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上海国际集团PE版图扩张的背后,是金融控股公司借道PE基金拓展以金融为主、非金融为辅的投资、资本运作与资产管理业务的曲折摸索的征途.而漫漫征程,是天时、地利、人和的平衡.遭遇人事地震的瑞力投资如何在PE杀场骁勇成圣?

出身金贵的瑞力投资在“烦恼”中披荆斩棘.

瑞力投资坐拥上海国际集团的背景,是一家成立不到两年的中外合资投资管理机构.

上海国际集团公司具有投资控股、资本经营和国有资产管理三大功能,经上海市人民政府授权,开展以金融为主、非金融为辅的投资、资本运作与资产管理业务.自2012年始,上海国际集团PE投资版图扩张悄然提速.

上海国际集团旗下的瑞力新兴产业平行基金,作为上海最重要的金融控股平台之一,首期成功募集70亿元,其中上海新兴产业投资人民币基金募资50亿元人民币,美元基金规模超过3亿美元.紧随其后,上海国际集团又发起一只以海外投资为主的人民币基金,基金先从国内募集人民币资金,再通过类似QDII的管道,以美元形式投资海外优秀公司股权.

上海国际集团PE版图扩张的背后,则是金融控股公司借道PE基金拓展以金融为主、非金融为辅的投资、资本运作与资产管理业务的曲折摸索征途.

瑞力投资的掌舵人成保良在招商基金9年经历,已如一部刀光剑影的宫廷大戏.转战瑞力投资后,却遭遇瑞力基金的人事地震,高管纷纷出逃,落得一地鸡毛.

背负荆棘的瑞力投资将如何在PE杀场骁勇成圣?

谁来解围基金困局

瑞力新兴产业平行基金虽然成立不到两年,却已是上海最重要的金融控股平台之一,是上海国际集团旗下第四只大型产业基金.

这只基金是由瑞力投资总裁成保良先生一手培育而起,如他至爱的手锏.

“若境内基金要法律上无法完成外汇结汇,则由境外基金直接向境内项目进行投资.在境内基金缺乏资金,也可以约定由境外基金多出资金,反之亦然.若境内或境外法律环境发生变化,可全部转由法律环境更为优越的基金进行投资.”瑞力投资成保良细致地向《融资中国》记者分析这类平行基金对于解决境外资金银外汇管制所导致的进入难、退出难的困境所具有的优势.

尽管拥有平行基金优质的投资团队,通过向创投管理企业分别派遣其投资专业人士,让两个基金可以强强联合,增强了实力.但摆在成保良面前的,还有一个权衡的难题：如何确保瑞力美元基金出资人与人民币基金出资人不会在投资项目分配方面产生分歧.

“由于瑞力美元基金在设立初期即按照上海QFLP试点政策,因此项目投资选择需要遵守《外商投资产业指导目录》相关规定.外商禁止投资的行业项目,只能由瑞力人民币基金投资.”,有些不受投资限制的项目,两只基金或考虑共同投资.

《融资中国》记者进一步向瑞力投资获悉,尽管瑞力美元基金募得超过3亿美元,但这只基金尚未获得上海QFLP相应结汇额度.而市场传闻瑞力美元基金的QFLP获批额度为3亿美元,无法满足现有超过3亿美元的结汇需求.

目前上海QFLP审批机制没有采取结汇额度分配制度,而是根据每个试点基金实际募资额度,在充分评估其出资人是否符合QFLP政策所规定的养老基金、大学基金等合格投资者身份后,会给予相应结汇额度,“通常试点基金申请结汇额度时都会提交一份详尽的LP出资清单.相关部门会根据LP类型及各自出资类型确定QFLP结汇额度.”

尽管瑞力美元基金QFLP结汇额度等待获批,但随着瑞力产业基金首期募资完成,其投资步伐同样悄然提速.

在瑞力新兴产业平行基金的募资说明书上端端正正地写着,瑞力产业基金已储备29个服务、新能源、健康、新材料等新兴产业投资项目,投资额约43亿元.其中包括西药原料药企业、汽车部件公司、参与国内某酒业公司重组等七大重点投资项目,单笔投资额约1亿-2亿元.

