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金融危机有关毕业论文范文,与财富指数化与全球金融危机的根源相关论文范文数据库
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的高端领域享有收益权；中国出口商拿到对冲美元的基础性人民币,形成了对国内经济循环的直接压力,得到了货币好处却未能产生提升国内物质消费的供给能力.这种经济生活条件的对抗性,就体现在中国夯实了美国财富指数化的物质基础,提升了美元的信誉,加速了美国财富指数化水平.这种难以有效对接的经济生活条件,使得美元能够借助其国际地位增强美国全球财富指数化的积累,而中国仅仅成为其物质供给的平衡基础,这就使得中国的全球化发展处于非常困难的境地.要摆脱目前的困境,就必须加速人民币的国际化进程,使得财富指数化的国内和国际积累渠道都能够实现有效畅通.
三、财富指数化的全球投机与金融危机
金融全球化的发展最为显著的特征就是金融自由化,金融自由化的发展,事实上为强者和弱者、富者和贫者在现代经济中财富指数化积累提供了不公平的博弈机制和转移通道.尽管金融自由化的发展是大势所趋,是全球金融市场演进的必然产物,但强国金融财团和各种基金的全球投机,使得金融自由化的发展伴随着各种各样的金融危机.在这些金融危机中弱国和穷国是直接的利益受损国家,除非他们能够有效地融入更为强大的货币集团；否则,他们就很难保持汇率和资本市场的稳定.金融自由化的发展,为全球金融投机提供了便利,在全球金融市场的博弈中,弱国将付出巨大的财富指数化损失,使得实体经济和国民生活都受到一定程度的冲击；甚至有些国际性的金融投机直接引发区域性、甚至全球性的金融危机,使得金融弱国付出巨大的财富代价,从而陷入一个较长的经济恢复期,这就使得他们改善国民生活的努力要经历更为艰难和漫长的发展历程.可以说,财富指数化的发展,一方面推进了全球化时代的金融投机,另一方面加剧了全球化时代的金融危机.特别是第二次世界大战以来,以生产过剩为特征的经济危机完全被以金融冲击为特征的金融危机所取代.
全球化的发展,使得不同国家的债务结构在受到金融危机影响的时候,会表现出巨大差异,使用更为稳定的强国货币进行债务锚定和清算是各种企业国际化的通常作法,债务美元化是新兴市场国家经常出现的一种现象.这种做法,一方面,享受了强势货币使用所带来的国际贸易便利,以利于在浮动汇率条件规避货币风险；另一方面,却削弱了这些国家本币的信用基础,使得在汇率市场发生重大投机行为的情况下,本币的贬值将直接导致企业债务负担的凭空增加,使得企业正常经营活动陷入困境.大多数国内企业的产品和服务以本币计价,企业资产的本币价值并未变化,但在债务合同以外币计价时,如果本币发生汇率风险、如贬值,国内企业以本币核算的债务负担将增加.值得关注的是,这种经济现象在发达国家较少发生,但在发展中国家的全球化进程中是一个突出现象.发展中国家金融体系的全球化风险,正是从这些似乎并不有害的一些做法中凝结出金融体系的系统性风险,并最终演变成为金融危机.
全球化在当前之所以又被称为美国化,不仅仅是因为美国在国际政治、经济、军事等方面的超霸地位,而且是因为美国在其民主制度、价值观念等一系列方面的输出,这都强化了美国攫取全球财富的能力.目前,美元作为全球范围内的初级产品计价货币、国际储备货币和国际结算货币,是全球财富指数化的计量标尺,对全球经济的发展起着决定性影响作用.美元的这三个重要地位,是其他主权货币所无法相比的,决定了美元成为“一元独大”国际货币的霸权地位.美元虽然是主权货币,但同时具有超主权的储备能力,目前全球大约有64％的外汇储备是美元.美元国际储备货币的地位,是美元作为国际货币的根本性标志.这可以看作是布雷顿森林体系留给美国最大的全球创造机制,布雷顿森林体系将美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩的做法,塑造了美元在全球货币体系中超越主权货币的信用形象.这个霸权地位面临的最大挑战,就是这个超主权国际货币的发行当局要负起稳定货币发行的道义责任,才能使其信用保持长期看好；如果放任货币发行的道义责任,最终造成的结果是一国货币将成为全球问题.美国的次贷危机之所以发展成为全球金融危机的导火索,美国操纵或放任发行美元的道义责任是主要的原因.
