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经济类学年毕业论文,与危机治理步履蹒跚全球复苏仍为可期相关税务反腐倡廉论文
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苏.2010年4月Sentix投资信心指数方面,欧元区为2.5,美国为5.4,日本为1.3,同期PMI数据方面,欧元区为57.6,美国为60.4,日本为53.5(见图6).其次,个人消费信心不足影响房地产、个人消费信用卡市场复苏.从商业银行信贷中房地产信贷与个人消费信用卡信贷的撇账率和违约率来看,上述两大市场的复苏活力不足,这会对未来美国经济的持续增长带来负面影响.
截至2009年年底,商业银行信贷撇账率为2.93%,而房地产信贷撇账率为2.78%,个人消费信用卡撇账率则高达9.5%(见图7).商业银行信贷违约率为7.17%,而房地产信贷违约率高达9.38%,个人消费信用卡撇账率则为6.4%(见图8).
再次,美国中小银行倒闭风潮阻碍金融经济体系复苏.中小银行同时兼具向个人消费者和中小企业提供信贷支持的功能,如果中小银行持续倒闭,那么对中小企业投资增长、就业和消费者信心提升都将形成不利的冲击.从2007年初到2010年4月底,FDIC接受的倒闭银行数量已增至232家,其中2010年以来倒闭数量达到65家.
三、世界各国“二次探底”的应对措施与我国的对策
基于上述风险因素集聚的考虑,世界各国均会采取相应的措施防范经济复苏二次探底的到来,如欧盟削减赤字公债,提升就业,美国宽松货币政策推出,刺激就业,新兴市场紧缩货币,抑制通胀等等,这些政策在缓解各国二次探底压力的同时,也可能会对中国未来的宏观经济政策产生一定的影响.因此中国应及早针对不同二次探底风险情景制定出相应的宏观经济对策.
(一)世界各国“二次探底”的应对措施研判
应对世界经济各国与地区二次探底风险的政策措施主要可归结为三类:一是继续扩大政策支持力度以应对新的危机,如欧盟扩大对PIIGS债务国的财政支持,二是前期经济政策的逐步退出以降低新的风险因素,如新兴市场国家货币政策退出以降低通胀压力,三是改变政策激励方向,以提升经济复苏的持续力,如欧盟提高就业水平和市场信心.这些政策方向将会对不同国家与地区产生具体的深远影响.
1.欧盟削减赤字公债、提升就业
英法德与欧盟的整体财政赤字负担与公共债务负担较高,虽然上述国家的信用等级较高、融资能力较强,但同样需要实施紧缩的财政政策以削减赤字与公债.
爆发债务危机的希腊等PIIGS五国经济规模较小,财政负债与融资能力较弱.尤其是在债务危机爆发之后,国际信用评级下调,再融资成本大大提高.此外,由于这些国家货币政策由欧盟中央银行制订,无法通过本国货币贬值的方式实现增加出口和财政收入,所以需要欧盟外部援助.
从欧盟的角度出发,虽然其部分成员国权衡本国政治经济利益不愿直接援助希腊等债务危机国,但希腊等国的债务危机实质上源于欧盟体系货币政策与财政政策的决策分离.希腊等国受欧元融资便利的诱惑,外债规模迅速膨胀,而欧盟本身也未意识到其中的风险并做出有效的预防措施.再加上维护欧盟一体化原则,防范部分国家债务危机通过欧元货币通道传导到其他成员国.欧盟应在保证危机国财政纪律的同时,采取果断措施予以有效的援助,以防债务危机扩散阻碍次贷危机的复苏进程.
欧盟失业率与消费者信心长期低迷,这对未来经济持续复苏构成了较大威胁.欧盟很可能会进一步强化补贴企业、限制产业外移、提高贸易壁垒以增强本国就业和收入水平,以此提升消费者信心和内部需求.
2010年5月10日,欧盟与IMF达成了一项总额为7500亿欧元的援助机制,其中4400亿欧元由欧元区国家根据相互间协议提供,为期三年,600亿欧元以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础,由欧盟委员会从金融市场上筹集,国际货币基金组织提供2500亿欧元.这项援助机制总额远超之前1100亿欧元的计划,消除了此前国际金融市场对欧盟是否有决心解决希腊等国债务危机的疑虑.但对欧盟与IMF是否真的有能力解决好债务危机,市场依然存疑.一是资金来源的持续可靠性.当然,由于欧洲元区作为整体,其在世界经济中的影响不容忽视,国际社会不会坐视欧元区出现问题而不管.因此,在国际社会的共同关注和救助下,欧洲债务危机进一步恶化的风险相对较小.
2.美国宽松货币政策退出、刺激就业
美国财政赤字与公共债务负担虽然较高,但市场评级和主权融资能力从未受到质疑,因此美国无需担忧主权债务危机的影响.在削减赤字与公债政策时,应将维护经济复苏与稳定作为主要的考量对象,具体的削减政策可以等待经济完全复苏之后再重新制订,如奥巴马会继续推动医疗保障制度的改革.
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虽然美联储与政府依然对外宣称经济复苏是未来政策主要关注焦点,但事实上只要全球经济不出现大的波折,美国经济将会率先实现复苏,因此美联储的讲话更多的是调控社会公众的预期,在保证外部宽松环境下实现经济的复苏,同时收紧货币,实现低通胀下的稳健复苏.因此未来只要经济环境有所好转,逐步收紧流动性的货币政策将会出台,如加息等.
由于失业率居高不下,消费者信心迟迟不能恢复,刺激就业、增加收入的政策急需得到制订.预计会进一步通过补贴企业的形式限制裁员,提高贸易壁垒、货币贬值以提高出口竞争力,同时在国内也会出台一些完善社会保障、保护传统中产阶级利益,恢复消费者信心的政策.
