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金融市场有关本科论文范文,与建立离岸金融市场完善上海金融市场体系相关论文范文检索
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国际金融中心特别是离岸金融市场可借鉴的经验和做法很多,其离岸金融市场特点：一是以亚洲美元为主要币种.新加坡尽管已开放资本项目,但对新元一直实行严格管制；另一方面,为使新加坡成为地区和国际金融中心,新加坡政府积极鼓励和支持离岸金融业务创新.继1968 年美国美洲银行新加坡分行获准在新加坡推出第一个亚洲货币单位后,随着新加坡政府不断推出一个又一个新的鼓励政策,新的离岸金融业务不断出现并获准经营.例如,1971年新加坡发展银行发行第一批亚洲美元债券,1977年第一批大额美元浮动利率可转让存单获准在新加坡亚洲美元市场由两个日本商业银行发行,1978年25个银行获准发行大额美元固定利率可转让存单,1990年新加坡国际金融交易所首倡欧洲日元期货合约的期权交易等.
二是对新元使用严格管制.例如,尽管新加坡大力发展金融衍生产品业务,但在1998年前禁止任何形式的新元金融衍生产品交易,此后也制定了极为完整严密的规定禁止开展无实际经济背景的新元投机.再如,实施分类许可证制度,严格限制外资银行经营新元业务.
三是使所有金融机构的新元账户与非新元账户完全分离,明令严禁新元用于金融投机,对新元境外使用也有非常具体的限制；同时,利用电子支付系统MEPS等现代化科技手段实时监测所有经营新元银行的新元账户（包括新元政府证券）,实时监测新元流向、严格执行新元非国际化方面的各项法规.并在必要时入场干预.
四是为离岸业务发展不断推出优惠税收政策.新加坡在建立国际金融中心的过程中,在税收及金融机构经营环境等方面不断推出一系列其他想成为国际金融中心想做、但又没有下决心做或做得慢了一步的优惠政策.如1968 年8月,新加坡政府废除非新加坡居民的利率收入预扣税,使新加坡与香港和东京在亚洲美元市场中心的竞争中取得优势,其后美国美洲银行新加坡分行就在新加坡推出第一个亚洲货币单位,由此新加坡开始成为亚洲美元市场中心.此后,新加坡政府在促进金融业全面发展的基础上重点刺激离岸业务发展,不断推出优惠税收政策.
五是对金融业实施严格高标准的监管.新加坡金融管理局认为：对金融机构保持严格高标准的监管,与创建更加具有活力、创新机制的金融体系并不矛盾,稳健的金融系统可以为金融自由化提供更加坚实的基础.因而,新加坡政府对国际金融界出现的先进金融制度、技术和方法非常敏锐,对其中认为适合新加坡金融管理和发展的总是采取积极态度引进使用,对有利于保持稳健的监管方法,高标准制订管理办法从严管理.例如,金融衍生产品交易既是适应金融发展需要、对有实际经济贸易等活动的交易者而言,是极为有效的锁定和控制利率汇率等风险的手段,同时对无实际经济贸易等活动的交易者而言则是一种风险极大的金融投机.新加坡对金融衍生产品采取为我所用的方法：积极推出并开展非新元金融衍生产品,结合新元非国际化的管制、严格控制（在很长时期是禁止）有关新元的金融衍生产品.新加坡在不断推出非新元各类新的金融衍生产品交易品种、提供更好服务的同时,也不断完善其监管系统.1995年2月巴林银行事件出现后,新加坡国会随即于当年通过期货交易法修正案,对新加坡国际金融交易所的期货交易进一步强化管理,并规范由利用客户资金买空卖空投机商户(bucket shop)所进行的外汇杠杆交易.再如,国际金融界认为资本充足率体系是保持银行稳健经营的一个非常有效的方法,新加坡在1992年起开始对银行实施资本充足率管理要求.按照国际清算银行《巴塞尔协议》标准,各国商业银行应当在规定的期限内逐步达到8%以上的资本充足率,其中股本等一级资本应达到4%.新加坡对银行要求的资本充足率则是12%,并且要求必须全部是一级资本,大大高于国际通行标准.新加坡银行都达到了新加坡金融管理当局的资本充足率,保证了银行业的稳定,但也提高了银行的资金成本和减少了利益收入.为此,在亚洲金融危机中,作为一项促进政策,新加坡金融管理当局于1998年12月修改了有关资本充足率的规定：资本充足率仍必须在12%以上,不再要求全部是一级资本,只要求一级资本在10%以上,二级资本可以为2%,但关于二级资本的定义新加坡金融管理当局又制定了比国际清算银行更严格的标准.
香港离岸金融市场的最主要特点,是存在最大规模的无本金交割远期人民币(NDF)市场.无本金远期汇率交易产品NDF 是一种金融衍生品, 用于对实现外汇管制的国家的货币进行离岸交易, 交易双方确定交易的名义金额和远期汇率, 在到期日前两天确定该货币的即期汇率, 在到期日时交易双方根据远期和即期汇率安排计算损益, 由亏损方以美元形式交给收益方.人民币的NDF 从1996 年开始出现, 1997 年亚洲金融危机后,随着各国资本控制的逐渐加强,NDF交易开始日趋活跃.而香港也逐渐演变成亚洲NDF的主要交易中心.2005年11月9日,香港金管局下属的香港财资市场发展委员会（TMF）又正式推出了零售人民币NDF产品.零售人民币NDF将面对中小企业以及个人客户,其目前最低入场门槛为1万美元,以美元作为结算货币,合约期限包括1、2、3、6、12个月不等,11家香港银行参与推出该产品,包括汇丰、渣打、中银香港、花旗等.零售人民币NDF业务的推出进一步提升了香港作为人民币无本金交割远期市场的地位.