在布雷顿森林体系框架下,美元与黄金挂钩、其他国家货币与美元挂钩时期,各国已经意识到的美国是否有足够黄金回购其他国家所持美元的现实难题,如果美国不能按照布雷顿森林体系所规定的黄金与美元兑换比率回购美元,就意味着各国所持美元要承担大幅贬值的风险；美元发行由于受到黄金储备预算硬约束,使得美国非常重视美元发行的道义责任,防止因美元过度发行所带来的不利经济冲击,并趁机扩大了美国在汽车、钢铁等制造业及石油等能源业的全球市场占有率,实现并保持了美国经济的长期贸易顺差,奠定了美元牢固的国际货币地位.事实上,美国早就为其放任美元发行道义责任埋下了伏笔.1960年,美国耶鲁大学教授特里芬就明确提出,美元虽然取得了国际核心货币的地位,但美元作为国际结算与储备货币,在国际贸易过程中会不断外流并在海外沉淀,使得美国处于长期贸易逆差的状态；而美元作为国际货币的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺,为此美国只有保持长期贸易顺差才能有效回收外流美元并保持币值稳定.这就形成了所谓的“特里芬难题”.此后,在美元汇兑黄金方面,美国就出现了不能有效偿付的问题,无限供给的美元和有限的黄金储备成为布雷顿森林体系的软肋,美国的做法很简单就是推动美元贬值,并在1971年美国停止美元兑换黄金的承诺,布雷顿森林体系立即解体.自此,美元的外流摆脱了黄金储备预算硬约束,美国进入长期贸易逆差的放任发展时期,美元道义责任的丧失和美国推动的金融全球化进程,使得金融危机成为世界经济发展的显著特征.美元虽然是美国的货币,但真正成为了世界的难题.
金融危机虽然在本质上是一种货币现象,但在全球化时代金融危机有不同的表现.在对金融危机的理论认识上,西方教科书认为,金融危机就是一种货币现象,只不过恶性程度会有所不同,这个看法是有局限的.按照是否善尽货币发行的道义责任,笔者把金融危机分两种,第一种是市场失衡的金融危机,这是最为广泛的金融危机,最大的问题就是实体经济和虚拟经济的市场失衡,引发了以货币现象作为主要内容的金融危机,这种危机通过市场出清、以衰退为代价会逐渐恢复到平衡状态.这就是很多专家坚持的危机是可以消除、但是必须付出时间成本的基本观点.第二种是操纵或泛滥货币的金融危机,这是笔者提出来的原创性观点,最重要的标志是货币当局放任了货币的发放、回笼、利率、汇率等相关稳定货币的政策所引发的金融危机,最典型的特征是货币当局操纵或泛滥货币发行.前者在经济活动中经常发生,伴随经济调整和阶段性的衰退会得以调整,不会影响到货币体系自身的信誉和地位；后者则不经常发生, 必然引发货币体系自身的信用危机.如津巴布韦2008年推出的面额1000万、5000万、1亿,甚至面值100亿津元的新币(这是世界上迄今为止面值最大的纸币),通货膨胀率高达2亿％多,就是典型的操纵或泛滥货币的金融危机.其结果是,数万亿津元才能买一条面包,导致本国货币边缘化,使得美元、英镑等强势货币取得合法流通地位.这次全球金融危机,在某种意义上就是强势货币放任货币发行的道义责任所引发的操纵或泛滥货币的金融危机.
这次全球金融危机,正是布雷顿森林体系解体后的国际货币发行国放任货币道义责任、泛滥货币所造成的危机.美元要承担主要责任,因为美元具有特殊的国际地位,不仅仅是主权货币,而且是国际货币.因此,美元的危机不仅仅是美国的危机,而且是世界的危机,即美国的货币,世界的问题.过度的贪婪,奠定了美元三大地位将面临信用崩溃的危机局面,但是美元三大地位的丧失,不是凭空丧失的,而是要在逼迫全球赎买美元及其资产的浪潮中完成,就是全球国家都要付出代价.原因就在于,各国利用美元节约了交易成本,但是节约交易成本不是没有代价的,代价就是美元收取铸币税、甚至大幅贬值的风险.因此,各国要承担因为美元道义责任丧失所带来的信用风险和信用危机,这次就是典型例子.美元道义责任的丧失,最为核心的一点就在于,美元可以借助其国际货币地位,能够通过泛滥美元向全球吸食各国的储蓄和财富,这是财富指数化在全球化发展时期的典型经济表现.使得国别经济的财富创造超越了国家的范围,财富的指数化积累也同样超越了国家的范围,从而使得经济活动从国别均衡向超均衡体系发展.
四、现代经济财富指数化的分析工具
经济全球化对中国模式未来三十年最大的挑战就是金融全球化的发展趋势,能够全面透彻地把握金融全球化的内在机制和应对举措,就能有效地应对全球化的挑战,推动中国模式的最佳发展.财富指数化无疑是分析金融全球化的最佳工具.财富指数化作为现代经济和经济全球化的分析工具,与其他的经济指数理论存在根本的理论差别,应该很好地加以区别.
(一)均衡体系所遭遇的超均衡矛盾
商品内在的使用价值和价值对立,推动了作为价值形式的货币发展,使得商品经济内部的矛盾转化为商品和货币的外部对立,并围绕价格形成了供给和需求的均衡影响.这是现代经济学分析体系的基本理论逻辑.随着社会生产力和信息化技术的发达,市场有计划的商品供给和国际市场的开拓逐渐摆脱了供求决定价格的决定性均衡体系,尤其是脱离了物质生产体系的服务性劳动和精神产品劳动范围的不断扩大,使得实体经济所创造的社会财富越来越具有基础性的经济特点,大量脱离实物生产的经济活动所创造的价值得到了更为直接的货币表现形式,即虚拟财富.
