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会计信息类有关学士学位论文范文,与公司信息透明度治理作用的相关综述相关关于会计学论文
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分析了管理者薪酬与股东收益之间的关系,发现管理者报酬对股票绩效的弹性较强,且在统计上显著.JansenandMurohy(1990)估计了报酬绩效敏感度,他们发现股东财富每变化1000美元,CEO的财富变化仅约3.125美元.换言之,各种来源的财富激励提供了相当于0.1325％的企业股票的奖励,这也说明了经理薪酬的业绩敏感性弱.针对中国市场,高雷和宋顺林(2007)基于A股上市公司数据发现,上市公司股东价值每增加100万元,高管平均报酬仅增加3.8元；上市公司市场异常收益率每增加10％,高管平均报酬增加1.58％,上市公司高管报酬的变化与当年的会计绩效显著正相关,但是却与会计绩效的变化之间的关系不稳定.除了业绩因素,Agrawal(1994)提出了高管报酬的决定因素有公司规模、成长性和公司业绩.国内学者研究也进行了相关研究.魏刚(2000)、李增泉(2000)研究发现高管年度报酬与公司业绩并不存在显著的正相关关系,而与公司规模和地区差异存在显著相关关系.陈志广(2002)发现高管年度报酬与企业绩
会计信息类有关论文范文
(3)会计信息与高管变更约束有用性.为了减轻所有权与控制权相分离所导致的代理成本.现代企业往往将决策控制权与决策经营权相分离,由董事会代表股东行使决策控制权,而由企业经理人行使决策经营权(Fama,Jensen,1983).公司治理的核心问题是建立人力资本的激励和约束机制.公司治理研究发现存在各种各样的激励约束机制能使公司管理者行为满足股东的利益最大化的要求,其中内部机制包括积极的董事会、管理者持股和报酬计划,外部机制包括控制权竞争市场、机构持股者等等.这些公司治理机制是否能发挥其应有作用还取决于公司所处的政治和经济环境,如何评价公司治理机制有效性显得更为复杂.Jansen和Warner(1988)指出的公司高层的更换是“理解约束经理人的力量的关键变量”.在高度竞争的市场经济环境中,公司高管变更主要是内外部公司控制机制发挥作用的结果.公司高级管理者应该对公司的经营负责,当经营业绩低劣时,自然应被更换,所以通过检验经营业绩和公司高管变更之间关系是评价公司治理的一种切实可行的方法.国外关于高管人员更换问题的研究主要集中在公司经营业绩与高级管理人员更换之间的关系,分析经营业绩在更换高级管理人员中所起的作用.Warner,Watts和Wruck(1988)随机从纽约证券交易所(NYSE)和美国交易所(AMEX)选取了269家上市公司为样本,研究总经理的变更与公司业绩的关系,发现总经理变更与公司当前股票收益存在显著的反向关系.与之相似,Weisbach(1988)使用1973年至1983年纽约证券交易所的367家公司为样本进行研究,结果表明总经理变更的概率与公司的业绩存在反向关系.根据其样本,Weisbach指出,凡股票收益率低于市场收益率33％的公司中,总经理变更的概率约为6％,相比较而言,股票收益率高于市场收益率70％的公司中总经理变更的概率仅为3％.而在经营业绩衡量中,会计业绩信息得到大量的使用,大量的研究也显示高管变更也受到会计业绩表现的影响,盈余表现差会增加高管变更可能性(Bushman and Smith,2003).Weisbach(1988)认为,由于股票价格会反映CEO离任的市场预期,因此不能真正代表与CEO行为相挂钩的企业业绩情况,他建议用公司会计指标――同行业中资产回报来代替公司业绩.