“瑞力人民币基金与美元基金的资金其实可以融通的.”成保良介绍说,“上海QFLP政策规定试点美元基金必须按项目投资额向外管局申请结汇投资,但考虑到不影响项目投资决策,可以先安排瑞力人民币基金全额出资,等到瑞力美元基金结汇完成,再按双方约定的项目出资比重,划分各自在项目的股权投资比例.”

不过,豪华的瑞力产业基金能走多远尚需观察.

“首先,这些项目的争夺非常激烈,在他们募集完之后,这些项目是否还会继续等待存疑,此外,即使已有43亿元的投资,剩余7亿元的投资将如何解决?前期项目投资后的如何管理?后续退出如何操作?依然存在诸多不确定性.”瑞力投资合伙人颜海波感叹,谁来解围产业基金的困局.“沙袋”式经营者

“基金行业最大的问题是人才问题.”成保良笃定地说.

曾经担任招商基金总经理的8年,也是成保良和外方投资人ING与中方投资人招商银行之间宫廷内斗的八年.“基金行业竞争激烈,问题易于呈现.不能期望所有人都喜欢自己的管理风格,否则希望将转化为失望.任何一个管理者都必须面对这样的挑战,必须要将不和谐视为常态.”如今的成保良早已释怀.

而瑞力产业投资基金管理公司在高调成立不到四个月的时间里,便风声鹤唳风雨飘扬,出现大批投资经理和投资总监离职或即将离职的窘境.

谈及此处,成保良对记者坦诚,彼时的瑞力投资基金似乎重演招商基金一幕,也是合伙人内头、出资人不合、团队动荡.成保良现在瑞力投资基金面对的似乎不是新问题.

经过近两年的整备,一盘散沙已凝结成“比铁还大,比石更强”的沙袋来抵御投资界枪弹的肆虐,如今的瑞力投资已经稳定地走在了新航道上

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成保良向《融资中国》记者介绍,上海瑞力投资基金管理公司引进了管理团队持股机制,除上海国际集团全资子公司香港沪光与上海国际集团资产管理公司持有72%与18%,剩余10%股权将由基金管理团队组建的公司认购.

“这确保基金管理团队享有公司的经营收益,并让他们在实际基金管理业务拥有话语权.”上海国际集团尽管作为基金发起方,除向瑞力人民币基金出资9亿元,对基金运作的帮助还包括通过旗下银行、融资担保公司挑选优秀项目作为投资目标,并提供相应投贷联动等增值服务.

目前瑞力产业基金的核心投资管理团队有6位合伙人,除了成保良,还有曾在深创新投资担任投资委员会常任委员的张万林,领亿投资董事长方毅、原英联投资执行董事刘建雄与原证监会稽查总队处长赵耀罡等.

“目前瑞力基金管理团队成员已达到20人.共同的价值观让我们为同一件事业而努力.”在成保良治理的瑞力投资,正驶向通途.

瑞力式价值观

“发现价值,提升价值,实现价值.”始终是瑞力投资坚持的投资理念.

瑞力基金将以投资国家政策重点支持的节能环保、新一代信息技术、生物技术、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大战略新兴产业为主,消费、医疗健康、服务业等民生相关行业为辅.同时,瑞力投资将依托国际集团的品牌和资源,面向全国积极参与国内新兴产业的投资、重组及上市,整合和调动多方资源,发挥自身优势,为拟投资企业提供资金支持和提升企业价值.

中国PE投资行业的转折点,瑞力投资坚持走专业化路线,定位为行业投资基金或行业并购基金,如互联网基金、农业发展基金等,这是把握投资趋势和方向、提高投资成功率、增强PE公司行业投资认可度的重要战略.在细分行业和市场中深耕才能找到更多的好的投资机会.“一些天使投资基金早已走向专业化路线,一些母基金也正在配置行业投资基金.而我们也走在这条路上.”颜海波向《融资中国》记者阐述.

“将投资重心前移.这一方面是由于投资发展中后期的或者估值较高的好企业时,其资本市场的收益空间较窄；另一方面,为积极推动新兴技术发展,政府引导性PE会参与到一些早期项目中,也使得PE投资重心前移.”瑞力投资的投资倾向就是回归PE价值投资的本质,“我们将投资范围和时间分配均衡,更好地吸引LP.”

“面对经济结构调整、经济生态环境恶化、投资概念不断收窄的问题,我们不

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