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221;、“王牌分析师”,拥有大批的“FANS”；而到了熊市,分析师越来越不灵了,甚至成为了反向指标.因此,仅在牛市中进行考察得出的结论可能与仅在熊市中考察的结果截然相反.而一些媒体往往倾向于将牛熊区分抛在一边,将分析师娱乐化,将投资庸俗化,以吸引眼球.对分析师做出评价,考察多长时间比较合适?这个也没有统一答案.但基本上时间长度应该至少跨越一个完整的牛熊周期.我们当然也可以考察一年期甚至更短时间段的表现,但我们应该明白这仅仅是阶段性的表现,而不应该用这个来否定分析师的全部.就像我们知道不同的策略适合不同的市场状态一样,我们不会因为某个阶段成长股的不济表现就彻底否定成长型投资策略.我们目前很多对分析师的批评往往是建立在一年的数据之上,其结论是很难经得住考验的.
第三,对单一指标的作用认识不清
一个指标有效,并不等于我们能够按照这个指标进行投资.大多数投资者投资时都看市盈率指标,但只看市盈率进行投资显然很难获得超额收益.投资是一个综合分析师的过程,是对尽可能多的指标的综合比较和评判.我们如果只是简单的拿一个指标来说事,是没有什么价值的.例如目标价,分析师往往是在对一只股票进行了基本面的深入分析、估值的比较和判断,还是包含了一些有用的信息的.但如果我们仅仅根据目标价进行投资,则无异于刻舟求剑.
大家往往喜欢评价分析师盈利预测、投资评级、目标价等数据的准确度,而忘记了其市场观点代理指标的作用.例如,分析师给出的盈利预测,无论准确与否都是市场观点中的一份,综合多位分析师盈利预测的一致性预测一般被看作市场预期值,根据自己的预测值和市场预测值之间的差异有机会获得超额收益.
第四,将分析师观点当作投资依据的全部
全盘吸收分析师是不能做好投资的.一味用市场表现来批评分析师的做法,其隐含的前提假设是照搬分析师就能得到好的投资结果.主流投资思想认为,券商研究是必要条件,但不是充分条件.分析师的研究是我们战胜市场的武器.但是,配了枪就能打胜仗?分析师并不能包打一切.分析师帮助投资者全面的收集信息和分析信息,并提供投资建议供投资者参考.如果投资就是唯分析师是从,基金也就没有了存在的必要,这当然是不可能的事情.
以上四点是分析师整体受到非议的最主要原因.
有效利用分析师是非常需要技巧的.对不同类型的投资者,分析师的作用不一样.以基本面为主的投资者更加关注优秀分析师的观点,对其投资逻辑、分析框架、论证过程都会做深入地分析；而偏重数量分析的投资者则更看重分析师的数据,从数据的整体、数据的变动等方面入手构建投资模型.
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为了进一步帮助大家利用好分析师的研究成果,我们向大家介绍一篇中信证券关于如何提高分析师成果的利用效率的文章.作者清醒地认识到了分析师的其局限性和偏向性,对如何有效率用分析师提出了有益的建议.
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