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财务公司类论文范文素材,与财务公司热中的监管之忧相关论文摘要
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等地方国企,而其中相当一部分企业都通过下属财务公司,出手收购拟上市国有银行及城市商业银行、证券公司、保险公司、信托公司、金融租赁公司等金融机构的股权.以国电集团为例,国电财务有限公司成立于2005年,注册资本13亿元,控股股东为国电集团（35%）,国电电力（600795）和长源电力（000966）分别持股20%、15%.截至2008年底,其资产总额为107.76亿元.今年以来,国电集团逆市扩张,积极布局金融业,不仅和中信信托共同发起设立了中电资产管理公司,还接手了上广电所持的广电日生人寿的股权,同时在筹备设立一家注册资本金10亿元的财险公司.这一系列操作都在国电财务公司层面展开.以这种模式参股金融业的,还包括中石油、中粮集团、天津港集团等.财务公司本身具有产融结合的特征,但国外财务公司的产融结合并无超出集团主业的范畴（附文）.如大众金融服务公司虽然跨足银行、租赁、保险等多种金融业务,但所有业务都只限于为大众集团的汽车销售提供金融服务.通用金融（GECapital）作为著名的集团外部附属公司,也并未自由发展,其资产比重超过50%、发展最为迅速的还是为通用电气（GE）子公司提供的设备租赁和消费信贷业务.从海外的经验看,只有将金融业务与集团的产业背景紧密结合,财务公司才能真正发挥作用.与之对比,中国财务公司产融结合的程度和方向均有“过界”之嫌.
财务公司作为集团的资金管理平台,如果同时从事金融业的投资,监管机构很难判断企业投资使用的是自有资金还是贷款,这就为企业作弊开辟了一个新的渠道,同时也使得需要严格监控的金融业务部分脱离监管层的视线.而且,中国的金融控股公司目前尚处于试点阶段,相关经验与人才仍相当欠缺,财务公司是否有能力承载各大集团的金融控股梦想,也存在疑问.此外,在金融危机冲击后,投资未来上市预期不减、行业景气度预期不变的金融机构,进行产融结合,看似抄底的好机会,实则暗藏风险.大型国企每年利润高企的背后,多半靠的是政府投资、行政垄断、银行资金扶持,如果其主业竞争力得不到增强,产融结合程度又比较高,会酝酿较大风险.
大型国企通过财务公司持有银行、保险、信托等股权,财务公司成为实际意义上的集团的金融控股公司,在一定程度上背离了监管者对财务公司的功能定位.同时,在中国金融业分业监管、金融控股公司法律体系与监管体系尚不完善的背景下,财务公司愈演愈烈的金融投资热,对监管部门也提出了新的挑战,其业务边界急需重新规范.
值得警惕的关联交易
对于中小投资者而言,更值得警惕的是,通过设立财务公司,母公司对旗下上市公司的资金实行集中管理,带来了关联交易的隐患.而且现实中,很多上市公司与母公司旗下的财务公司不只是兄弟公司的关系,还通过参股集团财务公司,形成了上市公司、财务公司与集团公司之间多重的关联关系.财务公司资产额在国内名列前茅的三大石油公司和国电财务莫不如此,其中,中石化（600028.SH）持有中石化财务的股份比例更高达49%（附表）.这更使上市公司面临财务和经营的双重风险,为上市公司监管带来了新的挑战.
中国资本市场设立以来,“关联交易”经常与“隧道挖掘”、“掏空”上市公司相连,一直为投资者所诟病,也是监管的重中之重.上市公司将资金存放于集团财务公司,不能不使人担心财务公司会不会成为大股东侵占上市公司资金的新手段.2007年4月,中海油（00883.HK）独立股东就投票否决了该公司董事会将现金存于中海石油财务的提议.2008年10月,中国石油（601857.SH）提高持续性关联交易额上限的议案,也遭到了个人投资者和H股股东的阻击,最后仅以51：49的微弱优势勉强过关,这是历史上央企在境内股东大会上遇到的最强阻击行动.
从《公司法》的角度看,上市公司资金存放于财务公司,由集团统一调配,势必使上市公司的资金流动受到财务公司和集团层面强有力的干涉,确有侵害上市公司独立法人财产权之嫌.与此同时,集团内其他非上市企业的经营风险,也容易通过统一的资金链条转嫁给上市公司,引发连锁反应,一损俱损,一荣俱荣.而上市公司若参股集团财务公司,还要承担财务公司经营不善的风险.中国过去就不乏因财务公司倒闭而连累两家上市公司的案例.
2002年12月,华诚财务公司因违规吸收个人和多家集团外企业资金,投资房地产等项目,损失惨重,导致资金链断裂,成为第一家被摘牌的财务公司.华诚财务与华诚集团的另一核心企业华诚投资相互持股,互为第一大股东,且华诚投资为华诚财务提供了大额的债务担保.倾巢之下,安有完卵.早在2000年11月,作为岳阳恒立（000622.SZ）第一大股东的华诚投资,就被迫将其持有的3870万股转让给湖南成功集团,成为深市上市公司
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在类似案例中,受到最大伤害的,无疑是中小投资者.因此,一直以来,证监会都要求上市公司与母公司实行业务、资产、财务、人员、结构“五独立”.新形势下上市公司与财务公司的关联交易,及其形式的合法性和违规行为的隐蔽性,日益引起了监管层的高度关注.2006年12月,深圳证监局发文要求辖区内上市公司自查整改,其中特别明确相关报告应包括在大股东附属财务公司存款的情况说明.2008年中,各地证券监督机构先后发动了严防“大股东资金占用”反弹的调研,再次警示上市公司千万别碰“资金占用高压线”,强调“发现一起、检查一起、处理一起”.2009年11月6日,深交所发布《信息披露业务备忘录》,向各上市公司征求意见,拟对涉及财务公司关联存贷款等金融业务的信息披露予以规范,其中严格规定“上市公司的募集资金应专户存储,不得存放于财务公司”、“上市公司存放于存在关联关系财务公司的货币资金余额不得超过上市公司最近一期经审计净资产的5%”等条款.
事实上,监管部门的担心并非杞人忧天.据统计,2009年上半年,39家财务公司净利润合计为37.34亿元,同比下降25.32%.2008年上半年,仅有中国一拖集团财务公司出现531.省略.
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