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风险管理方面论文范文资料,与并购贷款准备好了吗相关论文范文
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据此,一位银行业资深人士表示,银行进行并购贷款发放时,应采取以工厂、土地或固定资产作为抵押.
按照国际通行做法,并购贷款事实上是并购行动背后涉及的多重融资安排,如在并购完成后可以发行债券、或资产证券化的形式置换贷款.而中国的现实挑战是一方面资本市场不够发达、效率有限,另一方面是近年来刚刚成立的商业银行的投行部门是否充分具备了这样的能力.
接受《财经》记者采访时,监管部门相关人士表示,并购贷款作为一项金融创新,丰富了银行产品,但关键还是看银行的综合风险管理能力,“需量力而行,但不必因噎废食”.
谁能食得头啖汤
据《财经》记者了解,此次私募股权基金(PE)将无缘并购贷款.
PE并购规模通常较大,所以通常由银团来共担风险.在美国比较成熟的市场上有银团贷款、高收益债券等杠杆融资形式,但亚洲市场则主要以银团贷款为主.而贷款的风险与杠杆融资的比例直接相关,次贷危机之后PE杠杆融资比例已有所下降.
一位PE界资深人士认为,“中国允许做并购贷款是好事,可以提高资金运用效率.因为PE投入一定的资本金,假使PE占40%,银团贷款占60%,这个负债结构和企业贷款是一样的,对银行来讲并没有更高的风险,而且PE做过尽职调查,筛选过的企业风险更低.”
尽管如此,一位银行监管专家仍认为,对PE发放并购贷款风险依然不容小觑.其缘由就在于,PE和银行的风险偏好无法匹配.
“银行贷款投放,可以借助于PE的评估,对某个项目会比较专业,看得比较长远.但这两者之间如何结合,还是有难度.”该人士说.
PE和银行贷款的收益率也不相同.“PE比如一年做了十个项目,哪怕只要有一两个项目成功上市,收益率足够高,哪怕还有一两个项目投资失败也许也能弥补.这和银行只靠收息不一样,利率有限,能承担的风险也有限.”
当然,更多的并购业人士仍对此政策表示衷心的欢迎,“哪怕只是开半扇门,也是好事.”一位资深并购业界人士说.
尽管业界对并购贷款翘首企盼,但据《财经》记者了解,银监会即将出台的R
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监管部门有关人士对《财经》记者表示,当前国内经济正处于调整时期,对企业而言,“没规模的要有规模,不经济的要经济”,浪费资源的要向资源节约型转变,这个过程需要并购贷款的支持,但绝不是以此来解决上大项目的问题.
但不止一位国内并购业专业人士表示了另一层担忧.目前宏观经济环境的确是并购的好时机,不乏一些行业龙头公司在上一轮景气中积累了相当充裕的资金,准备利用眼下的机会大举收购、完成产业整合.然而,如果国有企业挟政府推动和银行并购贷款之双重支持,很有可能会进一步打乱已有的市场竞争格局,对私营经济有明显的挤出效应.
“虽然这一政策的出发点是控制银行贷款的风险,但如果并购贷款只给国有企业,那还不如不推.因为这样对产业结构反而可能是逆向调整.”上海隆瑞投资顾问有限公司执行董事尹中余表示.
银监会关于并购贷款管理办法指引要点
*就准入条件而言,能够开展并购贷款业务的银行资本充足率应达到8%以上,在银监会监管评级中应达到二级以上,三年内没有重大违规事件,此外,管理办法也对开展此项业务的银行划定了不良资产的底线.
*为防止贷款挪用,银监会将按照受益人直接收款原则改革贷款支付方式,即为借款人设立回款账户,以用以归还贷款.如果借款人从并购目标企业获得现金分红和其他现金流,应当及时足额打入回款账户,且在还本付息日以及之前一定日期内,要求余额不得低于借款人当期还本付息金额.
*为了进一步保护作为债权人银行的利益,要求借款人做出一些承诺性规定,如目标企业未来产生的新债务,对外担保、资本性支出、资产出售前需征得银行的同意,目标企业经营范围如果做出实质性改变也需征得银行的同意.如果并购方改变对目标企业绝对控股和实际控股的地位,之前也应当获得商业银行的同意.
*为了确认交易主体的资格,银行在发放并购贷款之前,仔细考察并购利用目标企业或者目标企业的资产,为并购提供担保是否履行法定程序,若对上市公司进行要约收购,是否遵从证监会的监管程序和法规,若是管理层收购,则需考察定价依据、并购资金的来源、融资安排和支付方式以及关联交易是否存在违规的情形,并购双方必须有一定的行业关联,并购贷款金额不应超过并购股权对价比例.
*为控制风险,银行需对并购完成的目标企业以及并购方未来的现金流予以关注,并对目标企业进行科学、合理的估值.
*并购贷款的期限初步设为10年.
资料来源:本刊记者根据银监会有关办法的草案(尚未正式发布)整理
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