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金融学方面论文范文,与行为金融学看我国上市公司的投融资决策相关论文的格式
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;企业正在掀起一股并购风,TCL集团管理者认为并购是公司走向世界的一个巨大机遇,但事实上彩电行业在欧洲属于夕阳行业,根本没有吸引力,TCL的管理者李东生却错判了市场趋势,更没有考虑到TCL产品在欧美市场上柜率不高,销售渠道欠缺等不利因素,最终亏损2.05亿美元,带来了该上市公司业绩的大幅滑坡.由此可见,作为公司的管理者,在追求公司发展的过程中,不仅要及时感知市场的机会,同时也应该对不利因素进行客观的评估.
（3）来自于外部的压力.虽然理想状态下理性的管理者会正确评估项目的价值,选择有投资价值的项目.但管理者在决策的过程中总会受到来自于外部因素的干扰,从而引发非理性行为.如果公司的业绩增长与投资者的预期有很大差距,则会影响到投资者对该公司前景的预测,投资者选择在二级市场上抛售股票,使得公司股价下跌.另一方面,二级市场表现不佳和公司利润增长缓慢会促使董事会要求更换管理层.所以投资者的抛售压力和来自董事会的压力都会使管理者调整投资决策,从事高风险投资来获取利润进而维持投资者的信心,过多地追逐短期利润可能会影响到公司的长远发展.
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3结语
本文运用行为金融学的理论,结合我国股票市场及上市公司的表现,验证了我国资本市场的投资者是非理性的,他们的行为会对公司管理者投融资决策产生影响,而公司管理者由于面临着自身心理因素和外界因素的干扰,从而在做出投融资决策时也会表现出一定的非理性行为.所以,如何引导投资者理性投资,管理者理性投融资关系到我国上市公司和资本市场的健康发展.
作为新兴市场,我国的股票市场中存在大量的非理性投资者.投资者偏好从短期投机交易中获得资本收益,他们的投机行为一方面为管理者择机在二级市场上募集资金提供机会,但另一方面也加大了市场风险,给公司管理者造成压力,使得管理者为迎合投资者的投机偏好而做出不利于公司的长期发展的投融资策略.我国在限制股票市场投资者的非理性行为方面已经形成了一些制度,比如：设置涨跌停板；三日累计涨跌幅超过20%,公司必须发布公告等.但仍然存在的问题是：我国的散户投资者比例大（90%左右）,投机者数量多,市场不成熟.所以,要引导市场向更健康的方向发展,今后必须大力发展机构投资者.
从我国的上市公司来看,不少管理层在公司上市后出于投资者的压力,侧重于短期投机性的资本运作,轻率投资市场青睐的热点行业,却忽视了公司主营业务的发展,结果导致业绩滑坡,有的甚至面临退市风险.要改善管理层的非理性投资情况,必须增加上市公司信息披露的透明度,让投资者了解公司投资项目的真正价值,这一方面有利于维持投资者对公司未来前景的信心,保护中小股东的利益；另一方面,也是让投资者能够清晰地了解管理者经营效率,对公司的整体价值有客观地评价,进而做出正确的决策.对于非理性因素而无法解决的委托代理问题,有效降低管理者道德风险的途径是提高我国人力资源市场的活跃度和流动性.在活跃的人力资源市场中,不负责的或低能的管理者得到的不仅是低工资,更多的是个人声誉的损失.由于人力市场信息的不断流动,他们经营能力的水平会影响他们在同行业的声誉,所以管理者会有动力尽自己所能来提高公司的经营业绩.
总之,要促进上市公司和资本市场的健康发展,必须不断加强各方面的制度建设,发挥市场约束的作用,更好地引导投资者和公司管理者的理性行为.
参考文献
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