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企业并购方面有关论文范文例文,与企业并购协同效应文献综述相关毕业论文模板
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并购时采用可转换债券可将利息抵税,也可以是目标公司亏损较大,这样可以税款的亏损递延；（3）预期效应可增加股东财富,但这也只是短期的效应.陆玉明（1999）认为财务协同效应还来源于资金成本的降低,当某个行业里极具发展潜力的公司缺少资金发展困难时,被资金充裕的公司兼并就可以为其提供低成本的资金来继续发展.向荣,夏新平（2003）认为财务协同效应只发生在纯粹的混合兼并里,并购方为了获得被并购方所在行业中的投资机会而进行的兼并行为.他们从协同效应的计算出发,以预期现金流增量来衡量协同效应的大小,进而将其归结到四个方面：营业收入的增加、产品成本的降低、税负削减和资本需求的减少.认为只有当双方的资金量差异较大时,财务效应会较显著.四、经营协同效应
经营协同效应指并购给企业生产经营活动带来的变化及效率的提高所产生的收益,如销售收入增加或成本节约,突出体现为规模经济和范围经济.王宏利、周县华（2003）从经济学的角度解释了企业合并产生经营协同效应尤其是规模效应的原理,并利用贴现现金流量方法来进行经营协同效应评估,其实就是利用贴现现金流量方法来评估合并前两公司各自的价值与合并后两公司总价值,将两者进行比较,其差额为协同效应.夏燕菊（2007）从经营协同效应的角度来分析了国美店并购永乐电器,其旨在提高行业集中度,实现规模效应,进而降低企业开店费用、广告费用等成本,使企业在竞争中占优势地位.
朱小军（2009）分析了商业银行与保险行业、投资银行之间的并购的经营协同效应,从国外与国内与两个方面进行分析,这就具有了商业银行特有的特点,可以节约成本,银行与保险相互支持,充分体现以客户为导向的经营理念,妥善均衡银保双方的利益.如平安集团就包括银行、保险、投资三大板块业务,对于客户来说就可在这一家企业同时享受到储蓄、保险和投资咨询的服务,节约了公司与用户的成本,提高了客户满意度.文中通过对工商银行、中国银行、交通银行、中信银行和民生银行等五家银行的各自综合经营的协同效应进行实证分析,最后得出结论,这五家银行均不同程度获得了协同效应,主要来自规模经济,仍需从自身条件入手,合理控制信贷规模,以使协同效应发挥到最大.
总结
从以上关于企业并购协同效应可以发现,大部分理论仍是国外已有的,我国关于这方面的研究可以分为三个角度：并购的方式,即横向并购、纵向并购与混合并购；协同效应的分类,即管理协同效应、财务协同效应、经营协同效应；协同效应的计算,本文对这个方向没有进行综述,是因为已有两篇比较经典的文献对协同效应的计算方法进行的详细回顾.管理协同效应都是从双方管理能力的转移得到的,要使管理协同效应发挥到最大,需要并购前对目标企业进行很好的选择,并购以后两者必须从文化、组织上进行融合.但最难的也就是在并购完成后两公司之间如何去粗取精,如何将双方员工合理安置,尤其是那些具备核心能力的员工等等,有很多失败的案例,都是由于后续工作没有做好,而导致企业经营失败.由于横向并购与纵向并购中专业管理能力的协同是显而易见的,所以很多文章着重研究混合并购的协同效应.财务协同效应基本是从避税、资金成本的减少、并购预期收益等方面得到,经营协同效应一般是从规模经济中得到.其实,我们可以发现,这三种效应并不是截然分开的,而是相互渗透,每一种效应的得到都是可以看出其他效应的存在.
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本文认为企业并购中的协同效应要发挥到最大,首先要选好并购目标,企业是战略并购而非只是为了得到并购后的那部分股票差价.其次是规范企业的组织架构与制度,一个组织成功与否,其制度的好坏其关键作用,企业作为一种组织形式,制度在其中的作用也是非常大的.有很多民营企业在规模扩大到一定阶段时就面临了很大的危机,其根本原因是制度没有随着规模的扩大进行完善,就出现了很多人为的、制度上的漏洞.所以,企业在通过并购扩大规模时,不仅要获得规模效应,更重要的是更新企业的管理制度,不流失原有的核心竞争力,并进而形成更大竞争力.再次,形成良性的企业文化,并将之逐渐推广到后来合并的企业中.企业文化,是企业凝聚力的纽带,一个企业的文化可以体现一个企业的活力,如何建立一套大家都认同的企业文化并将之付诸实施,这是我国企业普遍缺乏的一点.
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