益增大,随着人民币逐步升值,政府将进一步遭受外汇储备贬值的损失.
(本文作者系中国国际金融公司首席经济学家)
世界经济方面有关论文范文文献,与中国宏观经济解读相关论文摘要怎么写参考文献资料：