特别是随着现代社会生产率的大幅度提高,使得财富指数化积累大幅度超出了实体经济的发展程度.一方面,所谓的实体经济和虚拟经济的平衡基础已经发生变化,不是一个均衡体系,而是一个超均衡体系,即脱离物质产品提供的经济活动所创造的财富,超出了实体经济的财富创造；另一方面,社会财富指数化的积累突破了物质财富的束缚,形成了相对独立的财富指数化积累体系,并能够借助经济全球化力量实现全球市场的物质平衡,这加剧了社会财富的超均衡积累.这样,就使得先是受制于自然界束缚的自然经济时代、接着是受制于物质体系束缚的工业经济时代的财富生产和积累形式完全被突破,形成了现代知识经济时代的财富指数化生产和积累形式,从而使得形成于工业经济基础上的均衡经济学分析框架呈现出严重的理论局限.财富指数化分析工具的提出,使得我们必须意识到现代经济、特别是在财富生产和积累方面的超均衡特征,从超均衡的角度来看待经济全球化时代的财富创造和积累活动,注意到国内财富指数化的积累效应和国际财富指数化的博弈行为.
由于全球化时代的经济平衡,是建立在全球市场平衡的基础之上,并具有现代经济超物质均衡的一般特征.因此,财富指数化在稳定发展的经济体系中具有完全正态的经济推动效应,是人类社会生产力发达的重要标志――财富能够以社会会计的工分形式通过银行体系加以积累,然后又能借助货币通过市场交易使得个人需求得到方便的满足.随着计算机通讯技术的不断发展,去媒介的数字化交易也正在不断扩展,使得劳动表现为工分积累的形式迅速扩展.但正是这种财富指数化的发展趋势,在全球化背景中表现出巨大的投机和博弈风险,从而使得财富指数化的危机效应特别明显,危机的结果往往表现为,国别财富的指数化的调整,甚至经济停滞.同时,弱小和分散的财富指数化衡量工具一国别货币将不得不依附于更为强大的货币,使得国别货币贬值,国际货币升值,从而形成相互对抗的更大、更为稳定的全球货币圈.现代经济全球体系的价值就在于,财富指数化的危机效应并不直接地表现为物质生产体系的受损,而是表现为财富占有的缩水,从而限制人们自由交易的能力和水平,需要一个较长的时间才能得以恢复.
(二)现代金融体系加速财富指数化的增长
财富的共同标准总是货币.约翰贝茨克拉克在《财富的分配》一书中明确提出：“财富的量通常用货币来表示.等人们头脑中惯于以货币为价值标准的想法,使得人们认为力量存在于硬币中.以直觉为基础的通俗语言,较之大量的经济学分析更接近绝对真理.这些直觉察觉到凌驾于人类之上的某些东西的一种力量等”虽然财富指数化的基础源自对不同劳动所创造价值的直接货币计量,但财富指数化的发展却与经济体的发达程度成正比,经济越发达财富指数化效应越高,经济越落后财富指数化效应越滞后,一些发展中国家经常所面对的资本短缺就属于这种现象.在现代经济生活中,金融体系的货币创造功能和金融衍生工具的泛滥放大了财富指数化现象.财富指数化的积累,虽然受到银行体系货币创造功能的推进,但盲目的货币创造则往往产生灾难性后果,证明财富指数化只是一种超物质均衡的财富积累现象,并非完全脱离坚实物质基础的经济现象,这就使得遵循既有金融秩序的发展显得尤为必要.财富的计量标准虽然总是货币,但相对封闭的弱国货币操纵只能引发自身的货币危机.
即使在相对开放的国别经济中,脱离充足实体经济发展的国家,仍然不能有效地借助财富指数化盲目推动经济扩张.2001－2002年,阿根廷的金融危机给了发展中国家的金融自由化进程一个深刻的经验教训,全球化时代的财富指数化发展要密切考虑国内和全球两个因素,金融自由化的发展使得其他经济力量具有了非常便利的条件进行金融博弈,阿根廷的金融危机是具有财富指数化思想萌芽进行金融博弈但并未能有效保持金融体系独立性而最终失败的典型范例,为发展中国家金融全球化进程提供了宝贵经验.
(三)财富指数化形成了强势货币全球吸食财富和引发危机的新机制
金融的核心是货币,但依托货币体系形成了庞大的金融衍生品投资市场,这是强国加速财富指数化增长的主要途径,真正推动银行体系进行财富指数化扩张的恰恰是各种金融衍生品的投资.另外,不动产和证券市场的投资,也为财富指数化的发展提供了巨大的存储场所,成为发达国家的重要财富存储形式.发展中国家的金融危机,无一例外地表现为本国的货币贬值和经济衰退,但在发达国家爆发的金融危机,则往往是以全球投资者的损失作为代价.拥有了强大的全球化证券、债券和期货市场,事实上也就拥有了强大的全球化财富指数化创造机制,这是建立在全球物质平衡体系基础上的新经济现象.中国模式的全球化发展,就要在国内财富指数化发展加速的基础上参与财富指数化的全球博弈.
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(责任编辑：沈敏)
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