通过美国1973―1983年286个高管人员变更的研究,他发现CEO离任前的1―3年该公司资产收益率(ROA)显著低于同期的行业中值.Murphy andZimmerman(1993)同时使用了会计业绩和股价表现来观察高管变更的可能性,发现会计业绩比股票业绩更能够解释高管变更.Martin和MCconneH(1991)研究了控股权的转移是否会影响公司高级管理人员的更换,研究结果表明经营业绩低劣的公司容易发生控股权的转移,同时控股权的转移将增加高级管理人员更换的可能性.Anderson,Jayaraman和Mandelker(1993)以1984年至1989年穆迪国际报告中的207家日本公司为样本,分析了股票收益、资产收益和流动性对董事长、CEO变动的影响,结果表明高层变动与资产收益和流动性负相关,与股票收益无关.Kaplan(1994a,b)发现日本和德国的高管的变更的可能性与会计盈余和股价表现都显著相关,这就说明了股票回报率和负的盈余对高管的变更的决定性因素.针对在中国市场的一些研究也发现公司会计业绩与高管变更具有一定相关性.龚玉池(2001)研究发现,高管非常规变更的可能性与经行业调整后的资产收益率、负营业收入显著负相关.朱红军(2002)认为,高管的年龄、以前年度的经营业绩和大股东的变更是影响高管变更的重要原因.宋德舜和宋逢明(2005)发现,公司绩效恶化与董事长被免职正相关.皮莉莉,Lowe和O’Connor(2005)从在中国深圳证券交易所和上海证券交易所选取了从1996年前上市的530家公司中选取了489家为样本,研究了上市公司业绩与总经理的强制性变更和正常性变更的关系.通过样本发现从1997年到2003年中国上市公司高层发生了大量的变更, 总经理的变更率达到27.96％,即每4个总经理中有一个发生了更换,远远高于发达国家.他们的研究结果显示,强制性总经理变更作为最极端的约束手段能够约束业绩差的总经理；差的业绩并不是导致总经理变更的原因,公司业绩差是强制性变更的重要原因.潘飞,石美娟和童卫华(2006)研究发现我国高级管理人员业绩评价主要依赖财务指标(净利润、利润总额、净资产收益率),非财务指标与主观评价指标在高级管理人员业绩评价中使用较少.赵震,杨之曙和白重恩(2007)考察了1999年至2003年度上市公司董事长与总经理职位变更的情况,结果显示,国有上市公司高管层职位的升迁或降职与公司业绩正向相关.姬美光和王克明(2008)以2002年至2004年除金融类的所有上市公司为研究对象,考察了中国上市公司高管变更与绩效敏感性的影响因素.研究发现,高管变更的可能性与公司会计业绩显著负相关,特别是用经行业调整并剔出盈余管理后资产报酬率计量公司业绩时,其负相关关系更加显著.
在本文前面讨论了会计信息特征度会对高管薪酬契约业绩敏感性产生影响,继承同样的逻辑会计信息特征同样会对高管变更的业绩敏感性产生影响.Engel,Hayes andWang(2003)用了1975年至2000年福布斯年度调查中的1293个CEO变更的样本,分析了高管变更中会计信息质量特征在业绩评价中的权重,发现作为度量指标的会计业绩越准确、越敏感,其在高管更替决策中受到依赖的权重越大.Defond and Hung(2004)发现,在缺乏法律监管和投资者保护的市场环境中,会计业绩对于CEO变更的解释力度或者说预测能力更强,因为股票业绩在市场监管缺失、投机过度的环境下是“失真”地反映CEO的内部能力.在中国,关于高管变更业绩敏感性影响因素的文献较少.李增泉,杨春燕(2003)以1997年至2000年间发生控制权转移的166家上市公司为样本,研究了我国控制权转移及其特征对高管变更和企业绩效的作用,结果发现,高管人员变更的概率与控制权转移前的企业绩效负相关,说明了外部控制权市场的有效性能提高高管变更的业绩有效性.
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四、结语
透明的公司信息能够降低契约各方之间信息不对称和代理问题.提高上市公司信息透明度有利于股东和监管者获得相对充分的信息以准确观察经理人员的行为,评价经理人员的努力程度,决定是否变更现有管理人员.信息透明度通过影响会计信息的质量特征,影响了会计业绩指标作为契约业绩度量的质量.信息透明度的改善有助于增强会计业绩在高管激励契约的作用,提高契约业绩敏感性.这对于中国证券市场上投资者保护及信息披露机制等方面的制度建设和资本市场健康发展有深远指导意义.
(编辑 聂慧丽)
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