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作为两大怏速膨胀起来的电商巨人,京东商城、凡客诚品在行业内有着标杆旗帜作用,它们的上市具有普遍意义,而以麦考林、当当网上市后股价下跌,拉手网IPO失败为借鉴,京东与凡客如何而对上市困境成为当下应该思考及突破的问题
当前,中国电商网站动静频频：拉手网IPO遭遇美国纳斯达克资本市场的拒绝；京东商城与当当网展开降价大战；原计划于2011年四季度上市的凡客诚品,随着副总裁吴声的离职,上市之路变得扑朔迷离；京东商场的上市计划也有放缓之势.而前方已在资本市场展露拳脚的中国电商网站也传来“半死不活”的讯号,麦考林、当当网股价纷纷缩水.
上市之路状况百出
目前中国本土规模较大、关注度较高的B2C网站有准备上市的京东商城、凡客诚品,上市失败的拉手网以及已经在美实现IPO的当当网与麦考林.
2010年10月26日麦考林在纳斯达克的上市,麦考林上市是中国B2C行业的一个具有里程碑意义的事件,是中国B2C网站驰骋美国资本市场的第一股.紧接着便是当当网于北京时间12月8日晚在纽交所挂牌上市.
两家上市网站初鸣惊人.作为中国首家上市的B2c4b司麦考林,IPO发行价定为11美元,发行1174万股,计划融资金额l2g亿美元.上市首日收盘股价就高达17.26美元,涨幅为5691％,市盈率157倍；当当网发行价16美元,融资2.72亿美元.上市首日飙涨8694％,收盘报价29.9美元,以发行价16美元计算,当当网市盈率可达103倍.
然而,热闹背后却危机四伏.不久,麦考林股价便滑铁卢一般下跌,如今麦考林收盘价仅为l28美元(以2011年12月26日股价为例).当当网上市后股价曾一度攀升到30美元以上,但自2011年1月中旬起,其股价呈一路跌势,至今日收盘只有466美元(以2011年12月26日股价为例).
纳斯达克市场实行l美元退市规则.即上市公司股票如果每股价格不足1美元,且这种状态持续30个交易日,纳斯达克市场将发出遇亏警告,被警告的公司如果在预警发出的90天里仍然不能采取相应措施,进行自救以改变其股价,将被宣布停止股票交易.麦考林一年股价缩水达九成,还须警惕股价跌破1美元的危险.除此之外,麦考林也一度深陷美国相关公司的集体诉讼漩涡,控诉麦考林在IP0时未能及时披露包括Q3季度运营趋势疲软、成本费用上升、内部财务管控失效等等信息,从而误导投资者.
还在谋求上市的B2C也同样经历着考验.拉手网在2011年11月8日向美国证券交易委员会上交招股书,原计划于11月14日挂牌交易,临末却传来IPO不幸夭折的消息.而凡客诚品、京东商城之前的上市豪言也疑成为“无既定时间表”.
“目前中国整个B2C企业上市表现,逐渐从非常乐观的气氛转向一个比较沉重的氛围.”中国电子商务研究中心网络金融部主任冯林在接受《中国新时代》记者采访时说道.
被迫上市
电子商务作为互联网新兴行业,其盈利状况一直不甚理想.
冯林告诉记者,“目前来讲电商各方面成本,包括广告、人力、物流成本,高速扩张,且电商间同质竞争非常厉害,比如京东以前做数码,现在像百货方向发展.所以目前情况下,电商网站想盈利是非常困难的.”
拉手网招股资料公开披露的财务报告显示,自2009年9月lS日成立以来,拉手累计净亏损逾4.7亿元人民币；麦考林发布财报显示,2011第三季度净亏1440万美元；当当网2011第三季度财报表明其净亏损人民币7340万元；近期,一位署名为“vancl”的“凡客老员工”,在博客上爆料凡客诚品由于“疯狂扩张产品线”,库存堆积相当严重,目前死库存至少十几亿.而人员工资每年至少5亿元,4年累计亏空可能超20亿元.虽然凡客否认了其真实性,但整个电商行业正处于亏损状态,是毫无疑问的.
