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国债方面有关论文范文集,与金融产品设计――投资国债为例相关毕业论文模板
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中图分类号：F832文献标识：A文章编号：1009-4202（2011）12-058-03
目前人们越来越注重理财,理财是让“钱生钱”的最好办法.为了适应市场需求,笔者设计了本国债.本国债目标客户为20―30岁的具有稳定工作的都市年轻人.根据投资专家建议20-30岁时,生活节奏快,富进取心,有稳定的收入,风险承受力相当高.笔者为这一特定的目标群体选择了五只国债作为投资对象.具体的国债收益率及投资比率如表1：
国债,又称国家公债,是国家以其信用为基础,按照债的一般原则,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系.国债是由国家发行的债券,是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券,是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证,由于国债的发行主体是国家,所以它具有最高的信用度,被公认为是最安全的投资工具.
为了保证整只基金的安全性和稳健性,国债投资是整个基金中必不可少的一个组成部分.
尤其是自从2010年11月1日央行加息之后,开售的凭证式国债利率也跟着上涨了.此次国债利率上涨较大,三年期和五年期分别上涨了0.72%和0.81%,年利率分别达到3.37%和3.81%.相比之于国债的稳定性而言和较低的储蓄利率,收益率还是相当可观的.
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但是,值得注意的一点是,美联储继央行之后宣布加息,全球进入加息周期,大家普遍预料人民币利率也将不断上升,这个趋势将不断抑制国债市场,令其走软.尤其是存续期在7年以上的中长期国债,其风险是不可忽视的.
目前的的国债分为记账式和凭证式两种,两者各有利弊,因此在基金组合中确定各自的比例就显得尤为重要.以下分析二者各自的优缺点.
一、收益性：记账式胜出
凭证式国债是一种储蓄性质的债券,不能流通转让,到期一次还本付息,不计复利,收回所有本息的平久期,就是该国债相应的到期期限.与凭证式国债付息方式不同,记账式国债通常是每年（或每半年）支付一次利息,到期支付最后1年（或半年）的利息及本金.
(一)更高到期收益率
记账式国债可在到期前收回部分利息,因此收回所有本息的平均时间（久期）要比到期时间短.与到期一次还本付息的凭证式国债相比,到期期限相同的两种国债,记账式国债收回本息的时间要短.在对比两种国债的收益时,在时间段的选择上,应该注意选择久期等于凭证式国债期限的记账式国债.当然,在投资期不长且利率不高时,记账式国债的久期与它的到期期限差异不大.通常来说,久期基本相同的记账式国债比凭证式国债的收益率高.
记账式国债计算的是复利收益,而凭证式国债为单利计息,因此二者的实际收益差别应该更大.
(二)手续费影响不大
凭证式国债在收益上也有自己的优势.投资者购买凭证式国债没有手续费.购买正在发行的记账式国债虽然也不用支付手续费,但是面向个人投资者发行的记账式国债数量相对较少、发行期也较短,人们容易购买的是已经上市流通的记账式国债,这就需要缴付1‰的手续费,因而实际收益降低了.好在这种影响通常非常轻微,而且可以粗略看成刚好抵消了记账式国债复利计息的额外优势.用记账式国债的到期收益率与凭证式国债的票面利率进行比较,反倒可以简单又不失准确地说明问题.
二、流动性：基本打平手
凭证式国债不能流通转让,投资者购买后如需变现,可以根据发行条件的不同,随时或者半年后到原购买网点提前兑取.提前兑取时,各购买网点按兑取本金的1‰收取手续费,并按实际持有时间及相应的分档利率计付利息.
而记账式国债,既可以随时转让变现,还可以获得持有期的应计利息,只是同样要支付1‰的卖出手续费用.
从流动性方面看,两者基本没有什么区别.但考虑到有些凭证式国债须持有半年后才能提前兑取,应该说记账式国债略有优势.
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三、风险性：凭证式更小
两种债券的债务人都是国家,信用风险完全相同,二者真正的风险差别主要体现在收益变化上.
Case1：持有到期如果投资者坚持持有国债到期的话,双方的收益都已锁定（这里忽略记账式国债利息再投资对收益的影响）,正如前面收益性比较结果所显示的,记账式国债具有非常明显的优势.
Case2：提前变现如果投资者要在国债到期前变现,两者的收益对比就不明确了.
1．凭证式国债
提前支取凭证式国债,不仅可以完全收回本金,还可以获得按分档利率计付的利息.抛开购买半年内不能支取或可以支取但不计利息这种情况,半年后提前支取的分档利率虽然非常低,但多少也是一点盈利,不仅给人一种更为安全的感觉,而且也为下次投资提供了较好的起点.
2．记账式国债
它的价格随时都在波动,到期前卖出,应保证持有期的应计利息不低于净价交易价格的下跌值,否则,初期的投资本金就发生了亏损.最近,物价上涨过快导致市场对人民币升息的预期增强,加上其他一些利空因素的影响,记账式国债交易就出现了这种使许多投资者亏损的大幅下跌.相反,在一些情况下,比如买入时机较好、价格较低,投资者就有可能在卖出时不仅获得持有期利息,还可以获得
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总体而言,特别是考虑到目前市场存在强烈的加息预期,凭证式国债可以提前支取的优点使其风险显得更小.
考虑到年轻人对于稳健和收益之间的权心理衡量取舍,收益占据更高的地位,因此在投资债券的时候我们将把收益率作为首先考虑的因素.根据和讯债券最新国债收益率排名（截止至2011年6月17日）,我们可以选取位列前五的国债将其纳入基金.分别是07国债13、国债0501、07国债06、国债1014和05国债（4）.这五只债券均为记账式国债,符合上述所分析的在收益性方面,记账式国债占据优势.因此将这五只国债纳入本基金.
下面讨论如上五只国债各自的投资比例.假设我们的目标客户群平均年龄为25岁,07国债13到期时,客户平均年龄为41岁；国债0501到期时,客户平均年龄为29岁；07国债06到期时,客户平均年龄为51岁；国债1014到期时,客户平均年龄为74岁；05国债（4）到期时,客户平均年龄为39岁.随着年龄的增长,客户赚钱能力日趋下降,此时个人和家庭资金来源越来越依赖于投资回报,因此我们应当在到期年限长的国债上投入更多的比例.51岁和74岁接近退休或者已经退休多年,我们将较重的投资比例分配给07国债06和国债1014.
综上所述,对于我们的目标客户群体,即20―30岁的年轻人,我们选择收益较高的五只国债作为组分,而由于持有期不同,为了收入的均衡配比,即每年的收入都能维持在2137元左右,直到最后一期国债―05国债（4）到期,我们使用了久期配套的方式,实现了终身投资的长期稳定收益.而当我们回归到国债本身的优势,即收益稳定,利息不交纳利息税,这不失为稳健投资的明智之举.但是宏观经济具有波动性,一旦经历金融危机或者通货膨胀,
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