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;决策权交给了市场和投资者,也就是交易所自我监管市场,企业上市不需要证券监管机构批准,对于信息披露的形式、表达可以有一定的灵活性.这与英国的AIM市场类似,但欧交所创业板的市场覆盖范围更大.“交易所自我监管的市场对企业上市更有便利,不过也有其先天的弱点,就是投资者结构方面,比较大的、追求长期稳定的投资收益的基金一般不会选择这个市场.”杨戈特别提醒说.
尽管对创业板上市的公司管理没有对主板上市公司那么严格,但公司要选择一个泛欧交易所批准的上市保荐人,而且要在上市公司的整个上市周期内为其提供帮助,即保荐人制度,这个保荐人不但要帮助公司上市,上市之后也要进一步辅导公司将来信息的披露.在一定程度上达到了树立投资者信心的目的.
IR的全球挑战
近年,越来越多的境外交易所看中了中国市场的潜力,他们在各种中介公司的支持下,纷纷在华开展了积极的推广,吸引国内企业去各自的市场上市,这也在客观上增加了中国企业的选择.
然而,欧洲对于大部分中国企业而言仍然是一片陌生的大陆,中国的投行等中介机构也鲜有欧洲上市的经验.全程参与整个登陆Alternext过程的王福昌感触颇深,“总的来说,世界对我们的了解还不够.他们从各个渠道取得的信息与我们了解的信息不够对称,要多向他们介绍情况,让其尽可能多的了解我们；其次是尽量用数据说话.”王福昌还强调,选择中介机构重要的是在选择对象的规模、经验等方面做好定位,不必贪名、贪大,此次中国玉米油公司选择的保荐人InvestSecurities就是法国当地的一家中等规模的投行.
随着越来越多的中国公司选择欧洲上市,也会有相应的中介机构关注欧洲资本市场.杨戈为中国企业提出的建议是：做好准备.“现在市场波动比较剧烈,很多企业推迟了上市计划,但从业务发展角度来讲还要继续推进,一旦市场有所好转的话就不会错过好的时间窗口.”
IR业内人士认为,地域、语言、市场、文化背景的差异,海外投资人对国内企业的了解还很少；中国企业因为历史的原因在透明度方面比起成熟市场还要差一些,因此我们更应该以较高的标准要求自己,积极主动地透过各种渠道向投资人介绍自己,提升影响力,以获得投资人的兴趣和信心.这对上市公司来讲,确实意味着要花更多的精力做信息披露的工作,但正是诸如通过发布公告、或者网络会议和路演等形式与投资人沟通的工作,增加了投资人对公司的信心,使投资人更愿意投资.
“相对而言,不容否认的是欧洲投资者对中国经济和中国企业的了解程度不如美国投资者对中国的了解程度高,去美国上市的中国公司在IR方面做的比较好,希望在欧洲上市的公司也能加大对自己的宣传力度.”杨戈坦言.
目前,证券交易所发展中呈现的全球范围内国际整合趋势,给企业的投资者关系和CFO提出了更大的挑战.采访中,来自投资界和企业界的人士普遍认为,理想状态的交易所,应该是真正具有全球性的,在这个交易所挂牌,全球各地的投资人都有可能来直接投资公司的股票.纽交所和泛欧交易所的合并就是朝着建立一个跨国界、跨大洋交易所的方向在努力.未来,全世界可能只剩下几个大的交易所集团,纽交所在领导这个潮流,并且欧交所也是早期在实践这样模式的交易所.跨境和24小时不间断交易是纽约泛欧交易所未来的发展方向.这对上市公司和投资者的意义在于,它将是一个全球概念,投资者基础非常广泛,对于公司股票的流通性有极大帮助.“但同时带来的挑战是在全球范围内做IR,这对CFO来说并不容易.此外,多地上市增加了交易成本,是否值得企业投入精力和资金需要CFO做出理性的评估.”
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