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关于财务危机方面论文例文,与捕捉财务危机的信号相关毕业论文致谢
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如何加强对子公司的管理与监督又是整合的重点.子公司监督管理与控制方面存在的漏洞通常暗藏着极大的财务风险,容易给公司或股东利益带来巨大的损害.没有整合的集团公司难以发挥集团的整体优势,充其量是一个大拼盘,各个属下各自为政,集团内部难以协调运作,财务失控也就在所难免.资本结构不合理,过度依赖贷款
从根本上讲,企业发生财务风险是由于举债导致的,一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险,因此,要权衡企业的资本结构来确定债务比率.根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集,小部分由长期负债筹集；固定资产由自有资金和大部分长期负债筹集,这是正常的资本结构类型.二类是资产负债表中累计结余是红字,表明一部分自有资本被亏损吃掉,从而总资本中自有资本比重下降,说明出现财务危机.三类是亏损侵蚀了全部自有资本,而且也吃掉了一部分负债,这种情况属于资不抵债.从盈利性看,基于流动资产与固定资产盈利能力上的差别,以及短期资金与长期资金筹资成本上的差别,"净营运资本"越多,意味着企业是以更大份额的筹资成本较高的长期资金运用到盈利能力较低的流动资产上,从而使企业整体的盈利水平相应地降低,反之亦然.从风险性看,企业的净营运资本越多,意味着流动资产与流动负债之间的差额越大,则陷入技术性无力清偿的可能性也就越小,反之亦然.
其他常见结构性错配还包括负债到期过分集中的结构与现金流量错位,长、短期负债结构比例失调,贷款的银行结构单一,资产和负债币种结构不合理等.因此,资产结构性管理的目的,在于在确定一个既能维持企业的正常生产经营活动,又能在减少或不增加风险的前提下,给企业带来尽可能多利润的流动资金水平.由于预期现金流动很难与债务的到期及数量保持协调一致,这就要求负债的结构性管理把重点放在负债到期结构上,即在允许现金流量波动的前提下,在负债到期结构上应保持多大的安全边际.长、短期负债的盈利能力与风险各不相同,负债的结构性管理要求对其盈利能力与风险进行选择,以确定出既能使风险最小、又能使企业盈利能力最大化的负债结构.
另外,从许多高成长企业反映出的问题来看,过度负债可说是一个典型的通病,也是财务危机的根源.高成长企业都将出现某种程度的资金短缺,为达到快速扩张的目的,普遍采取负债经营策略.在企业集团或控股公司模式下,子公司除保留原有业务联系和资金融通渠道外,还可能获得母公司再分配的业务或资金.这一业务和融资放大效应很容易使企业负债过度,最终成为财务危机的"始作俑者".财务不透明、各自为政和内部关联企业间的相互贷款担保不仅加大了银行对企业财务状况判断的难度,也给财务监管带来很大困难,从而造成整体负债率不断抬高.在缺乏严密的财务预算与管理下,较大幅度增加贷款只能说明该企业资金周转失调或盈利能力低下.安然破产的原因之一就在于公司过度使用债务资本（表外合伙债务资本）对宽带进行投机性投资.投资失败后,巨额债务把安然拖垮了.中国四大信托投资公司之一的广东国际信托投资公司破产事件也是一个教训.广信下属企业账外有账,隐藏债务情况严重,甚至连集团总部都难以摸清家底.清产核资以后,资不抵债额竟高达146.94亿元人民币.
企业财务报告中反映盈利质量的信息
管理人员还可以通过对企业编制的财务报告中反映盈利质量的信息进行全面分析,捕捉
到一些非常有价值的预警信号.
分析财务报告预警财务危机
企业管理人员通过对企业财务报告所提供的关于其盈利质量的丰富信息进行综合分析,可以发现很多隐藏的财务危机预警信号.我们将通过对HF公司盈利能力的分析来说明（案例数据均来自于公司2001年年报）.
HF公司基本情况
HF航空工业股份有限公司成立于1999年7月30日,是以HF公司集团作为主发起人,并联合飞龙公司、双龙公司、供销总公司和中航技哈尔滨公司四家企业共同发起,采用发起设立方式设立的股份有限公司,于2000年12月18日正式在上海证券交易所上市挂牌交易.公司总股本15000万股,流通股本6000万股.每股发行价人民币7.85元,扣除筹资费用,公司共筹集资金45600万元人民币.
