论文网
金融危机类论文范文检索,与热钱数量:经济学的炼丹术相关论文下载
本论文是一篇金融危机类论文下载,关于热钱数量:经济学的炼丹术相关硕士论文范文。免费优秀的关于金融危机及市场经济及房地产方面论文范文资料,适合金融危机论文写作的大学硕士及本科毕业论文开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
0;阴谋论”认为中国所有的不利事件发生都是因为欧美发达资本主义国家蓄谋已久的算计阴谋,包括对美国经济造成经济重创的次级债,也是美国为遏制中国而制造的.其实中国主要热钱来源是贸易顺差,因为此项构成了外汇储备增加的绝对主力,而外资企业利润存留额只占贸易顺差很小的比例,以此来估计热钱,不符合国际惯例,也没有实际意义.
热钱数量理论上具有不可测性
热钱的高流动性使所有统计的热钱数据失去时效性
根据权威（《新帕尔格雷夫金融大辞典》）对热钱定义,热钱最主要的特征是短期投机,即高流动性,能够捕捉市场上转瞬即逝的无风险套利机会,在获利后能迅速变现逃逸.
由于中国资本项未完全开放,但贸易项已完全开放,因此,热钱极可能借道贸易项实现高流动性.对于高流动性的投机资本所有统计数据都会失去时效性,即使你费尽千辛万苦终于计算出了热钱的数量,但当你公布时,热钱的数量已经发生了巨大的变化,已经没有意义.理论上讲,对于资本项完全开放的国家来说,数千亿美元外汇储备可能几天之内就会耗尽,甚至更短的时间.
对于资本项完全开放的国家来说,热钱可以自由出入,只要有套利机会它们就会蜂拥而至,获利后又迅速离去.这种全球范围的资金快速转移对统计提出了挑战,热钱数量的瞬息万变使热钱的统计失去意义.
缺乏严格的统计口径使热钱数量变得不可衡量
对于各国的国际收支平衡表中只有经常项、资本与金融项、外汇储备资产项、错误和遗漏项,并没有专门的热钱项,理论上热钱应当反映在资本与金融项的证券投资和其他投资项中.但国际收支平衡表中没有关于短期资本的统计,因此所有的热钱数量论都是通过其他渠道来估计热钱,因而基本上都不可靠.
资本是进行长期投资还是短期投资,主要取决于投资环境.当投资环境恶化,投资风险上升而收益下降时,原本进行长期投资的资本也会流出；相反当投资环境改善,投资风险下降,长期投资收益上升时,短期投机资本也会长期投资.为什么发生金融危机的国家会出现巨额的资本外逃,主要原因就是该经济状况严重恶化,本币严重贬值,本币已经严重丧失了作为交换媒介和价值贮藏的货币基本功能,大规模的货币替换发生变得不可避免.
因此发达国家都致力于完善宏观经济制度,避免为国际资本提供制度套利机会,并加强对市场的有效监管,减少市场操纵和欺诈的存在.他们对热钱数量的研究并不热衷,因为没有任何实际意义,对于变幻莫测的热钱任何统计都只不过提供过时的历史数据罢了,根本无法据此作出决策.
热钱主要存在于实行固定汇率制（香港除外）的发展中国家,新帕尔格雷夫金融大辞典的热钱定义的另一特征就是热钱问题伴随着固定汇率制或相对僵化的汇率制度.
防范热钱冲击重在制度完善而不是定量研究
根据经济学最基本的“铁三角”理论,一国只能在固定汇率制、资本项目开放和独立货币政策之间选择其二,三者永远不可兼得.香港坚定地推行钉住美元的固定汇率制,那它的货币政策只能完全追随美国,美联储降息,香港金管局也立即降息,且降幅完全相同,几乎沦为美国的影子.中国实行的是有管理的浮动汇率（严格说人民币汇率仍在政府的可控之内）,独立的货币政策和资本项目的部分开放及经常项的完全开放,理论上讲中国并不违背经济学的“铁三角”理论,但实行人民币长期单边升值政策、资本项开放程度加大和贸易项的完全开放,意味着在为国际热钱提供无风险套利机会――人民币大幅升值的同时又为它们的退出拓展了更多的渠道,即提高了热钱的流动性.由于中国汇率市场是明显的无效市场,这种制度扭曲了人民币在国际上的价值,存在明显的制度缺陷,这才是招惹国际热钱的根源.
本篇论文网址 http://www.sxsky.net/guanli/00512931.html
由于中国资本项目未完全开放,因此国际热钱进入和流出都需采取隐蔽的手段,甚至是非法的手段,即通过虚假贸易、“小注大投”、地下钱庄进入中国.对于规避法律、甚至违法手段流入的热钱永远也不可统计,也无法衡量,要衡量它需要支出巨大的成本.
