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房地产相关开题报告范文,与对次贷危机演化为全球金融危机的反思相关论文例文
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的演进,风险的内生性和金融系统的流动性并未受到应有的重视,这些风险敏感的衡量方法将导致身陷危机的金融体系雪上加霜.市场参与者通常把风险视为外生变量,巴塞尔II鼓励的基于VAR的风险预测模型假定对信用风险的预测对未来的波动性并无影响,就像天气预报对未来的天气没有影响一样.然而这个假定存在缺陷,市场的波动很大程度上受参与者预期的左右,换句话说,市场风险具有内生性.当市场风平浪静时,众多风险规避型市场参与者不同预期相互抵消,这时未认识到风险的内生性并无大碍.但当金融危机到来时,投资者的恐慌预期相互传染,雷同的预期导致市场的单边走势,这时风险内生性的影响就会显现出来.运用类似的风险模型,极可能采取相同的战略以缓释金融危机带来的不利影响.在这种情形下,投资者的行动不是相互冲消而是相互加强,在股市中表现为“
房地产相关论文例文
次贷危机以来,花旗、汇丰、瑞银等国际活跃银行因持有的次级房贷相关金融产品价格暴跌而遭受巨额亏损,从而使其资本遭受严重侵蚀,资本充足率下降.在巴塞尔II的最低资本充足率要求下,这些国际活跃银行除增发股票外,主要选择抛售持有的风险资产,这种雷同的应对风险的决策导致的金融市场的恐慌性抛售,使银行持有的资产进一步贬值,资本充足率继续下降,形成了恶性循环,加剧了金融危机.
公允价值会计的顺周期性
公允价值会计,或者称盯市规则,该会计方法要求公司以市场价格对自身投资组合中的证券进行估值.尽管公允价值会计规则能给投资者带来更大的透明度,但在危机时期也放大了金融机构的损失.因为在牛市时期,资产价格脱离账面历史成本而飙升,在公允价值会计下即时反映为利润大增；一旦资产价格泡沫破裂,金融市场陷入熊市,资产价格重跌,各公司纷纷按照市场价格计提损失,尤其当金融资产遭遇流动性枯竭时,资产市场成交价格可能远低于实际价值,按照公允价值计量放大了金融机构的损失,加剧了市场恐慌.资料显示,在自次贷危机爆发以来的一年里,公允价值会计对国际银行资本金造成了毁灭性打击,是目前金融危机和经济衰退的主要原因之一.由于美国股市自危机以来已暴跌近40%,纽约证券交易所市值损失近8万亿美元.公允会计准则在金融资产大幅缩水中摧毁了美国金融体系中数千亿美元的资本,导致银行资产收缩规模达到数万亿美元.仅雷曼破产使其6130亿美元债券市值暴跌5000亿美元,对持有该公司债券的金融机构资本金形成了沉重的打击,导致金融市场暴跌不止.
动态信用评级的顺周期性
信用评级机构的评级行为同样具有顺周期特征.在资产价格上升周期,风险被掩盖,评级公司对金融机构提升评级对市场过热起到推波助澜的作用.当资产价格暴跌,信用评级机构往往在短短几周甚至几天之内将原来评级为AAA/Aaa的金融资产骤然降至BBB级（投资级）以下,加剧了市场的恐慌抛售.在次贷危机初始,由于房价下跌,保险公司在投资次级抵押贷款及其衍生证券、通过CDO为它们提供违约担保等方面遭受损失,评级公司据此调低了保险公司的评级,这直接导致被降级的保险公司在承揽新业务上遭遇困难,经营陷入困境.更重要的是,由保险公司担保的各种债券（如市政债券）被相应调低信用级别,于是持有这些下调评级债券的投资机构不得不按照公允价值计提减值.更为甚者,由于一些债券被降级至投资级以下,导致一些投资机构被迫抛售这些证券,从而引发新一轮的价格下跌和计提减值.同时,在MBS、ABS、CDO投资上遭受损失的金融机构银行资本金充足率不足,只好通过抛售证券和收回的房产降低杠杆率,从而引发证券和房产价格恐慌下跌.
编后语：以上是作者对次贷危机引发全球金融危机的反思.经济本身的周期性等其他原因也是重要诱因,在危机尚未结束时论危机,尽管可能有失偏颇,但对金融危机的理解有一定裨益.
(中国民生银行 中国社科院金融所)
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