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会计信息方面有关论文范例,与会计信息含量在中国资本市场中真的存在吗?相关会计学年论文怎么写
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在换手率进入解释模型的时期,恰巧都是股市繁荣、换手率飙升的时期（2000-2001年与2006-2007年）.按照前述对价格模型的逐步筛选结果,将模型Ⅱ中剔除变量流通股比例、总资产收益率、市盈率以及年报披露月份,调整为最佳解释模型Ⅲ：Pt等于酌+酌1EPSt+酌2BVPSt+酌3LnTAt+酌4ERt+酌5Pt-1+着.对该模型逐年进行强迫引入法回归,统计结果见表（7）.(三)稳健性检验
本文第四部分实证结果进行稳健性测试.主要变动体现在以下方面：第一,区分亏损公司与盈利公司.在1997至2007年的所选样本中,由于观察期内任意年度的亏损公司的都不满足大样本研究条件,所以在稳健性测试中,本文仅考察了盈利公司.在原样本126家公司中,符合条件的盈利公司共有78家,占原样本总量的61.90%.第二,以ROE取代ROA.考虑到公司净资产收益率（ROE）是衡量上市公司盈利能力最直接最有效的指标.这一指标反映了股东权益的收益水平,用它评价上市公司业绩可以直观地了解投资价值.第三,在扩展价格模型中,剔除解释变量Pt-1.从Pearson相关性检验来看,全样本公司Pt-1与Pt的相关系数达到了0.552（ 0.000水平下显著）.由于两者的相关性可能对会计信息指标的价值相关性判定带来较大影响,故在稳健性测试中将之剔除.稳健性测试选用的改良后扩展收益模型和价格模型分别为：
模型Ⅳ：RETt等于酌+酌1+酌2+酌3CSRt+酌4LnTAt+酌5ROAt+
酌6ERt+酌7PERt+酌8AMt+着；
模型Ⅴ：Pt等于酌+酌1EPSt+酌2BVPSt+酌3CSRt+酌4LnTAt+酌5ROAt+酌6ERt+酌7PERt+酌8AMt+着
以1997至2007年的池数据对上述模型Ⅳ和模型Ⅴ进行Stepwise回归,得出最优模型Ⅵ和模型Ⅶ.在模型Ⅵ中,会计盈余水平、变化盈余水平、净资产收益率、总资产规模均具有较强的相关性,多数在0.01的显著水平具有统计意义,强烈表明会计信息具有价值相关性特征,支持了前文对假设1和假设2的肯定.进入价格最优模型的指标,由ROA换成了ROE,且BVPS的显著性有所下降（由0.000下降到0.05水平）.模型Ⅵ和模型Ⅶ的调整后R平方值分别为0.383、0.294（原对应可比模型分别为0.390、0.251）.这与曾友（2008）、Hayn（1995）等人的发现一致,盈利公司会计信息的价值相关性表现强于平均水平,验证了本文提出的假设3.
模型Ⅵ：RETt等于酌+酌1+酌2+酌3CSRt+酌4LnTAt+酌5ROAt+酌6ERt+着；
模型Ⅶ：Pt等于酌+酌1EPSt+酌2BVPSt+酌3LnTAt+酌4ROAt+酌5ERt+着；
为考察会计信息价值相关性的发展趋势,本文选择了反映模型整体解释强度的调整后R平方值为观察指标,并对传统模型与Stepwise改良模型都做了统计.具体的,以盈利公司样本的逐年数据对模型Ⅵ、Ⅶ分别进行Enter回归；以盈利公司样本的逐年数据对传统收益模型和传统价格模型进行Enter回归. 将反映这四组回归模型解释力度的调整后R平方值制成时间序列走势图图（3）、图（4）.以相同思路应用于未剔除亏损公司的全部样本数据,形成图（5）、图（6）.从四幅图的比较中,可以看到：传统收益模型及最优收益模型的解释力度均随年度呈现大幅波动状,并无稳定走势.高点出现于1997、2002、2003年度,低点出现在1999等年度,盈利公司样本与全部公司样本在某些年份存在较大差异.总体来看,以收益模型反映的会计信息价值相关性并无规律可循,未能验证假设.从传统价格模型Ⅴ可以看出,会计信息的价值相关性特征自2001年前后世界性的“会计信任危机”后开始逐年加强,在2005股改年提升尤为明显.这可能是因为信任危机后,市场对会计信息的关注度和重视程度得到极大改善,会计信息的披露制度及披露内容也得到较多改进,这增强了会计信息的价值相关性.2005年股权分置改革以后,在有效缓解了流通股与非流通股“同股不同价“的矛盾后,股票价格市场化的步伐进一步前行.市场对股票的定价除了受供求关系、市场投机氛围影响外,开始逐渐倾向于关注公司真实的财务状况,定价趋于理性和成熟.在盈利公司样本中,会计信息价值相关性逐年递增的信息传递尤为明显,这从另一侧面辅证了盈利公司的会计信息具有较强相关性的观点.至此,本文的假设3、4均得到了实际数据的支持.
五、结论
本文研究得到如下结论：第一,会计信息与资本市场收益之间存在显著的相关性,会计信息指标具有显著的价值解释能力.这支持了传统收益模型的假设,会计盈余信息具有价值相关性.即公司会计盈利能力越好,投资者在证券市场中所能获得的投资收益越高.在价格模型中,公司资产规模、会计盈余水平、每股净资产等指标的价值相关性较强且稳定.第二,在股权分置改革后,流通股比例对股票定价的解释贡献降低.陈信元等（2002）提出的“流通股比例越低的公司具有流通权的股票价格越少,供给不足导致流通股比例越低的公司股票价格越高”的结论在本文并未得到支持.一种可能的解释是,股权分置改革极大促进了股票的流通,在相当程度上缓解了“供给不足――流通权价高――股票价高”的现象.“股市繁荣时期”和“金融危机前夕”,会计信息的价值相关性强度减弱,市场指标（如换手率等）解释力增强.笔者认为,换手率与股票价格两者本身存在着一定的相关性,反映的是最基本的经济学道理,即需求是影响价格的重要因素.牛市期间市场交易活跃,换手率与股票价格均处于历史高位,市场投机氛围浓厚.第三,会计信息的价值相关性与公司盈利特征有关,盈利公司的会计信息价值强于平均水平.盈利公司样本的价格模型解释力度较全样本上升了17.13%.投资者普遍对盈利公司（尤其是连续11年盈利的明星公司）抱有更乐观的预期,而且出于对亏损公司因掩盖亏损而粉饰财务业绩的怀疑,盈利公司的会计信息更容易得到市场的认可和应用.第四,随着会计法律法规和实务的不断完善,会计信息的价值相关性呈现出逐年增强的总体趋势,价格模型的总体解释强度较好地验证了这一点.这可能是因为2001年信任危机后,市场对会计信息的关注度和重视程度得到明显提高,会计信息的披露制度及披露内容也得到较多改进,这增强了会计信息的价值相关性.第五,对沪市A股市场而言,价格模型较收益模型更稳定,且与经济现实和理论预期更贴近,在目前的市场环境中具有更高的可靠性和实用性.一种合理的解释是：收益模型主要考察的是股票市场年收益率与公司会计盈余水平之间的相关性,前提是适用于关注公司盈利质量的价值投资行为,适用于理性的投资者和相对成熟的资本市场.而目前我国证券市场的投机氛围还较为浓厚,股票投资收益更多的来自于投机、跟风、做庄等短期行为,因此收益模型的检验效力在目前的沪市中暂未得到体现.
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会计信息方面有关论文范例
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（编辑 虹云）
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