公司经营情况
公司经营范围为航空产品及零部件的开发、设计、研制、生产、销售,航空科学技术开发、咨询、服务,机电产品的开发、设计研制、生产和销售(国家规定需审批的项目除外).
近两年来HF公司主营业务收入及比例如表1.
公司经营概述
公司属航空产品开发制造行业,由于HF公司主产品的特殊性,生产同类产品的企业目前在国内仅此一家.这些产品的销售均以国际市场为主,以其技术含量高、性能好、质量优及良好的品牌和售后服务等优势在竞争日趋激烈的国内外市场上占有一定的份额.公司2000年底上市,到2001年度,HF公司业绩有了明显的增长,实现了利润的大幅增加.2001年度,公司实现主营业务收入31973万元,主营业务利润6945万元,净利润5452万元,分别比2000年增长35%、20.5%和60.2%.
公司产品主要面向国际市场,在产品的原材料采购中,来自前五大采购商的采购金额占总采购金额的73%；销售中来自前五大客户的销售额占总销售额的99%.
公司2001年经营现金净流量为-1121万元.同时,公司应收账款由2000年的6751万元剧增到2001年的12840万元,增幅达190%；管理费用由2000年的1565万元增加到2001年的2385万元,增幅为152%；应付工资由2000年的121万元增加到424万元,增长了38.5%.此外,公司支付的其他与经营活动有关的现金支出由2000年的5万元增加到2001年的215万元,增加了42倍；公司营业外收支净额2000年为42万元,2001年为218万元,增长了4.2倍.
此外,公司2001年收到补贴收入1168万元,比2000年增加了3倍.公司委托南方证券有限公司理财5000万元,年末已全部收回并收到委托理财收益205万元,而2000年公司并未有任何投资收益.
公司财务状况及盈利能力见表2.
2001年利润分配情况
2002年5月9日HF股份有限公司通过派发红利红股及资本公积金转增股本实施公告,宣布：每股派发红利0.10元（含税）、送红股0.2股,资本公积金转增股本每股转增0.4股.扣税前每股现金红利0.10元,扣税后每股现金红利0.04元（税金包括红利和红股的个人所得税）.以2001年12月31日总股本15000万股为基数向全体股东进行资本公积金转增,每1股转增0.4股.
案例分析
对公司盈利的增长尤其要关注伴随净利润增长的同时由经营性活动产生的利润所占比重,同时产生的经营性现金流量是否也同步增长对于非经常性的盈利在分析时要剔出.
如何看待HF公司的盈利能力?我们应当对HF公司的利润做深入分析：
1．盈利获现率指标.盈利获现率利用经营性现金净流量与净利润之间的比率关系,分析财务利润中是否存在尚未实现的现金收入.通常情况下,盈利获利收现率的比率越大,表明企业的盈利质量越高,否则表明企业虽有盈利,但也有可能发生现金短缺.某上市公司当期经营活动现金净流量为211476.75元,净利润为1562301.5元,意味着该企业净利润的获现情况不理想.正常经营情况下,经营现金净流量应比净利润大,因为净利润中包含有不涉及现金流量的支出,如计提折旧等.
通过现金流量表补充资料分析:利用现金流量表提供的不涉及现金流量的补充资料,如企业以固定资产偿还债务、以存货偿还债务等,看企业的整体财务状况,通常情况下,只有当现金流转不畅的时候,才用资产抵偿债务.
2．现金支付能力指标.现金支付能力的算术表达式为：(企业现金流入－债权性现金流入)／(经营现金流出＋偿还债务本息付现＋现金股利付现＋资本支出).它是综合企业的支付项目在剔除债权性现金流入的情况下,分析企业经营活动、投资活动等运用资金产生现金流量的能力以及付现的承受能力.通常情况下该比率越大越好.上述分母中的经营性付现和偿还债务本息付现属于企业的强制性支出,企业通过经营及投资活动所得到的现金流量必须满足企业在经营和偿还本息方面的需要,如果企业连续几个会计期间不能满足这种资金需求,就有可能面临难以为继的困境.分母中的现金股利付现是投资者取得回报的现金支付,在相同的股利分配政策下,该比率越大表明企业有足够的资金支付股利
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