关于投资项目方面论文范文参考文献,与基于期权定价理的电子商务投资决策的应用相关论文怎么写

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【摘 要】近年来,电子商务发展迅速,且不确定性越来越大.为此,各个企业不仅要考虑并计算投资项目的投资净现值,还要选择确定投资的最佳时机.本文讨论期权定价的理论,分析期权定价理论在电子商务投资决策中的重要作用.

【关 键 词】电子商务投资期权定价

一、电子商务投资的特点

1.投资的不确定性

企业所面临的最大的问题就是缺乏现实的客户基础群.他们在进行信息系统和网站投资时,一般是很难准确预算未来客户的数量和销售规模的.这样就很难确定信息系统的最佳投资规模,很难满足客户需求.

2.投资应该在短时间内回收

在企业的投资中,大部分都是信息技术产品,此产品最大的特点就是更新速度快.但其经济寿命较短,要是企业的不以较快的速度增长销售额并回收投资的话,企业就要面临亏损甚至面临倒闭的局面.

二、期权定价理论的具体应用

1.追加投资的决策应用

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企业如果想在投资决策的过程中来追加投资,那么就要根据前期投资的情况来做出决定,为此,可以把后续项目作为一个期权.比如,某一个本身的净现值近似零或为为负值的投资项目,若想要此投资项目之后的项目能够上马,那么此项目就必须优先上马,这样才有获得回报的可能.而当前的投资项目是一个资产选择权,资产的现价就变成了项目的现值,而执行的价格也就相对应的变为了投资的额度,其价值要加算到目前决策项目的净现值中,如图1所示.

假设某企业想进行关于环保型产品的开发及生产,但是,面对如今激烈的市场竞争,企业为了加强其竞争能力,扩大市场的占有率,制定了一个长远的发展目标.此目标共分两个步骤.第一个步骤：生产及销售此环保型产品；第二个步骤,购置现代化生产线

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NPV等于40(P/S,10%,1)+45（P/S,10%,2）+50（P/S,10%,3）+65（P/S,10%,4）+60（P/S,10%,5）+80（P/S,10%,6）―250等于-12.074（万元）<0

当净现值是负数时,初始投资的方案不可行.因此,必须要想办法购置现代化生产线,对产品进行更新换代,并伴随着市场对环保型产品的需求量增大的趋势.经过多年之后,投资的净现值才会有大于零的可能.但如果现在就进行初始投资,除了6年的现金流量外,还可拥有3年后扩大生产和增加销量的机会.其价值是可以通过布莱克――斯科尔斯模型来计算.我们可以假设标的物价格不动率（&）为40%,期限（t）为3天,短时间内无风险利率（r）为6%,期权的协定价格（K）为200万元,标的资产现行价格（S）为后三年的现金流量：

S等于130(P／S,10％,4)+180(P／S,10％,5)+170(P／S,10％,6)等于296．517(万元)

d1等于[(S/K)+(r+&2/2)t]/&等于[(296.517/200)+(6%+40%2/2)3]/40%×等于1.175

d2等于d1―&等于0.482

C等于SN（d1）―Ke-rtN（d2）等于146.474（万元）

当前的投资决策实际净现值最低为：NPV等于-12.074+146.474等于134.400（万元）从企业长远的利益考虑,当净现值为正值时方可投资.因此,企业应立即进行投资.

2.等待投资时机的决策

投资并不都需要抢占市场,在特殊的情况下,市场进入先后是决定不了竞争的优劣势,还得根据市场的变化及企业的情况,适时的作出发展决策,如图2所示.

图2

3.放弃投资的决策.

假设此项目的期权放弃价值比该项目未来的现金流量大,而且又没有达到期望的经济效益,若真是这样就应该放弃投资.如图3所示.

图3

综上所述,通过期权定价理论在投资决策中的扩大投资决策,等待投资时机决策和放弃投资决策三个方面的应用分析,可得知期权定价方法是对投资机会的估价.因此,此方法并不是对传统净现值法的否定,而是在净现值法的基础上做出了适当的修改.

三、期权定价理论的意义

1.期权定价方法提高了决策的科学性

在比较投资项目的可行性好坏时,不但要想方设法的让净现值为正值,而且还得超过项目投资的成本.而期权定价的方法,就能有效弥补净现值法的不足之处,还能有效提高决策的科学性.

2.期权定价方法投资决策提供了新思路和分析工具

期权定价方法与传统的方法相比较,其毫无疑问的会使企业发展机遇得到充分体现,使投资决策合理化.期权定价的思想,是有助于提高企业管理人员认识和把握机遇的能力,因而创造更多的财富.

3.期权定价方法使企业意识到其长期发展的重要性

大多数的中小型企业往往都只注重眼前的利益,而没有考虑企业长远的发展,因此造成企业无法适应万变的市场.而期权定价方法的有效引入,对于投资者通过对企业整体价值的认识有着极大的帮助,为此,投资者就可进一步的制定长远的经营战略.

四、总结

如今的经济发展最为迅速,经济环境也变得越来越捉摸不定.因此,正确的运用期权定价理论的基本观点,在实际操作中,先通过计算进行估值,再将结论整理分析后,进行有效的投资.此方法克服了传统净现值法的不足,能在投资决策中作出最佳的选择.这对于企业投资电子商务的发展来说,有着较为重要的作用.

参考文献

[1]谈平秋.实物期权在风险投资项目决策中的方法研究,2007.

[2]刘奕均.不确定条件下实物期权在投资决策中的应用探析,2008.

[3]温素彬.权估价与项目投资决策,2009.

作者简介：韩阳,男,重庆人,华东师范大学MBA教育中心,研究方向：金融管理.

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