工程机械相关论文范文检索,与工程机械行业信用销售财务风险控制相关发表论文

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（三）企业增长、盈利与风险三者失衡汤谷良和杜菲（2004）提出企业增长、盈利和风险的三维平衡战略管理,并强调对企业的收益和风险的考察必须建立在“规模持续增长”的前提之上.忽略风险而一味的提高销售收入,是一种降低盈利质量的做法.工程机械企业过激的信用销售虽然给企业带来了销售增长,但没有考虑其现金的回收能力和营运资产的流动性.三一重工和中联重科在信用销售中运用的信用杠杆较高,财务比率异常变动,应收账款增长比例大于销售收入增长比例,资产负债率较高,流动资产负债率偏高,资产的收益率是否与筹资成本匹配,值得考虑.企业应当从经济增加值（EVA）的角度考虑净资产收益率和加权平均资本成本的权衡,保证资产的收益率高于筹资成本,否则企业将不能持续增长.

（四）引发“三角债”问题“三角债”是对企业间超过约定付款期或者托收承付期应付未付的拖欠货款的俗称.截止2012年3月,全国工业企业应收账款为7.12万亿元,较上年同期增加17.74%,且占信贷总额比重为12.47%,是自2009年来的同期最高水平,而与宏观经济环境紧密联系的工程机械行业是“三角债”问题的主要受害者.近年来工程机械企业激进的信用销售导致应收账款比例过高,企业资金流动性受损导致短期流动负债率进一步增高,银行还贷压力增加.同时低首付、零首付的销售模式使整个行业陷入恶性竞争,这不仅影响企业对营运资金的管理和偿债能力,而且将影响市场占有率,使整个行业发展滞后.

三、工程机械行业信用销售财务风险控制

（一）完善财务风险预警体系过激的信用销售模式带给工程机械企业诸如盈利能力、偿债能力、现金流量能力等方面的威胁,企业有必要为此完善财务风险预警体系.财务风险预警体系主要包括单一财务比率模式和多指标的综合模式.单一财务比率模式方面,企业可以就盈利能力、发展能力、偿债能力、营运能力和现金流量能力这几个方面选取可比性较强的比例指标定期测算并与同行业比较.多指标综合模式方面,企业可以考虑使用Z分数和F分数模型,该模型的优点在于考虑了各指标的权重,且在风险识别方面的可靠性较高.建议三一重工和中联重科根据企业实际情况采用Z分数或F分数模型,依据该模型中各指标的变化来分析引起风险的原因.

（二）加强营运资金管理信用销售模式给工程机械企业带来的最直接的影响是应收款项和坏账的增加,而营运资金的流动性降低直接影响企业的现金流量,进而导致举债增加,偿债能力进一步恶化.在“现金为王”的竞争环境下,企业、银行和客户陷入“三角债”的恶性循环无疑会为企业埋下重大隐患,因此企业应加强应收账款和存货的管理.目前国外已经提出“从单独流动资产管理到整体营运资金管理”的理念,JohnJ.Hampton和CeciliaL.Wagner在《营运资金管理》一书中将营运资金管理拓展到了包括信用评级、短期融资和消费者信贷等内容,企业应当从风险和盈利两个角度同时出发,将流动资金的存量配置和资金来源匹配.美国REL咨询公司和CFO杂志在TheWorkingCapitalSurvey中提到应把营运管理和供应链管理联系起来,从优化供应链的角度拓宽营运资金管理的范围.对于工程机械行业,企业应借鉴上述拓展后的营运资金管理理念,在供应链上游,即存货方面,企业应根据宏观经济环境和政府基础建设投资的力度做适当调整,提高存货利用率,以提高营运资金的周转率；对于下游的客户,企业应严格对客户信用的审批流程,尽量控制事前风险,并严格控制给予客户的信用额度,使应收账款的存量处于能增加企业价值的最优值范围内.对于三一重工和中联重科而言,对客户信用的严格审批至关重要,以薄弱的应收账款流动性作为激增销售量的代价不可取.

（三）调整融资结构一是提高现金流质量,增加内部融资.工程机械行业的特点是生产周期长,资金周转较慢,因此减少闲置资金,提高资产周转率至关重要.另外,信用销售模式导致企业大量使用对外负债融资,使得资产负债率和权益乘数增加,利息保障倍数降低,这进一步减少了可利用的现金流,因此,企业应减少对外部融资的依赖,增强经营管理效率.根据啄序理论,企业应该首选内部融资.具体而言,工程机械企业可考虑留存收益融资方式,将企业生产经营所实现的净收益留在企业,作为原股东对企业追加投资的一部分.净利润再投资的多少取决于企业盈利水平和股利政策,而工程机械企业整体的股利分配处于较高水平,如中联重工2010年对全体股东每10股分配红利2.6元,2011年每10股分配红利2.5元,2012年每10股分配2元；而三一重工2011年对全体股东每10股分配红利3元,2012年每10股分配2.5元.故企业可以适当考虑减少现金股利发放,而以诸如可转换债券等形式弥补股东,从而增加内部融资量.二是注意融资与投资的期限匹配.三一重工与中联重科普遍采用较为激进的融资投资匹配方式,即将大量的短期负债用于长期投资,短期负债的比率过高,而短期负债又主要由商业信用组成,这样的融资方式不稳定,容易受外界环境变化的影响,风险较大.因此建议工程机械企业调整为较为稳健的融资投资方式,减少对短期负债的依赖,用长期负债匹配长期投资,用部分长期负债匹配短期投资,以此增强其应对外界环境变化的能力.对于三一重工和中联重科而言,企业应权衡短期负债融资的成本节约与财务困境风险的代价,重点关注资产收益率是否可以弥补资本成本,关注现金流的稳健及收支匹配.

（四）加强工程机械设备售后管理一方面,可对按揭及融资租赁售出的设备采用GPS系统定位.工程机械企业的机器设备价值高,在按揭或融资租赁销售的方式下,企业承担担保或回购责任.设备的资产余值直接关系到回购变卖的价值,企业需要重点关注设备的使用状况.因此,建议企业对信用销售方式售出的资产进行GPS定位,用电子网络跟踪设备,对设备的使用情况进行定期检查.目前国际上在这方面较成熟的有卡特彼勒、小松和现代等,这值得我国工程机械企业借鉴.另一方面,可建立二手设备评估标准和翻新体系.为减少工程机械行业由信用销售带来的回购资产的减值损失,可参考国际龙头企业卡特彼勒建立的二手设备认证体系.卡特彼勒的理念是在降低自我风险的同时,为客户提供新设备的可负担的替代选择.卡特彼勒二手设备的优点主要在于其采用最新技术进行彻底检查,有机器维护历史记录,并且提供延长保修服务和无可挑剔的产品支持.我国工程机械企业可借鉴卡特彼勒的二手设备评估模式,对设备定期检查和维护,保证回收的资产价值,达到自身和客户的双赢.

参考文献：

[1]汤谷良、杜菲：《试论企业增长、盈利和风险的三维平衡战略管理》,《会计研究》2004年第11期.

[2]平新乔、蒋国荣：《“三角债”的博弈理论分析》,《经济研究》1994年第1期.

[3]陈晓红、王地宁：《企业信用管理制度的缺失与后果――基于838户企业调查数据的经验研究偏好》,《金融研究》2009年第1期.

[4]谢静波：《工程机械产业在全球金融危机中的发展研究――

以湖南为例》,《经

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[5]张巨光：《工程机械行业不良资产处理分析》,《建设机械技术与管理》2006年第9期.

（编辑熊年春）

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