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汽车运输方面论文范文集,与国有企业改制不参与累积优先股模式相关论文格式模板
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业通过这样改制,符合当地政府对国企改制的行为倾向,企业可得以持续发展；也符合企业职工的改制倾向,能够得到合理的安置；对债权人来说是一条好的出路,债务在未来有收回的可能性；对参与改制企业来说,也是一件双赢的事情,既盘活了企业存量资产,又减轻了企业未来持续发展的负担.不参与累积优先股对国有资本的处理模式符合相关利益主体的改制倾向,可以认为是国有企业改制的一个均衡点.(三)不参与累积优先股的优点在更为发达的经济体中,优先股已失去了在新项目融资中的重要意义,如加拿大、美国、德国；但在新兴的国家和地区,情况不尽相同,韩国、台湾等地相当一部分新融资是通过发行优先股的方式；而新西兰(某种意义上也可认为是新兴国家)却只有一个公司发行优先股,这是由追求价值最大化的企业和回报最大化的投资者作为经济人的合理行为使然.我国目前各公司发行的都是不可赎回的、记名的、有面值的普通股票,只有少量公司过去按当时规定发行过优先股票(王春平,2002).新公司法第一百三十二条规定,国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份.另行作出规定,这为优先股的发行留有余地.,在我国资本市场引入优先股是否是我国作为新兴国家合理的选择,这不是本文的探讨课题,但优先股是我国国有股减持的一种新思路.将国有股转为优先股,可以解决企业产权虚置问题,为构建有效的法人治理结构奠定基础,国家可以获得稳定的收益,解决了经营者选拔的有效性问题(吴松,2000),有利于国有资产的保值增值,有利于二级市场的平稳运行,有利于保护公司原流通股东的利益(AlM,Fatemi2001).不参与累积优先股继承了优先股的上述功能,同时还具有其自身的特殊作用：不参与累积优先股为国有企业改制平滑过渡提供了一定的支持.因为不参与,企业可以留存更多的发展资金或支付改制成本；因为累积,企业改制初期不会因无法支付股息而破产清算(不同于无法偿还到期债务).不参与累积优先股有利于激发普通股股东和经营者(特别是有股权激励存在)追求利润最大化目标,消除隐瞒经营业绩动机.因为不参与优先股股东在获得优先股股息后不再参与剩余盈利的分配,其性质接近于债权(AlastairMurdoch在1997年对加拿大资本市场实证分析证实一些优先股应该被归类为负债,如可赎回优先股),与普通股股东和经营者对税后利润的分配不再有利益冲突,同时累积优先股要求当年不足以后补齐(累积期限一般为五年或三年,一些协议规定期内未获规定股息可获得表决权),这杜绝了久欠不清的念头(AlastairMurdoch,1997),不参与累积优先股还为改制后企业的发展和国有股减持提供了空间.随着利润率的增加,资本结构中的优先股的比例将下降(s.AbrahamRavid,2004),改制后企业在获得发展上升通道后,可以通过赎回等方式减少不参与累积优先股,国有股也可实现进一步的减持.
三、案例介绍
(一)改制前公司基本情况 江西省萍乡市长途汽车运输总公司成立于1973年4月lO日,资产总额4254万元,实收资本2578万元,主要企业经营范围有汽车客、货运及信息；汽车大修、改装(一、二、三级)、汽车美容、销售等.2000年客运周转量为31573千吨公里、营业收入2424万元,实现利润80.78万元.企业拥有营运客车263辆、货车98辆,客运线路122条,日发班次655班.
