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财务报告方面论文范文,与高级管理层激励与会计稳健性相关论文开题报告
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理由于道德风险和逆向选择所导致的代理成本,使公司管理者从自己个人利益出发服从所有者的利益,但在薪酬―绩效契约下,高管人员的报酬将根据企业的经营业绩来决定,而薪酬往往又是货币形式,而非货币形式如股权具有较大的不确定性,“众鸟在林,不如一鸟在手”高管人员为了获得较高的货币收入,往往会增加乐观的机会主义倾向,加快确认好消息,推迟坏消息的确认,注重短期行为,使会计稳健性降低,使高管人员的利益与上市公司的利益发生背离.所以,提出假设：假设2：高级管理人员为了获得短期的薪酬会增加乐观机会主义倾向,使会计稳健性降低,造成高级管理人员的利益与上市公司的利益发生背离
（二）样本选取和数据来源本文选取2007年至2009年三年沪深两市所有A股公司为研究样本,执行下列剔除程序：剔除金融保险类和ST、PT的公司；剔除股权改制没有完成的上市公司；剔除当年IPO的上市公司,因为要考察个股收益率,需要以完整的年度股票市场交易数据为基础；剔除资料披露不全的上市公司；剔除上下各1%的极端值,得到1158家上市公司为最终样本,所有数据来源于国泰安数据库和WIND数据库.
（三）模型建立与变量定义借鉴Basu（1997）、Ball（2000）的模型,其基本模型如下：等于α0+α1Reti,t+α2Degi,t+α3Reti,t*Degi,t.本文为了考察高级管理层薪酬和持股比例对稳健性的影响,以基本模型为基础构建了如下模型：
等于α0+α1Reti,t+α2Degi,t+α3Reti,t*Degi,t+α4Sali,t+α5Sali,t*Reti,t+α6Sali,t*Degi,t+α7Salli,t*Reti,t*Degi,t+α8Mstock+α9Mstock*Reti,t+α10Mstock*Degi,t+α11Mstock*Reti,t*Degi,t
其中：EPSi,t每股收益,Pi,t-1为t期年度4月末的收盘股价,为了消除异方差的影响,本文用期初的股价对每股收益进行了修正.上市公司年度报告是在年度结束后4个月内公告,为避免将以前年度的盈余信息包含在当年的股票收益中,本文用当年度5月初至下年度4月末期间购买并持有的考虑现金红利投资的投资收益率作为当期相关信息对会计盈余影响的替代变量,即Reti,t为公司i年度考虑现金股利投资投资报酬率,其计算公式为Reti,t等于（1+Rj）-1,Rj为公司i的月投资报酬率,Degi,t为虚拟变量,当Reti,t<0时取1,否则取0,Sali,t前三名高管的薪酬总和的对数,Mstocki,t为高管人员持股总和（高管人员包括：董事长、副董事长、董事、总经理、副总经理、监事会主席、监事、总会计师、董事会秘书等所持比例之和）占总股本的比例.交叉乘积项Sali,t*Reti,t*Degi,t和Mstocki,t*Reti,t*Degi,t分别表示高管薪酬与高管持股比例对会计稳健性的影响,如果高管人员注重短期效益,那么Sali,t*Reti,t*Degi,t的系数显著为负,上市公司为了促使高管人员的利益与公司利益相一致使高管持股,如果利益趋同目的达到了,那么Mstocki,t*Reti,t*Degi,t的系数显著为正,这一情形与假设相一致.
四、实证结果分析
（一）描述性统计变量的描述性统计如（表1）所示.EPS/P的均值为0.011,最大和最小值为0.468和-1.497,高级管理层持股的最大值为0.997,最小值为0.000,其均值为0.251,这说明管理层持股在总股本中占有较大的比例,说明高管人员有动力使自身利益与上市公司达到趋同,前三名高管的薪酬对数的最小和最大值分别为0.431和2.956,其均值为1.676,Reti,t的最小、最大值分别为-0.909和2.668,均值为0.186.
（二）回归分析模型Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ和模型Ⅳ的回归结果如（表2）所示.在模型Ⅰ中,系数α1+α2表示好消息在会计盈余中的反映速度,系数+表示坏消息在会计盈余中的反映速度.好消息与坏消息的反映速度可解释为会计盈余反映两类性质不同会计信息的及时性程度,若系数α3大于0,则说明会计盈余反映坏消息比好消息更加及时,这意味着会计盈余具有稳健性.从（表2）的回归结果来看,在模型Ⅰ中,Reti,t*Degi,t的系数为0.181,且在1%水平上显著,说明会计盈余更加及时地反映了当期的经济损失而不是经济收益,提供了较好的会计稳健性证据.模型Ⅱ从高管人员持股出发考察高管人员持股对会计稳健性的影响.根据上述分析,在控制了相关交叉乘积项后,只需考察Mstocki,t*Reti,t&
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（三）进一步检验在高级管理人员中还有一类人员比较特殊,那就是独立董事,目前我国推行独立董事制度的目的就是要建立现代公司治理模式,降低代理成本,保护中小投资者的利益,由于历史原因上市公司的独立董事仍然持有上市公司的股权,虽然证监会做出了一些规定,但独立董事的理性人假设,独立董事持股势必会对上市公司造成影响,并且,独立董事一般是任期制,那么他们在任期内由于理性人假设是否会对会计稳健性产生影响,是否与上市公司的利益趋于一致是一个应该研究的问题.在独立董事持股的前提下,目前对独立董事的激励主要是薪酬激励,本文以中国独特的历史原因为背景,考察独立董事持股和薪酬这两种激励方式对会计稳健性的影响,进而判断独立董事在持股的前提下独立董事激励能否做到使独立董事的利益与上市公司的利益趋于一致.为了考察独立董事的薪酬和持股对会计稳健性的影响,本文把独立董事的薪酬和持股变量加入到基本模型中,选取2007年至2009年度上市公司独立董事持股的上市公司为研究样本,剔除标准如前文,最终有133家上市公司作为回归样本,其中独立董事的薪酬以独立董事的平均值作为替代变量,独立董事的持股数以独立董事持股数之和的对数表示,独立董事薪酬和持股的描述性统计如（表4）所示.可以看出,独立董事持股数对数的最大和最小值为5.465和2.000,均值为3.705,说明独立董事持有上市公司股份数很少,独立董事的薪酬的最大值为16万,最小值为1万,均值为4.2万,独立董事持有股份的上市公司的年投资报酬率最大值为2.012,最小值为-0.744,均值为0.136.为了进一步考察独立董事薪酬和持股对会计稳健性的影响进而考察独立董事在激励模式上是否与上市公司利益达到趋同,本文做了回归分析,需要考察Xin*Reti,*Degi,t的系数和GU*Reti,*Degi,t的系数,如果独立董事的利益与上市公司的利益趋于一致,那么上述交叉变量的系数应该显著为正,否则应该显著为负.本文在把所有交叉变量放入模型时,发现产生较大的共线性,其中Xin*Reti,*Degi,t的膨胀因子VIF等于15.506,GU*Reti,*Degi,t的VIF等于80.656,这造成了回归结果的不显著,本文借鉴刘峰等（2007）降低共线性的方法,把薪酬变量（XIN）和独立董事持股变量（GU）剔除出模型,剔除上述变量后的回归结果如（表5）所示.可以看出,独立董事持股显著地降低了上市公司的会计稳健性,CHIGU*R*D的系数为-0.320,且在10%水平上显著,独立董事的薪酬没
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