“苍蝇不叮无缝的蛋”是索罗斯对他冲击东南亚固定汇率制的辩护,尽管受到铺天盖地的批评,但反映出的制度缺陷是国际热钱冲击的重要原因,不要对国际投机家心存幻想,唯利是图是他们的生存法则.其实热钱就像空气一样无所不在,只是数量不同而异.一般来说制度套利机会存在时间越长,无风险套利收益越高,国际热钱涌入数量就会越大.因此,中国关键在于建立市场化的有弹性的汇率制度,降低市场对人民币的单边大幅升值预期,同时保持资本市场的稳定,才可有效防范国际热钱的冲击.
对中国热钱数量研究热的评介
国际热钱将大幅推高中国房价论不值一哂
美国次级债危机使美国房价大幅下挫,平均跌幅超过15%,两大巨头房利美、房地美濒临破产,世界经济增速下滑.而美国拥有永久产权的别墅（house）价格中位数仅16万美元,房价收入比不足5倍,但下跌之势未改.中国北京、上海、广州、深圳等中心城市房价收入比远超过20倍,其房价水平已经超过美国,除非国际热钱脑子坏了或出于其他非理性原因,才会坚定地炒中国的房子.作为拥有洋博士头衔回国发挥余热的徐滇庆教授将热钱与房价有效结合起来,并豪迈地预言房价每平方米会涨到3万,甚至更高,这真是最为大胆的创举.由于中国房地产市场走势关系重大,关乎GDP增速、银行坏账、政府收入、房地产商的存亡等等,因此短期内中国房价整体下跌的权威数据是不可得的.但由于中国房价高企,房地产的非标准性和非集合定价交易特性,其流动性低,交易成本高,因而房地产并不适合高流动性要求的热钱投资胃口,因此认为热钱会炒高房价纯属无稽之谈.
调查、衡量中国热钱数量将徒劳无益
由于热钱的高流动性和投机性,调查、衡量它们的数量几乎是不可能的.对于不可能的事件所有努力将是徒劳的,有价值的活动是改善中国经济发展的宏观环境,减少中国特色,增加国际接轨,尽早实现市场对资源的有效配置而不是由发改委拍脑袋定价,在国际上树立市场经济大国的形象,而不是停留在非市场经济国家的过渡期内等待无尽的反倾销处罚.研究热钱数量就像研制长生不老的灵丹妙药一样荒谬.市场机制迄今仍是最有效的资源配置方法,有效的汇率机制是实现国际资源有效配置的关键,也是人民币最终成为世界货币的前提.
即使通过调查估计出热钱的数量,又能如何呢?要处罚这些热钱必须准确找到它们,当热钱与贸易项顺差混在一起时,要区别他们显然不是一件易事,需要确凿的证据和明确的法律规定才能处罚它们.否则,仅估计到数千亿热钱,又不知道具体是哪些资金,那么这些努力最终无实际意义.
混入热钱的巨额外汇储备已成中国负担
据估计,2008年底中国外汇储备将突破2万亿美元大关,超过GDP的50%,如此高比例地持有外汇储备世界上是空前绝后的.目前,中国人民币汇率改革已陷入两难境地：继续单边升值极可能招惹来更多的热钱,停止升值又可能遭到西方国家人为操纵汇率的指责.超巨额外汇储备强化了国际资本对人民币升值的预期,目前国际游资已经开始炒作人民币远期汇率,就像痛砸越南盾远期汇率一样.过多的外汇储备和人民币升值已经产生了一系列不利后果,出口导向型经济增速放缓,东南沿海一些出口企业已经破产,国内通胀率居高不下.人民币汇率前景变得极其复杂：理论上讲只要人民币升值到位,国际热钱就可能流出,中国外汇储备可能大幅减少,FDI流入下降,贸易项的盈余可能消失；如果人民币停止升值并开始贬值,中国贸易项的真实顺差将增加,如果热钱预期人民币未来必然升值,则热钱不但不撤退甚至会更多,这样外汇储备将增加更多,货币政策独立性受到更大的压力.但中国资本项并未完全开放,热钱即使流出也不那么容易,如果人民币继续坚持小步缓升策略,热钱在流出前把外汇储备推高到3万亿美元甚至更高都有可能,这种被动式增加外汇储备导致货币供给大幅增加,导致严重的通货膨胀威胁,要抑制通胀实行高达17.5%的存款准备金比率和控制银行贷款额度的从紧货币政策,这会导致银行资金成本上升和存贷比的下降,等于将扼制通胀的社会成本转嫁给了银行系统,如果这些高昂的成本超出了银行体系的承受范围,银行体系经营业绩将恶化,甚至发生金融危机.此时不管人民币是否升值到位,热钱都会流出,中国经济将受到内外夹击.
中国在分享经济全球化红利的同时面临着国际热钱的冲击,到底会有多少热钱进入中国取
金融危机类论文范文检索,与热钱数量:经济学的炼丹术相关论文下载参考文献资料：