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资金管理方面论文例文,与深圳有望成为产业金融中心相关论文查重免费
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小企业各种组合的融资要求,完善中小企业的资本结构.证券公司转化为真正的投资银行
深圳的优势应该是各种企业融资手段的协调配套发展,这就要求深圳证券公司转化为真正的投资银行,借鉴国外投资银行的运作模式和业务功能,全面、高效率地满足企业的融资要求.国外投资银行主要有4方面的业务：
●企业融资:一级市场的股权融资、二级市场的证券经纪、收购兼并的融资和相关的行业/市场研究.
●债务市场融资:银团贷款、项目融资、结构融资、债务市场发行承销.国外投资银行与商业银行紧密合作,参与了大量的银团贷款和项目融资发行,参与国际金融机构的债券发行.
●资产管理:公积资金管理、委托资金管理、私人银行服务.国外投资银行可以为机构客户提供全面的养老金管理、委托资金管理和私人银行服务,配合企业融资业务和证券公司的销售和市场交易业务,共同为上市企业做市场承销和交易支撑.
●直接投资:国际性投资、战略性股权投资、直接投资基金管理、私募股权投资基金.
这其中的直接投资、债务市场融资、收购兼并的融资、私人银行服务,都是深圳的民营企业和科技企业最迫切的金融服务.而目前深圳的证券公司缺少提供这些业务的经验.深圳市政府应该推动深圳的证券公司与国外机构(尤其是在香港的投资银行)合作,建立中外合资的投资银行,培养投资银行人才.证券公司不应该只停留在成立中外合资的证券或基金管理公司,只产生更多的证券交易人才.深圳更需要企业融资人才,这种人才真正决定了,深圳是否可以成为一个产业融资中心.深圳的证券公司应该选择自己的核心业务,发展自己的特色业务,建立差异化的核心竞争力.
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有的证券公司可以在企业债券的发行上争取国家的支持,在深圳进行试点.目前,深圳企业在产权结构、经营业绩和公司治理方面在中国最适合发行企业债券.尤其是民营企业企业债券的发行与发展民营企业的目标十分吻合,深圳应该在这方面做尝试.没有债券业务的证券公司都不能够叫做证券公司,只能够叫股票公司,更不能够成为投资银行.
深圳的证券公司可以与商业银行一起发展私人银行业务,开发不同的投资品种和金融产品,满足不同机构和个人的投资需要.银证合作不能够停留在简单的网点利用和基金销售方面,香港的金融机构在私人银行业务上有相当的经营人才,加强深港金融合作可以在这方面先行一步.
深圳的证券公司还可以在收购兼并的融资和咨询上发展核心竞争力,尤其在中小企业的收购兼并中发现业务机会,而在跨国中小企业的收购兼并中应扮演更独特的角色.在目前中小企业和民营企业纷纷有兴趣去国外上市,甚至在国外借壳上市,这样的趋势下深圳的证券公司应该作为财务顾问,帮助企业在海外上市,分享这一行业的巨大收益.
深圳的证券公司可以在私募融资业务中寻找利润来源,在积累足够经验后可以向国外的投资银行发展过程一样,开始直接投资业务或策略投资,改变完全靠股票市场行情而决定证券公司业绩的被动局面.
发展多层次的股权融资体系
作为一个产业金融中心,深圳应该发展多层次的股权融资体系,包括私募方式（间接融资）和公募方式（直接融资）.在这个体系中,私募投资的主体是国外产业创业(私募股权)投资公司或基金、中小企业投资公司或基金、个人股权投资者.公募市场可包括深圳证券交易所和国外主板、国外二板、国内二板、柜台交易(见表3).
从表3可以看出,这个多层次的股权融资体系共分4层.与国外产业（创业）投资公司或基金投资成长性企业、创新型企业和科技企业不同,第三层次的中小企业投资公司或基金投资的民营企业,既可以是高科技企业,也可以是低科技企业,可以是成长型创新型企业,也可以是传统的生产型服务型企业.它们大多数是与老百姓的生活密切相关的高销售量和低利润的企业.正是这些靠规模效应、靠服务质量的中小企业满足了市场的需求,推动了深圳经济的发展,所以它们应该成为中小企业投资公司或基金的投资对象.第三层次的投资退出渠道是国内二板市场和柜台交易市场.
从国外发展中小企业的经验看,中小企业最重要的融资渠道并非从银行贷款,而是股权融资.目前深圳的中小企业股权融资,主要形式还是以企业家自己投资为主,而系统地、大规模地对中小企业股权进行投资的机构还很少见到,还未建立起一个较好的机制把一部分老百姓手中的余钱聚集起来,再对中小企业进行股权投资.
深圳市政府在深圳中小企业股权融资的开始阶段可以起到很重要的作用.政府新设立的中小企业局可以一方面通过制定政策,引导和鼓励民间资本投资设立中小企业投资公司,另一方面还要动用一部分资金来支持中小企业投资公司的建立与发展.在美国、以色列、澳大利亚等国,政府拿一部分资金,民间拿一部分资金,来共同成立由民间来管理的中小企业投资公司.政府的资金起到了减少民间投资风险的作用.但经过一段时间运作后,政府资金必须逐渐退出.1958年,美国中小企业管理局（SBA）推出了中小企业投资公司(SBIC),颁布了中小企业投资法令(SBIA),来推动中小企业的发展,刺激经济的增长.SBIA允许中小企业投资公司以1美元的自有资金获得2美元的财政债券利息的政府贷款,中小企业局主管这些贷款,但不参与具体投资项目的决策.深圳中小企业局可以对成立中小企业投资公司作研究和规划.
另外,国外科技企业和中小企业的发展很大程度上得益于个人股权投资,即通常说的天使投资人“angelinvestor”,他们是企业股权投资市场十分活跃的一部分.深圳也有不少民营企业家、高级专业人员,如律师、前企业CFO\CEO\CTO或华侨等富裕家庭等,都具备了做天使投资人的能力和条件,也有不少成功的个人股权投资案例,对新企业的发展起到不少推动作用.而他们的下家(退出渠道)可以是中小企业投资公司.在引进香港的天使投资人方面,政府应该制定有关政策吸引他们的投资,并带动深圳整个天使投资业的发展.中小企业投资公司和天使投资,是深圳能否成为产业金融中心的重要条件.
深圳要成为一个产业金融中心,关键是确保充分利用和提高社会资金的配置效率和使用效率,满足不同企业不同发展阶段的融资需求,更好地为企业的发展服务.所以深圳要推动银行、保险公司和证券公司的混业经营模式的创新,使这三大机构开辟新的盈利增长点,使深圳作为一个产业金融中心成为全国金融创新的样板.
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