论文网
利率类有关论文范文素材,与金融文章发表广东,广东金融学院优秀毕业文相关本科毕业论文范文
本论文是一篇利率类有关本科毕业论文范文,关于金融文章发表广东,广东金融学院优秀毕业文相关毕业论文题目范文。免费优秀的关于利率及数量经济学及清华大学方面论文范文资料,适合利率论文写作的大学硕士及本科毕业论文开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
[Table_MainInfo][Table_Title]
猪价上涨通胀可控,资金紧张利率飙升
——国泰君安宏观周报(20160)
[Table_Author]
吕春杰
汪进
021-38676430
021-38676051
021-38674624
jiangchao6164@gtjas.
lvchunjie@gtjas.
wangjin008085@gtjas.
编号
S0880511010045
S0880511010058
S0880110024648
本报告导读:
本报告对近期通胀,经济,货币资金及政策展开分析.
摘 要:
[Table_Summary]
近期猪肉价格继续快速上涨,带动农产品价格环比上升,但这进一步确认了我们此前对猪价和CPI同比涨幅6月最高的判断,只是高点的绝对值会较高,而生产资料价格虽然也有上升,但今年3月以来走势整体平稳,上涨压力不大.
预测6月CPI为6.2%,PPI为7.2%.11年全年CPI均值为5.0%,PPI均值为6.7%.
6月前三周大部分一二线城市日均销售下滑,只有北京,重庆等前期政策较严厉城市环比出现上升,而三四线城市地产成交也涨跌互现,环比基本不变,因此整体看地产景气依然维持在低位.
5月去库存开始后生产在至少一个季度内很难改观,6月汇丰PMI初值也创去年7月以来的新低,未来还有回落的空间.各地区工业生产出现分化,作为龙头的东部地区5月环比有升有降.
宏观研究团队
李迅雷
021-38676523
lixunlei@gtjas.
姜超
021-38676430
Jiangchao6164@gtjas.
王虎
021-38676011
Wanghu007633@gtjas.
吕春杰
021-38676051
lvchunjie@gtjas.
汪进
021-38674624
Wangjin008085@gtjas.
2016.06.20
《美国经济现滞胀》
2016.06.20
《经济持续回落,加息再度升温》
2016.06.20
《货币净投放下的资金面紧张》
2016.06.13
《汽车产销负增,利率短期冲高》
2016.06.13
目录
通胀数据3
1.食品价格小幅上涨3
2.猪肉大涨仍是主因3
3.食品价格涨幅预测4
4.生资价格走势平稳5
5.通胀全年前高后低6
经济数据7
1.地产销售依然平稳8
2.汇丰PMI明显下滑9
3.工业生产地区分化9
货币数据10
1.利率上行再创新高11
2.公开市场全力投放11
3.再次释放加息信号12
4.利率倒挂并未缓解12
5.存准率仍可能上调13
6.贴现利率同样攀升13
7.一级市场冻结稳定14
政策分析14
1.人民币升值略放缓14
2.中国整体价格水平可控15
通胀数据
近期猪肉价格继续快速上涨,带动农产品价格环比上升,但这进一步确认了我们此前对猪价和CPI同比涨幅6月最高的判断,只是高点绝对值会较高,而生产资料价格虽然也有上升,但今年3月以来走势整体平稳,上涨压力不大.
预测6月CPI为6.2%,PPI为7.2%.11年全年CPI均值为5.0%,PPI均值为6.7%.
食品价格小幅上涨
6月第3周,商务部农产品价格环比上涨0.8%,指数再次出现较快上行.
图1商务部食用农产品价格指数单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,商务部
猪肉大涨仍是主因
细项来看,肉价环比上涨3.9%,依然是食品价格上涨的主要原因.而蔬菜价格和水果价格则继续环比下跌.
图2商务部各类农产品价格环比涨幅单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,商务部
作为肉类的代表,猪肉价格继续快速上涨,目前已接近27元/千克,突破了08年上半年的高点.由于去年猪肉从6月下旬才开始大涨,近期的快速上涨进一步确认了我们此前对猪肉绝对价格仍有空间,同比涨幅6月最高的判断.
图3农业部猪肉价格左右轴单位:元/千克
数据来源:国泰君安证券研究,农业部
食品价格涨幅预测
6月第4周,农业部批发价格指数环比较上周上升1.4%,指数从5月下旬以来上升速度非常快.
图4农业部农产品批发价格和菜篮子价格指数单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,农业部
综合来看,6月前三周商务部食品价格环比5月上涨0.4%,农业部农产品价格前四周较5月环比上涨3.5%,统计局中上旬食品价格环比5月上涨0.9%.我们预测6月CPI食品价格环比涨幅为0.5%,同比涨幅将达到14.2%,CPI也将达到6.2%的年内峰值.
