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摘要：上市公司会计信息与股票价格之间的关系一直是人们关注的焦点.随着我国资本市场的不断发展,我国上市公司的财务数据也会对股价产生影响,因此研究二者之间的关系是很有现实意义的.

关键词：会计信息；股票价格；相关性

一、会计信息与股票价格的关系

我国2006年颁布的新企业会计准则在上市公司已经执行了三年.投资者了解上市公司会计信息的主要途径就是上市公司披露的年报数据.上市公司提供的会计信息充分体现在其年报中.股票价格也是投资者较为关心的指标.理性的投资者往往是根据公司的基本面信息来做出投资决策,尽管我国的资本市场还不是十分完善,但上市公司的会计信息也是投资者考虑的重要方面.因此,上市公司会计信息与股票价格的相关性是值得研究的.

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会计信息与股票价格的相关性一直以来就受到广泛关注和研究.Beaver(1968)股票价格反应研究结果表明盈余公告有明显的信息含量.Ball(1968)和Brawn(1972)在给定的有效市场假说成立的条件下用实证方法证明了会计收益和股票价格存在相关联系.国外学者们选取了不同国家不同时期的上市公司的各项相关财务指标,或现金流指标与股票价格进行回归相关性分析,取得一定的成果.这也表明会计信息与股票价格是有一定的相关性.

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随着我国资本市场的不断发展和完善,我国学者也对此进行了一系列研究.不同的学者采取了不同的会计信息和财务指标来研究其与股价的相关性.尽管不同的学者根据其研究得出不同的结果,但大部分还是说明会计信息与股票价格之间存在相关性,这也是本文研究的理论基础.

二、数据来源

新企业会计准则已在上市公司中普遍执行,因此可以运用上市公司披露的数据来检验会计信息与股票价格的相关性.本文试图引用沪市上市公司财务指标数据以及股票价格的数据进行分析.本文数据来源于RESSET金融研究数据库.由于沪市与深市之间有较高的相关性,而沪市建立又早于深市,因此本文选取沪市的上市公司为样本,共选取765家公司.基于前人研究结果已经数据的可收集程度,本文选择指标是股票价格与基本每股收益、净资产收益率(加权)、每股净资产和每股经营活动现金流量净额.本文选取数据时对上市状态要求为正常上市,因为ST公司股价变动往往还受其他外界因素影响.

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三、数据分析及模型建立

本文运用SPSS16.0作分析软件,首先对数据进行描述统计分析.

由上面相关系数表可知,除每股经营活动现金流量净额以外,每股收益、净资产收益率和每股净资产两两之间都存在一定程度的相关性.但这三个指标又是衡量上市公司业绩的主要指标,因此此时均保留这些指标.

由模型概述表可知,该回归方程的拟合优度为0.482,因此可以认为该回归方程中解释变量的能够很好的解释股票价格的变动.

由于每股经营活动现金流量净额这一指标的t值为-0.302表明其不显著,因此删除每股经营活动现金流量净额.尽管现金流量对企业财务状况有重要影响,因为即使账面利润再多,若资金链断裂,也会导致企业破产,这样的例子在实际中也曾发生过.但也许是因为投资者对这一指标的关注程度较弱,抑或是其他一些原因,每股经营活动现金流量净额这一指标在本文不显著.这样重新取每股收益、净资产收益率和每股净资产这三个指标进行回归分析.

当解释变量只选为每股收益、净资产收益率和每股净资产时,回归方程的拟合优度为0.483,比四个指标的拟合优度还提高了0.01.

由上表可知回归方程为Y等于3.377+0.298X1+0.099X2+0.452X3其中,Y表示股票价格、X1表示每股收益、X2表示净资产收益率、X3表示每股净资产.该方程表示,在其他因素不变的情况下每股收益每增加一单位,则股票价格上涨0.298单位.此外,从方程中可以看出净资产收益率对股票价格解释的能力较弱.

四、分析和结论

由于作者理论知识和软件操作的水平有限,对问题的分析也不透彻,但从上市公司财务数据中仍然可以看出,新准则执行后每股收益、净资产收益率和每股净资产等会计信息对股票价格还是有一定的解释作用的.尽管会计信息只是影响股票价格的一个方面,股票价格还受到很多宏观因素的影响,如财政政策、货币政策、产业政策、外贸政策等.而且股票价格还受公司财

会计信息方面有关论文范文参考文献务信息、股民市场预期以及市场监管等市场内部因素的影响.由于我国资本市场尚处于不断发展和完善中,信息随着基于基本面分析的投资者逐渐增多,会计信息对股票价格的影响会越来越重要.

我国新企业会计准则已经与国际会计准则趋同,而且也是基于我国的实际国情的会计准则,因此上市公司依据新企业会计准则提供的会计信息较以前更加相关和可靠.而这一两年受全球金融危机的影响,上市公司的经营和财务状况以及股票市场的反应均有其特殊性.但从沪市上市公司的财务数据显示每股收益、净资产收益率和每股净资产这三个指标对股票价格仍然具有一定的解释作用.

会计信息与股票价格的相关性一直以来都是学者们感兴趣研究的话题.尽管本文在理论上并没有新的突破,但旨在用我国资本市场的最新会计数据对这个问题进行再一次说明,并检验新会计准则的实施以及不同经济形势下主要的会计信息与股票价格之间是仍然存在相关性.

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