三、我国金融机构和企业开展离岸金融业务的经验和教训
1989年国内金融机构开始试办离岸金融业务,首先是招商银行深圳分行,其后深发展、工行深圳分行、农行深圳分行和广发深圳分行共5家银行均先后试办离岸金融业务.1999年上半年,央行宣布暂停离岸金融业务.据2002年3月招商银行招股意向书披露：招商银行离岸贷款余额按五级分类统计不良资产余额一度达折合人民币30.09亿元,不良率为93.31％.2002年6月,招商银行、深圳发展银行、交通银行及上海浦东发展银行同时获准开办离岸金融业务,由于离岸金融的高风险性,四家银行离岸金融业务比重很低、没有大的发展和突破.与此同时,我国企业在国际金融市场特别是离岸金融业务方面的不成功案例不断、损失金额触目惊心.最典型的是爆发于2004年10月的中航油新加坡事件,中航油集团旗下专责海外航油采购的上市子公司因违规投机石油期权,出现最高达5.5亿美元的巨额亏损,曝出当时中国海外公司最大的一宗丑闻.2007年2月6日,国务院国资委对中航油事件的相关责任人做出了最终定性,中航油上市子公司总裁陈久霖作为主要当事人,违规从事场外石油指数期权交易；越权批准超限额交易,并擅自决定对亏空期权交易挪盘和挪用备用信用证；隐瞒期权交易的真实潜亏情况及出售15%股权的法律风险并伪造文书,对中航油新加坡因此造成的巨大经济损失负有直接责任；而作为中航油新加坡的母公司,中航油集团领导班子对新加坡公司缺乏有效监管,对出售15%股权可能面临法律风险缺乏有效评估措施,判断失误.尽管2006年3月21日,陈久霖已被新加坡法院判处四年零三个月监禁及33.5万新元罚款.但对国家和有关行业造成的巨大的有形和无形损失却已经无法挽回.
从上述两个案例,可以初步总结出我国金融机构和企业开展离岸金融业务的主要经验和教训,一是中国金融机构和企业在走向国际金融市场过程中,对国际金融市场还非常不熟悉、不了解,迄今为止对国际金融市场游戏规则更未掌握；二是交易、风险管理、清算等专业及各层次的金融管理人才少,经验还很不足（当然,不法分子不在此列）；三是各项内部管理制度特别是风险管理制度还很不健全,已经有的也得不到严格执行；四是我国相当多的金融机构和企业中,合规文化还没有形成,许多金融机构和企业仍在奉行“上有政策、下有对策”应付政府有关部门的管理,甚至在海外也采取类似方法对付当地管理当局；五是由于信息不对称和远离本土,中国政府有关管理当局包括金融监管调控当局难以行使监管调控职责.
四、设想和建议
在目前国际金融市场巨变的情况下,抓住时机在上海建立类似新加坡的分离型离岸金融市场,一是可以在目前国际环境下,在确保国家经济金融安全基础上实现金融创新,继续稳妥地实施中央有关鼓励中资金融机构和企业走出去的战略决策；二是在确保有效金融监管的前提下,有利于中资金融机构和企业不停步地学习和掌握国际金融市场的运作规律,提高风险防范和化解能力,降低走出去的成本；三是将场内和场外交易均在央行可监控的不同形式平台上开展,可以随时掌握中资金融机构和企业运作情况,有利于宏观调控、防范系统性风险；四是尽管目前上海的金融市场体系已初具规模,但与伦敦、纽约、东京、新加坡等全球著名的国际金融中心比,还存在一定差距,离岸金融市场就是一个应该弥补的空白.建立分离型离岸金融市场可以填补上海金融市场体系空白,推动上海国际金融中心建设,有利于上海并促进中国经济发展,同时将加快我国金融体系的现代化和国际化进程,贯彻中央有关上海国际金融中心建设的战略部署.
具体做法上,可借鉴新加坡建立离岸金融市场的经验和初期开展离岸业务的做法,一是在机构准入方面,首先允许外资金融机构开展,然后逐步允许具有条件的中资金融机构开展.二是在产品创新方面,首先大力发展不涉及本币的外汇交易、离岸金融业务和金融衍生品交易.例如,可以在中国外汇交易中心提供的平台上,直接引进CME不涉及本币的、硬通货的汇率利率期货期权.条件成熟后,借鉴韩国政府对离岸韩元引进并予调控的经验,再引进人民币NDF产品等.三是使用现代化科技手段强化监管,严格分离在岸和离岸账户,实时予以监控.四是大力加强金融人才培养和高水平金融人才的引进,特别是要按照国际先进标准培养交易、风险管理和清算人才及各个层次的管理人才.五是在进一步完善适合我国国情离岸金融管理法规体系的同时,在有关金融机构和企业建立更加严格的管理制度,重点是风险管理制度和合规经营内控制度及文化.六是进一步密切条块关系,在不断优化上海宏观经营环境的同时,取得中央有关部门的支持,在为金融业在上海发展离岸金融业务提供类似新加坡等其他国际金融中心特殊需要的税收政策和优惠条件方面先行先试,不断优化金融生态环境.
参考文献：
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[6]《Financial Markets and Institutions in Singapore》(Eighth Edition) TAN CHWEE HUAT,SINGAPORE UNIVERSITY PRESS,UNIVERSITY OF SINGAPORE
这篇论文出处:http://www.sxsky.net/jinrong/jrzq/369638.html
[7] 《Singapore Financial Sourcebook》, TAN CHWEE HUAT, SINGAPORE UNIVERSITY PRESS ,NATIONAL UNIVERSITY OF SINGAPORE.
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（责任编辑：张艳峰）
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