图5食品价格环比对比单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,商务部,农业部
生资价格走势平稳
6月第3周,商务部生产资料价格环比上涨0.1%,近几周指数小幅上行,但幅度很小.
图6商务部生产资料价格指数单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,商务部
细项指数中各类产品涨跌互现,橡胶,建材产品近期价格有一定程度上升,但总体来看各项指数在3月过后走势都较为平稳,并没有出现大涨的情况.
图7商务部生产资料细项价格指数单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,商务部
商品价格方面,随着IEA将在未来向市场投放6000万桶原油,石油价格进一步下挫,目前已接近90美元/桶.而钢铁和煤炭价格整体保持稳定,煤价略有上涨.
图8煤,油,钢价日度走势
左轴单位:元/吨,右轴单位:美元/桶,十元/吨
数据来源:国泰君安证券研究,WIND
通胀全年前高后低
6月前3周商务部生产资料价格相对于5月的环比上涨0
利率类有关论文范文素材
图9生产资料价格环比对比单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,WIND
综合而言,预测6月CPI同比涨幅为6.2%,其中食品同比14.2%,非食品同比3.0%.预测6月份PPI为7.2%.
预测6月CPI为6.2%,PPI为7.2%.11年全年CPI均值为5.0%,PPI均值为6.7%.
图10CPI与PPI预测单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,WIND
经济数据
6月前三周大部分一二线城市日均销售下滑,只有北京,重庆等前期政策较严厉城市环比出现上升,而三四线城市地产成交也涨跌互现,环比基本不变,因此整体看地产景气依然维持在低位.
5月去库存开始后生产在至少一个季度内很难改观,6月汇丰PMI初值也创去年7月以来的新低,未来还有回落的空间.各地区工业生产出现分化,作为龙头的东部地区5月环比有升有降.
地产销售依然平稳
地产方面,截至6月前三周24个一二线城市大多数日均成交面积环比有所下滑,只有北京,重庆等前期政策较严厉城市环比出现上升.
图1124个主要城市日均成交面积单位:万平方米
数据来源:国泰君安证券研究,WIND
将24个一二线城市日均销售加总后,6月截止目前日均销售39.7万平方米,较5月的42万平方米有一定程度下降.虽然目前成交水平较去年同期略高,但在货币紧缩环境下成交难以大幅改善,因而也很难拉动中上游需求.
图1224个主要城市日均成交面积之和单位:万平方米
数据来源:国泰君安证券研究,WIND
三四线城市情况略好些,但也继续涨跌互现的情况,19个三四线城市6月日均成交面积和为9.59万平方米,而5月为9.54万平方米.
图1319个三四线城市地产日均成交面积单位:万平方米
数据来源:国泰君安证券研究,WIND
汇丰PMI明显下滑
在需求不振,生产端去库存的背景下,工业生产也继续下滑.6月汇丰PMI初值为50.1%,较5月的51.6%有明显下降,创去年7月以来的新低.
汇丰PMI指数剔除了季节性效应,因此其走势和工业环比趋势一致,年初以来的持续回落正反映了实际经济的情况.去年二季度在企业自主去库存的影响下,汇丰PMI曾下滑至49.4%,而今年需求端明显回落,因此未来指数还有下滑的空间.
图14汇丰PMI与工业环比趋势单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,WIND
工业生产地区分化
在生产下滑的背景下,各个地区工业增加值也出现分化.5月较4月上升的地区中,幅度较大的多为西部省份,如宁夏,贵州和陕西等,而东部区域中,北京,天津,辽宁和海南等工业增加值也有上升.
图155月较4月工业增加值上升地区单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,WIND
注:排列按绝对值上升幅度从大到小排列.
而环比下降的地区中也包括像上海,浙江,山东和江苏等省市.如果没有大规模政策刺激,东部地区一般是全国经济的领头羊,从目前看东部只有部分省市工业生产增加值同比出现反弹.
图165月较4月工业增加值下降地区单位:%
数据来源:国泰君安证券研究,WIND
货币数据
货币市场方面,受上调存款准备金率的影响,上周四反映银行间市场资金状况的质押式回购(R007)与1周SHIBOR利率均创出年内新高,反映银行间资金紧张程度已远超过此前的水平.
尽管央行在公开市场全力投放资金,但受到到期资金不足的影响,央行投放力度仍显不足,这也是公开市场资金紧张的另一原因.虽然有传言央行实施逆回购向市场投放资金,但仍难以缓解目前资金紧张的局面.虽然我们认为受央行持续投放,外汇占款流入等因素
利率类有关论文范文素材,与金融文章发表广东,广东金融学院优秀毕业文相关本科毕业论文范文参考文献资料：