论文网
金融体系类论文范文文献,与均衡金融结构之辩相关毕业论文网
本论文是一篇金融体系类毕业论文网,关于均衡金融结构之辩相关专科毕业论文范文。免费优秀的关于金融体系及金融结构及英语系方面论文范文资料,适合金融体系论文写作的大学硕士及本科毕业论文开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
如加州公共养老金(Calpers)早已成为代表机构投资人参与公司治理的楷模,有效改善了企业的治理水平.中国的机构投资者发育较晚,目前主要包括四大类:证券投资基金、QFII、保险和社保基金、企业年金.其中,证券投资基金在2006年取得了巨大发展,其管理的净资产在2006年底达到8565亿元,同比增长约83%.同年QFII总计持股市值971亿元.保险机构和社保基金截至2006年底持有的股票市值分别为633亿元和563亿元.企业年金也开始入市,与九家基金公司签订了90亿元的企业年金管理合同.中国机构投资者虽然发展较快,但其规模与成熟市场相比仍然微不足道.
| 有关论文范文主题研究: | 关于金融体系的论文范文检索 | 大学生适用: | 高校大学论文、学院论文 |
|---|---|---|---|
| 相关参考文献下载数量: | 99 | 写作解决问题: | 写作参考 |
| 毕业论文开题报告: | 论文模板、论文题目 | 职称论文适用: | 论文发表、职称评中级 |
| 所属大学生专业类别: | 写作参考 | 论文题目推荐度: | 最新题目 |
目前中国机构投资者的结构存在着一个明显的缺憾,即以证券投资基金为主,创业投资基金远未形成规模,私募股权基金更是刚刚起步.其中,创业投资基金起步稍早,已有了一部以部门规章形式颁布的法律规范.但是,目前创投基金在支持新企业成长方面起的作用还非常有限.例如,2007年中国创业投资基金总投资达到了六年来的最高,但也仅仅是24.9亿美元.相比之下,2006年美国创业投资额为260亿美元.虽然这仅占当年美国GDP的0.2%,但当年由创业投资支持的美国企业的产出占到了GDP的17.6%,就业占到了私营部门就业的9.1%.
发展多层次资本市场
正如前面所分析的,资本市场在鼓励技术创新和支持新企业发展方面起着不可替代的作用.而在现代,这种对新技术、新企业的支持,是由两个紧密结合的因素决定的:一是充满活力的创业投资基金行业,二是健康的资本市场.后者是前者的依托,因为活跃的资本市场,特别是IPO市场和并购市场,是创业投资退出、实现超额收益的主要渠道.
目前中国所处的特殊发展阶段,决定了中国应该大力发展多层次的资本市场.
首先,如前所述,中国资本市场相对于银行体系还太弱小.虽然中国资本市场的效率跨国而言还较低,但与自己的银行体系相比,却又是一个较有效率的部门.
我们可以用“结构效率”(Log{(资本市场市值/GDP)×(银行经营成本/银行总资产)})来衡量资本市场与银行体系的相对效率.结果表明,中国实际具有最高的结构效率,即中国的资本市场相比其银行体系要有效率得多(见表1).
一方面,银行体系规模过大,资本市场发展不足,另一方面,银行体系效率低下.因此,金融体系的突出矛盾表现为资本形成不足与银行信贷过剩并存.我国的资本市场虽然与国际横向比较还效率不高,但相对自己庞大的银行体系而言,却又具有较高的效率.因此,在同等条件下投入更多的力量发展资本市场,将会产生更高的边际收益.
由于中国的资本市场以股票市场为主,机构投资者稀缺.尚不发达的机构投资者又以证券投资基金为主,股权投资基金稀缺.大力发展股权投资基金,除了行业本身比股票市场可能产生更高回报,还能够直接提高资本形成效率,推动创新,改善公司治理,提高企业经营效率,以及对整个金融结构的改善和金融体系效率的提升产生更高的边际回报.特别是在资本形成方面,如前所述,中国当前最有效率的非国有和非上市部门的融资,从包括银行和资本市场在内的正规金融体系得到的外部融资比例非常小.中小企业的融资问题,一直是中国金融体系的软肋.
为加强对中国经济中这部分最有效率企业的金融支持,必须加大金融创新力度,大力发展多层次的直接融资.这也将直接改善中国整体经济的效率.作为多层次直接融资体系的重要一环,股权投资基金可以为这部分企业提供直接的融资和扩大资本金的渠道.而股权投资基金投资的企业,有相当大一部分未来要通过在股票市场上市实现退出,这也能够直接提升中国目前上市企业的质量,改善资本市场效率.在宏观层面,大力发展股权投资基金,还有助于解决资本形成不足和银行信贷过剩并存的矛盾,把更多的社会资金变成生产性资本,减少对外资的依赖,改善中国的宏观经济结构.
此外,中国当前的发展阶段,决定了中国既要实现工业化,又要实现信息化,既要掌握传统工业领域的成熟技术,又要实现高新技术领域的突破和产业结构的快速升级,既要大力发展劳动密集型产业,实现大规模就业,又要快速发展知识和技术密集型产业,赶超世界先进,创造更高的附加值.这一双重任务的特性,决定了中国不能再简单依赖于传统的、以银行体系为主的金融体系的支撑.
在中国股票市场已经初具规模的情况下,大力发展股权投资基金市场,已经成为当前最紧迫的要求.这也完全符合中共十七大关于“优化资本市场结构,多渠道提高直接融资比重”的精神.
发展股权投资基金行业的关键,在于充分借鉴国际经验,努力创造良好的法律监管环境.此外,还应该放松对社会保障、商业保险等基金投资范围的限制.
作者为美国耶鲁大学政治经济学硕士、法学博士,现任职于全国社会保障基金理事会
金融体系类论文范文文献,与均衡金融结构之辩相关毕业论文网参考文献资料：