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性租赁,是由租赁公司向承租单位在短期内提供设备,并提供融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备,在较长的合同期内提供给承
(三)融资租赁的基本程序与形式
1.融资租赁的基本程序.
(1)选择租赁公司,提出委托申请,(2)签订购货协议,(3)签订租赁合同,(4)交货验收,(5)定期交付租金,(6)合同期满处理设备.
2.融资租赁的基本形式.
(1)直接租赁,(2)售后回租,(3)杠杆租赁.
(四)融资租赁的租金计算
融资租赁每期租金的多少,取决于以下几项因素:(1)设备原价及预计残值.(2)利息.(3)租赁手续费.
(五)融资租赁的筹资特点
(1)无须大量资金就能迅速获得资产,(2)财务风险小,财务优势明显,(3)筹资的限制条件较少,(4)能延长资金融通的期限,(5)资本成本负担较高.
四,债务筹资的优缺点
()债务筹资的优点
1.筹资速度较快.
2.筹资弹性大.
3.资本成本负担较轻.
4.可以利用财务杠杆.
5.稳定公司的控制权.
(二)债务筹资的缺点
1.不能形成企业稳定的资本基础.
2.增加企业的财务风险.
3.筹资数额有限.
第三节股权筹资
吸收直接投资,发行股票和利用留存收益,是股权筹资的
一,吸收直接投资
吸收直接投资,是指企业直接吸收国家,法人,个人和外商投入资金的一种筹资方式.采用吸收直接投资的企业,资本不分为等额股份,无须公开发行股票.吸收直接投资的实际出资额中,注册资本部分,形成实收资本,超过注册资本的部分,属于资本溢价,形成资本公积.
()吸收直接投资的种类
(1)吸收国家投资,(2)吸收法人投资,(3)合资经营,(4)吸收社会公众投资.
(二)吸收直接投资的出资方式
(1)以货币资产出资,(2)以实物资产出资,(3)以土地使用权出资,(4)以工业产权出资,(5)以特定债权出资.
(三)吸收直接投资的程序
(1)确定筹资数量,(2)寻找投资单位,(3)协商和签署投资协议,(4)取得所筹集的资金.
(四)吸收直接投资的筹资特点
(1)能够尽快形成生产能力,(2)容易进行信息沟通,(3)资本成本较高,(4)公司控制权集中,不利于公司治理,(5)不易进行产权交易.
二,发行股票
股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券,是公司签发的证明股东持
(—)股票的特征与分类
1.股票的特点.
(1)永久性,(2)流通性,(3)风险性,(4)参与性.
2.股东的权利.
(1)公司管理权,(2)收益分享权,(3)股份转让权,(4)优先认股权,(5)剩
3.股票的种类.
按股东权利和义务,分为普通股股票和优先股A股,B股,H股,N股和S股等.
(二)股份有限公司的设立,股票发行与上市
1.股份有限公司的设立.
设立股份有限公司,应当有2人以上200人以下为发起人,其中须有半数以上的发
2.股份有限公司首次发行股票的一般程序.
(1)发起人认足股份,交付股资,(2)提出公开募集股份的申请,(3)公告招股(4)招认股份,缴纳股款,(5)召开创立大会,选举董事会,(6)办理公司设立登记,交割股票.
3.股票的发行方式.
(1)公开间接发行,(2)非公开直接发行.
4.股票的上市交易.
(1)股票上市的目的,(2)股票上市的条件.
5.股票上市的暂停,终止与特别处理.
当上市公司出现经营情况恶化,存在重大违法违规行为或其他原因导致不符合上市
(三)上市公司的股票发行
包括公开发行和非公开发行两
(四)引入战略投资者
战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力,与发行公司业务联系
(五)发行普通股股票的筹资特点
(1)两权分离,有利于公司自主经营管理,(2)没有固定的股息负担,资本成本较低,(3)能增强公司的社会声誉,促进股权流通和转让,(4)不易及时形成生产能力.
三,留存收益
留存收益是留存于企业内部,未对外分配的利润.留存收益的筹资途径包括提取盈余公积金,未分配利润.利用留存收益的筹资特点包括:(1)不用发生筹资费用,(2)维持公司的控制权分布,(3)筹资数额有限.
四,股权筹资的优缺点
()股权筹资的优点
1.股权筹资是企业稳定的资本基础.
2.股权筹资是企业良好的信誉基础.
3.有助于降低企业
(二)股权筹资的缺点
1.资本成本负担较重.
