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最近有个刚做了基金经理的朋友,在聊天时透露他的建仓倾向,就是那些和新经济搭边的、近几年销售和盈利节节攀升的、财务指标良好的公司.当然,这些股票很可能也是在最近弱势市场中几乎没怎么跌的,基本维持了强势格局,个别的还创了新高.他的这个思路,应该代表了相当一部分公募和私募投资经理的策略.

我半开玩笑地说:这真叫人痛心疾首啊!好不容易盼来了熊市,让那么多股票拦腰下跌,你们却还在追捧高价股、抗跌股.这好比经济萧条时满大街卖的是打对折的商品,有些人却偏偏还要去高档百货公司买硬挺着高价的奢侈品.

当然我料到很多人会反对我的观点,因为股票似乎不像衣服、皮包那样可以简单类比.最近暴跌的钢铁等周期性行业股票,以及敏感政策漩涡中的房地产、银行等等,都是有坏消息压在头顶的,其中一小部分倒霉蛋弄不好还有退市风险.而代表新经济的中小盘IT、医药、新材料、新能源等股票,则在阴沉的经济大环境下,多少还给人以一丝希望.


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但是,希望归希望,想象归想象,毕竟大多数人还是要想方设法买房子,勒紧裤腰带向银行付按揭,甚至还要指望多修几条铁路、多挖开几次马路,保证自己有工作做.何况,新经济和传统经济是共生共荣的,而不可能长期背道而驰.如果房屋交易量大幅萎缩,银行坏账显著暴露,钢铁大量压库,长此以往,安装智能控制系统、玩新式电子阅读器、喝高档酒、吃特效新药的需求也会逐渐减少,甚至比传统行业更加低迷.

另外,历史上大多数的绩优股、热门概念股,能持续三年以上高速增长势头的微乎其微.而这少部分的精英分子们,也未必带给投资者(尤其是自然人投资者)多少实际的好处.如果投资者没有在高位把股票兑现,五年、十年后回头一看,其实啥也没捞到.大家可以去看看十年前的高价股或资金流向靠前的热门股,如果简单买入持有到今天,不仅未必能战胜指数,恐怕连能否保本都是问题呢!

再者,股票市场的资源再分配,往往是雪

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中送炭多于锦上添花,这可不是因为市场中雷锋太多,而是基于人性的一种刻意安排.市盈率、市净率太高的股票,老股东往往充满了卖出兑现的渴望,或者是通过高价增发来变相转移财富.而跌的太狠的廉价股票,相对容易成为资本运作高手的目标.这种“高抛低吸”的财务运作,是过高的股价最终会被平抑的内在机理.

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所以,抗跌的高价股和暴跌的垃圾股,或许几年后我们回头看,它们都是差不多的货色,差别只在于摆放的柜台和吆喝的方式.既然如此,何不尽量多买些廉价的商品呢当然,这只是一种长线的理念探讨,不意味着目前的市道下一定是买低价股才赚得更多.


新经济学位论文撰写
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