美国B2C巨头亚马逊网站成立于1995年,一开始只经营网络的书籍销售业务,后慢慢扩及了业务经营范围,包括音乐光碟、电脑、软件、电子产品、衣服、家具等等.1997年实现上市,之前亚马逊都处于亏损阶段,直到2002年开始微利,2004年纯利增长到3亿多美金.亚马逊经过9年挣扎,终现盈利,这似乎为中国B2C网站走向盈利指明了方向.
有业内人士推断,目前国内电子商务网站多处于资金链短缺状态,新一轮融资已无太多VC可接,上市是唯一“圈钱”方式.
资料显示,拉手网分别在2010年6月、12月和2011年4月进行过3轮融资,金额分别为500万美元、5000万美元和1.11亿美元.按照互联网行业“烧钱”的速度,急需再次资金注入.可风投市场已透露出看衰团购网站的趋势,资本逐渐收紧,私募难度加大.业内人士高呼,“粮草不足,实况不好也得上,这是拉手网的无奈之举,因为要活命啊.”
凡客诚品一路高歌猛进,归功于
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而京东商城方面表示也将启动IPO计划,计划融资40～50亿美元,最陕将于2012年上半年登陆美国资本市场.据冯林的分析,京东商城C轮融资的估值已经到100亿美元.这个体量很难再进行D轮融资.在尚未盈利以及融资环境趋劣的情况下,尽快上市才是最佳选择.
某投资公司的秦先生告诉记者,“电子商务网站运营关键靠资金链,上市可满足B2C网站实现融资,拥有充足现金量后,网站就能进行更大的产业投资运营,从而优胜于竞争者,这也是多家电子商务网站纷争上市的主要原因.”
不盈利的电商不仅一直在活命,且生命力日渐顽强.“这与其背后投资的推动有很大关系,他们一开始不赚钱,靠资本养活,之后再想着盈利”,冯林说.
因此,电商市场目前竞争异常激烈,他们通过广告战、恶性竞争等手段不断扩张规模.但规模越大,烧钱的速度也就越快,更多的资金就得注入.“电商似乎进入了融资、烧钱、扩规模、再融资的怪圈,当私募融资的计划泡汤后,便去寻找更大的资本市场――上市.”秦先生说道.
显而易见,对于已经砸入巨额资本的电商网站,上市套现几乎成为“成功宝典”,被纷纷效仿.同时又基于电商行业方兴未艾,未来有十足的发展空间,电商行业便形成了这样一个状态：大家都在火海里拼,看谁能活到最后,存活下来的电商再逐步向盈利方向发展.
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也有分析人士指出,电商急于上市的另一方面重要原因是来自风险投资方的压力.好为了让前几轮融资的投资者及时得到回报,坚定投资信心.中国电子商务网站又为什么纷纷选择在美国上市
“在中国连年亏损的企业是没有IPO资格的,企业盈利是上市的一种硬性标杆.而美国纳斯达克市场则不同,为成长型企业提供机会,亏损状况并不阻碍电商上市,上市更关注的是企业的营收增长率.”冯林告诉记者.
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美国证券市场采取注册制度,美国证券交易委员会负责证券监管,审查上市企业所披露的信息是否符合法定要求,即要求上市公司“完全信息披露”,也就是说证券发行人必须提供与证券发行有关的一切信息,并确保其真实、全面、准确.而并不对发行行为和证券本身的品质做出判断.
因此,美国纳斯达克就成为中国电商的IPO宝地.公开数据显示,凡客诚品2008年营业额只有1亿人民币,2009年达到5亿元,到了2010年则变成20亿元,凡客CE0陈年更是将2011年的销售目标定位在100亿元；而据京东商城透露的数据,从2004年到2010年,京东商城的年销售额从1000万元人民币增长到102亿元人民币,年均复合增长率高达217.27％；有业内人士分析,当当网当初成功上市,凭借的是被巧妙包装成的中国“亚马逊”慨念.可见,投资者看中的未尝不
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