2.容易分散公司的控制权.
3.信息沟通与披露成本较大.
第五章筹资管理(下)
[基本要求]
()掌握资金需要量预测的方法
(二)掌握资本成本的计算
(三)掌握财务杠杆,经营杠杆和总杠杆
(四)熟悉可转换债券,认股权证
(五)了解资本结构管理
[考试内容]
第一节混合筹资
混合性资金,是指企业取得的某些兼有股权资本特征和债务资本特征的资金,常见
一,可转换债券
可转换债券是一种混合型证券,是公司普通债券与证券期权的组合
(—)可转换债券的基本性质
(1)证券期权性,(2)资本转换性,(3)能够赎回与回售.
(二)可转换债券的基本要素
(1)标的股票,(2)票面利率,(3)转换价格,(4)转换比率,(5)转换期,(6)赎回条款,(7)回售条款,(8)强制性转换调整条款.
(三)可转换债券的发行条件
(1)最近3年连续盈利,且最近3年净资产收益率平均在10%以上,(2)可转换70%,(3)累计债券余额不超过公司净资产额的40%,(4)上市公司发行可转换债券,还应当符合关于公开发行股票的条件.
(四)可转换债券筹资的特点
(1)筹资灵活性,(2)资本成本较低,(3)筹资效率高,(4)存在一定的财务
二,认股权证
认股权证是一种由上市公司发行的证明文件,持有人有权在一定时间内以约定价格
(—)认股权证的基本性质
(1)证券的期权性,(2)认股权证是一种投资工具.
(二)认股权证的筹资特点
(1)认股权证是一种融资促进工具,(2)有助于改善上市公司的治理结构,(3)有利于推进上市公司的股权激励机制.
第二节资金需要量预测
资金的需要量是筹资的数量依据,应当科学合理地进行预测.筹资数量预测的基本
一,因素分析法
因素分析法又称分析调整法,是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础,根
二,销售百分比法
()基本原理
销售百分比法,将反映生产经营规模的销售因素与反映资金占用的资产因素连接起
(二)基本步骤
1.确定随销售额而变动的资产和负债项目.
随着销售额的变化,经营性资产项目将占用更多的资金.同时,随着经营性资产的
2.确定需要增加的筹资数量.
外部融资需求量等于资产的增加敏感性负债的增加预计的收益留存
等于敏感性资产的增加+非敏感性资产的增加敏感性负债的增加
预计的收益留存
三,资金习性预测法
资金习性预测法,是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法.所谓资金习
(—)根据资金占用总额与产销量的关系预测
这种方式是根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系,把资金分为不变和
(二)采用逐项分析法预测
这种方式是根据各资金占用项目和资金来源项目同产销量之间的关系,把各项目的
第三节资本成本与资本结构
企业的筹资管理,在筹资方式选择的同时,还要合理安排资本结构.资本成本是资
一,资本成本
资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价,包括筹资费用和占用费用.
()资本成本的作用
资本成本是
(二)影响资本成本的因素
(1)总体经济环境,(2)资本市场条件,(3)企业经营状况和融资状况,(4)企
(三)个别资本成本的计算
1.资本成本率计算的基本模式.
(1)一般模式.为了便于分析比较,资本成本通常用不考虑货币时间价值的一般
(2)贴现模式.对于金额大,时间超过一年的长期资本,更为准确一些的资本成本计算方式是采用贴现模式,即将债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率.
式中:L表示公司债券筹资总额,I表示公司债券年利息.
对于公司债券,考虑货币时间价值问题,还可以用贴现模式计算资本成本率.
4.融资租赁的资本成本率.
融资租赁各期的租金中,包含有本金每期的偿还和各期手续费用,其资本成本率只能按贴现模式计算.
5.普通股的资本成本率.
6.留存收益的资本成本率.
留存收益资本成本的计算与普通股相同,也分为股利增长模型法和资本资产定价模
(四)平均资本成本的计算
企业平均资本成本,是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数,对各项个别
在全部资本中的比重.
(五)边际资本成本的计算
边际资本成本是企业追加筹资的成本.边际资本成本,是企业进行追加筹资的决策依据.
二,杠杆效应
财务管理中的杠杆效应,包括经营杠杆,财务杠杆和总杠杆三种效应形式.杠杆效应既可以产生杠杆利益,也可能带来杠杆风险.
()经营杠杆效应
1.经营杠杆.
经营杠杆,是指由于固定性经营成本的存在,而使得企业的资产报酬
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