3.新兴市场货币政策紧缩抑制通胀
对于以金砖四国为代表的新兴市场国家来说,当前亟需解决的是前期超宽松经济刺激政策带来的通胀风险.前期充沛的市场流动性、金融资产价格快速上涨,以及上游大宗商品与原材料价格的持续飙升,都将推高通胀压力.因而必须采取措施回收流动性、遏制资产价格的过快上涨,同时有效的控制PPI与CPI剪刀差的扩大.
但同时也要防止过快退出带来的经济复苏动能不足.尤其是针对中小型企业与个人的货币信贷,将会对微观经济复苏造成重要影响.
印度越南等部分国家已经开始实施紧缩性的货币政策.预计未来随着经济状况的好转与通胀压力的进一步显现,目前仍显宽松的货币政策将趋向稳中偏紧.
考虑到前期经济援助政策的后续跟进,短期内财政税收政策仍将延续2009年的既定方针.如果未来经济状况进一步好转,那么财政政策也会在货币政策之后退出.由于新兴市场经济国家由于廉价劳动力充足、经济活力较强,经济复苏过程中的就业矛盾并不十分突出.
(二)我国的应对策略
针对全球各国不同政策制定与实施力度,未来世界经济复苏将会产生不同程度的二次探底可能.简单来说可以分为两种极端情况,一是世界经济二次探底风险较小的情景,二是世界经济二次探底风险较大的情景.在两种不同情况下中国需要在货币、利率、汇率、外贸、游资以及各大政策协调方面做出相应的政策安排.
1.世界经济“二次探底”风险较小情景下我国的应对策略
世界经济“二次探底”风险较小的情景主要包括:欧盟与IMF此次7500亿欧元援助机制发挥明显作用,希腊等PIIGS五国债务危机得到妥善解决,不会出现进一步扩散,而美国与新兴市场经济国家的通胀压力得到较好控制,货币退出与财政紧缩政策未对世界经济复苏造成负面影响,欧美发达国家的就业状况逐步得到改善,消费者信心持续回升,房地产与信用卡市场逐渐复苏,中小银行倒闭数量逐渐下降.
如果上述情景得以实现,那么次贷危机复苏将会顺利开展,中国国内外的经济环境得到较大改善,前期经济刺激政策将会加快退出,尽早实施正常化.
在货币政策方面,受欧美发达国家货币政策收紧的影响,以及国内约束流动性的需要,货币信贷政策进一步正常化是其主要方向.具体的政策包括进一步降低货币信贷增速,提高存款准备金,甚至在通胀压力较大的情况下实施加息政策等等.
汇率政策方面,由于国际经贸环境的好转,发达国家对中国汇率政策的压力减轻,中国应能更有利的实施渐进式的改革思路,可以考虑启动汇率形成机制的改革.在外贸政策方面,同样由于欧美等主要出口市场需求回升与国际经贸争端减少,危机时期的出口退税与产业扶植政策可能会逐渐取消.在游资政策方面,国际经济动能回复,新兴市场投资力度增长,国际游资进入中国将会逐渐增加,因此“限流入、促流出”的政策将会得到强化.上述各大经济政策的协调将以正常化监管为主导方向.
2.世界经济“二次探底”风险较大情景下我国的应对策略
世界经济“二次探底”冲击较大的情景主要包括:欧盟与IMF援助机制未能达到预期目标,希腊等国内部对经济紧缩政策抵制力度较大,债务危机在欧盟内部出现一定程度的扩散,从而导致欧元区经济复苏中断,甚至出现新一轮的经济衰退,而新兴市场国家与美国经济过热较为严重,通胀压力进一步放大,或者货币政策退出速度过快导致经济重现紧缩,欧美发达国家就业状况迟迟不能得到好转,消费者信心不足,房地产与信用卡市场复苏乏力,中小银行倒闭风潮难以消退.
在此情况之下,中国国内外的经济环境将会较现在有所恶化,经济政策需在防通胀的同时继续维护经济增长.
在货币政策方面,防通胀与资产价格泡沫仍然是中国货币当局的首要政策目标.如果欧美发达国家为刺激经济复苏不采取加息政策,那么中国仍可选择以公开市场操作与提高准备金率等数量型工具为主进行调控,如果美国选择加息,那么中国也可以在利率政策方面有所跟
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在汇率政策方面,欧美发达国家为了增加出口,提升就业,加速经济复苏,必然会在人民币汇率问题加大施压力度.实质上,这也是希望通过人民币升值来变相达到本国货币贬值的目的.中国应在保持人民币汇率政策独立自主的前提下,通过协商调解的方式加以解决.即便是要升值,也必须在中方主导下逐步可控的实施实体经济可承受的升值.
在外贸政策方面,虽然中国经济发展的重心已经逐步转向内外需并重,但是内需尚无法在短期内形成有效的经济支撑,如果外部经济状况恶化、出口产业部门受阻,那么中国经济的复苏将会受到直接冲击.而发达国家为了本国就业与出口经济复苏,必然会不断增加新的贸易壁垒,提高中国出口产业的成本.因而中国有必要采取加大贸易磋商和谈判力度,甚至到WTO申诉等措施,在“促内需”的同时“保出口”,即维持出口对经济稳定增长和增加就业的支持.此外,“限流入、促流出”,限制游资对中国经济冲击仍是政策的主导方向.
相信只要上述各国政策措施得当,世界经济的复苏仍为可期.尽管在个别地区与国家“二次探底”的压力加大,但是美国与广大新兴市场经济国家正日渐从衰退中复苏,只要退出政策实施得当,货币层面流动性紧缩合理,微观层面刺激就业和产出,那么就全局来看,世界经济将能克服 “二次探底”风险,逐步走上整体复苏的道路.
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