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中图分类号：F275文献标识：A文章编号：1009-4202(2011)03-317-01

摘 要本文介绍了经济增加值的基本定义,在此基础上主要探讨了经济增加值在企业财务管理方面的应用以及在企业财务管理目标评价体系中的起到的作用.

关 键 词经济增加值EVA财务管理财务目标

在企业的经营活动中,经常要对企业的经营成果以及企业的财务管理目标进行衡量.其中,通常采用企业一段时间内的经济利润额来衡量企业在该段时间的经营效益,但在实际操作中,经常出现经济利润额较高,而企业却面对财务危机的现象.因此寻找出一套既行之有效,又具有可操作性的业绩评价及财务目标衡量体系,是所有企业经营者想实现的一个重要目标,这对于企业财务管理的良性循环及企业的正常运作具有重要的意义.

一、经济增加值概述

企业每年创造的经济增加值(EVA―EconomicValueAdded),等于其税后净营业利润与其全部资本成本之间的差额.其中资本成本包括债务资本的成本以及股本资本的成本.目前一些世界著名跨国企业大都使用该指标作为评价企业业绩的标准.

(一)EVA的基本定义

EVA,首先由美国学者Stewart提出,然后由美国著名的思腾思特咨询公司注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的企业财务管理系统、决策机制以及激励报酬制度.它是一种基于税后营业净利润以及产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法.

(二)EVA的计算方法

EVA即等于税后净利润减去资本成本.用公式表示即为：EVA＝(R-C)×A,其中,R表示资本收益率,即投入资本的报酬率,等于税前利润减去现金所得税然后除以投入资本；C表示加权资本成本,主要包括债务成本和所有者权益成本；A表示投入资本,等于资产减去负债,应该注意,资产中应除去现金,负债中应除去长、短期负债和递延税款.

同时,还可以这样表示：EVA＝R×A-C×A,其中,R×A表示企业税后净营业利润；C×A表示资本成本.计算后若EVA>0,则表示资本价值创造能力强,若EVA<0,则表示资本收益低于资本成本,股东价值将会受到破坏.一般地,EVA值为正值且其值较大的企业,其在资本市场的表现也越好.

二、EVA在企业财务管理方面的应用

我们可以这样说,EVA是一套全新的的财务原则和标准,它主要用来对企业目标的设定、企业资金预算、企业业绩评估以及企业的激励机制等进行衡量,同时还能模拟股市给没有上市的公司及其内部的业务部门提供适当的业绩考核体系.

在EVA模式下,资本成本在财务管理中有着决定性因素.而对于资本成本的计算,很多企业采用思腾思特公司的资本资产定价模型(CAPM).从本质上来说,它是一个单因素的线性模型,其应用是建立在市场是一个完全竞争的且无摩擦的、所有投资者对其资产收益分布有共同的预期等一系列假设的基础之上的,显然这与实际的资本市场有着较大的差距.因此,我们还可以选择其他两个资本模型――套利定价模型以及期权定价模型.

应用EVA模式,企业将要对内部各项事务进行调整.同时由于各个企业的实际情况都各不相同,特别是企业的会计工作,各个企业的基本原则差别较大.因此,在对EVA进行计算时,会计调整事项必须做到具体问题具体分析.

1.会计工作的调整要遵循相应的原则.在进行项目调整的选择时要以成本和收益作为考虑的基本依据,然后遵循一定的原则,结合正确的调整方法：①重要性原则,即该项调整对会计工作是否至关重要；②可控性原则,即管理层是否能有效的控制和影响到该调整项目；③客观性原则,所依据的数据和信息必须相对较容易得到,且要具有一定的精确性；④适用性原则,要结合具体企业、具体行业的客观条件进行适当的调整.

2.尽量采用其他的方法替代

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由于EVA的调整成本与复杂程度都较高,相应的调整成本也就越高.由于某些调整事项其本身存在着管理成本及复杂程度较高的现象,在根本上阻碍了EVA的推广.因此,在推广EVA时,尽量采用其他的方法替代会计项目调整.以下提供三中可能的替代方式：①通过对会计准则的合理运用达到调整目的；②结合其他的他财务指标；③适当引入非财务评价准则进入财务评价体系.

三、EVA在财务管理目标评价体系中的应用

现代企业的发展目标是多元化的,它包括企业利润的增长、企业社会责任的实现、上缴税收等.但总体来说,企业发展的终极目标应该是企业价值的增值.因为伴随着企业财富的不断积累,企业的劳动生产率必将得到提高,从而提高企业的竞争力,促进市场繁荣,拉动整个社会经济的发展.

EVA在财务目标中的一个重要作用就是对利润最大化目标进行进一步的完善.EVA保留了传统的利润最大化目标的一般优点,而且其比利润指标更能精确的反映企业的利润收益,充分体现出财务管理目标和企业目标的统一性.企业是以盈利为目的的生产经营组织,实现最大利润是每一个企业的目标.引入EVA之后,企业目标的评价体系将更加完善,使得企业目标更容易被企业管理者及所有者接受和理解.

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同时,EVA最大化目标还把投资者和经营者紧密的联系起来.对于企业经营者而言,采用以EVA作为基础的激励机制,能使得其工资的增加与EVA联系起来,这样能使得经营者能尽可能的提高资本的运营效率.

参考文献：

[1]谢诗芬,彭玉龙.EVA与剩余收益估价:联系与思考.财经论从.2004(4).

[2]赵治钢.EVA业绩考核理论与实务.经济科学出版社.2009.03.

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