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(二)改制过程中的纷争 萍乡市长途汽车运输总公司自2003年开始实施国有企业改制,2003年7月,在江西省产权交易所网上挂牌转让,后该公司以主体不明为由提出中止挂牌.2003年9月萍乡长运总公司在产权没有进场交易的情况下,由原总公司管理层组织发起,在萍乡市注册组建了萍乡市长途汽车运输有限公司.由管理层实行相对控股(占企业注册资本的30％以上),经营者特大股(占管理层持股量的30％以上),同时吸纳企业员工人股.2004年12月,萍乡市长途汽车运输总公司部分经营性资产再次在江西省产权交易所网上挂牌转让.经过公开征集,江西长运股份有限公司和萍乡市长途汽车运输有限公司成为意向受让^.萍乡市汽车运输总公司经江西萍乡方维资产评估事务所与萍乡地源评估咨黼限公司评估,公司总资产9313.05万元、负债341933万元、净资产5893.72万元,并经萍乡市财政局核准备案.此次产权交易只转让公司部份经营性资产3724.93万元(剥离原总公司的所有债权、债务),经萍乡市人民政府成立的萍乡长途汽车运输总公司改制协调小组决定起拍价为4988万元.12月27日通过公开竞价,这单评估价为3700多万元的产权交易,最后由萍乡市长途汽车运输有限公司以6200万元的竞价成交.这起看似政府受益、职工满意、受让方高兴的成功的国有资产转让,却引起了诸多的纷争.
(1)产权交易前台阳光操作,资产增值.根据竞价前萍乡市交通局出具的“江西省萍乡市长途汽车运输总公司部分经营性资产转让合同相关条款”第一条之规定“出让方将所属的萍乡长运部分经营性资产出让”.一是捆绑挂牌经营性资产价值3724.93万元,其项目内容的评估价值如(表1)所示,剥离了所有债权、债务.二是此次交易不列入资产转让的项目的评估价值及内容(可由政府另行处置获得收益)的主要包括：资产总计5588.12万元,其中土地及房屋资产4145.46万元、其他资产1442.66万元；负债总计3419.33万元,其中流运负债3267.73万元、长期负债151.6万元.而且另有说明,银行负债中,经过转让方萍乡市交通局与工行协商后,工行同意以180万元偿还1124万元的本息合计,享受政府的改制政策,负债将减少944万元,该项收益应该归政府享有.三是萍乡市汽车运输总公司转让前资产评估和竞价后的对比结果：转让前经评估、萍乡市财政核准备案,总资产9313.05万元、负债3419.33万元、净资产5893.72万元；转让后部分经营性资产3724.93万元竞价至6200万元成交,净资产增加了2400万元；依据萍乡市交通局(2004)48号文件,改制成本4787.14万元,其中职工置换金3062.96万元、社保金806.64万元、医保金795.76万元、失业保险金121.76万元；负债减少994万元；本次交易转让方剔除公司改制成本及负债,净收益4450.58万元.
(2)产权交易背后的“潜规则”争议.竞拍方之一的江西长运股份有限公司认为,“阳光”交易的背后,实际上还有“潜规则”.一是此次交易虽由江西省产权交易所主持,但参与资格审查的专家全部是由萍乡市政府指定,召开专家专题会时,萍乡市政府明示让萍乡市长途汽车运输有限公司的受让资格审查通过.由于萍乡市长途汽车运输总公司在改制时,萍乡市政府曾批复为“内部改制转让资产”,现在萍乡市政府又按《江西省产权交易管理办法》(省政府117号令)挂牌交易,所以萍乡市政府处于两难当中：既要公开交易,又要确保萍乡市长途汽车运输有限公司有资格参与竞价.因此,萍乡市政府便在资格审查的专家安排方面“动脑筋”、“想办法”.二是转让方以3700万元的部分经营性资产,起拍价为4988万元,萍乡长运有限公司在明知收购资金不足、竞价的条件不够的情况下,仅凭借公司不足2000万元的资本拆借4000万元来参与收购.而萍乡市招投标中心则认为此次交易的资格审查、资信证明均由江西省产权交易所选定的专家进行审查,整个过程都是江西省产权交易所操作的,程序合规；而且萍乡市政府将萍乡市长途汽车运输总公司部分经营性资产进行拍卖,也是为了妥善安排职工,维护社会稳定问题.此外,萍乡市招投标中心出示了萍乡市长途汽车运输有限公司到账收购资金90％的凭证：一张是3000万元的银行进账单,一张是萍乡市长途汽车运输有限公司垫付给萍乡市长途汽车运输总公司职工身份置换款项1356万多元,还有一张是经过萍乡市人民政府特批同意缓交的230万元的请示.萍乡市政府表示,这次交易由江西省产
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