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摘 要：工程项目可行性研究是电网工程项目投资决策的依据.高质量的可行性研究工作可以降低投资风险,优化资源配置.本文以单位电量内部收益,售电量增长率为基础,建立电网工程项目可研财务评价指标体系、评价模型,为开展电网工程项目的可研财务评价夯实基础.

关 键 词：单位电量内部收益,售电量增长率,可研财务评价模型

一、引言

由“输配分离”的电力体制改革趋势可见,未来电网公司将以政府核准的输配电收入为主要收入来源,电网投资将产生新的补偿机制,以往可研中通过电价调整进行投资弥补的方法,失去了对投资决策的参考价值.因此,为更符合电网经营实际,对于没有明确电价政策的电网工程,借鉴基于准许收入测算输配电价的方法,以企业当前盈利水平开展项目经济效益的测算.

电网经济预测评价中,对于电量增长率的测算是根据往年的增长率来制定,这种方法的测算没有考虑到售电量随时间的变动情况,不能体现数据变动的规律,因此本文使用统计模型对售电量进行预测,从而推导出更加可靠的电量增长率.

二、电网工程可研财务评价体系

1.单位电量内部收益

单位电量内部收益是计算项目运营期收入的关键因素,本文借鉴输配电价形成机制和理论准许收入相关理论,提出了各电压等级单位电量内部收益的测算方法.具体测算步骤为：依据总输配电资产及各电压等级资产的理论准许收入,计算各级资产理论准许收入所占的比重；计算各电压等级的变电站年平均负载率,并除以各电压等级对应的标杆负载率,计算各电压等级负载率所占的比重；按照理论准许收入比重占70%、负载率比重占30%的原则,计算各电压等级资产的综合分摊权重；将项目投资主体财务报表中的总输配电净收入依据各电压等级资产的分摊权重计算出各电压等级分摊的输配电净收入；利用各电压等级分摊的输配电净收入除以各电压等级输配电量,计算得出各电压等级的单位电量内部收益.

2.售电量增长率测算

售电量增长率是项目可研财务评价的重要参数,用于测算项目运营期的售电量.售电量的预测是通过对历史数据进行观察,使用统计模型（灰色模型与回归模型）进行分析,得到预测的售电量,最后通过预测的售电量测算平均的售电量增长率.运用统计分析的方法,可有效增加电量增长率预测的准确性与可靠性.

3.可研财务效益评价体系

本文选择财务净现值、财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率四个指标作为项目可研财务评价指标.为计算这四个指标,需要构建整个的财务报表体系.具体步骤为：依据项目投运第一年预计的输配电量和未来项目运营期内的电量增长率计算项目运营期内各年的输配电量；用每年的输配电量乘以项目所属电压等级的单位电量内部收益,计算出项目运营期内各年的输配电净收入；预测项目运营期内各年的各种成本费用；利用财务评价模型,编制项目运营期各年的相关预测报表,计算项目财务净现值、财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率等指标；将这四个指标与评价标准进行对比,评价项目在财务上的可行性.

盈利能力指标是反映项目在建成后财务盈利能力和价值创造能力的指标,主要包括资本金财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率四个指标.

（1）资本金财务净现值

该指标是指按电力行业的基准收益率,将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和.它是反映项目生命期内投资盈利能力的动态评价指标.计算公式如下：

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其中,CI为项目实际的或根据实际情况重新预测的年现金流入量；CO为项目实际的或根据实际情况重新预测的年现金流出量；电力行业基准收益率（一般可选取五年期国债利率）；n为计算期年数.

此指标大于0,说明项目在财务上是可行的,否则不可行.当多方案比较时,财务净现值越大的方案相对越优.

（2）资本金财务内部收益率

该指标是指项目计算期内各年净现金流量现值累积为零时的折现率,是反映项目在设定的计算期内全部投资的盈利能力的相对指标.计算公式如下：

其中：CI为现金流入；CO为现金流出；为第t年的净现金流量；投资财务内部收益率；n为计算期年数.

其判断公式如下：

（资本金财务内部收益率-行业资本收益率）/行业资本收益率*100%

当内部收益率大于或等于行业资本收益率或设定的折现率（一般可取4.1%）,时,项目在财务上是可行的.

（3）静态投资回收期

该指标是指项目累计净现金流量等于零的年份,也就是在累计净现金流量由负值转向正值之间的年份.此指标通过对比项目静态投资回收期与行业基准回收期的差异,来分析项目的可行性.计算公式如下：

行业基准回收期-静态投资回收期

其中,静态投资回收期（年）等于累计净现金流量出现正值的上一年份数+（出现正值上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量）；

行业基准投资回收期可选该固定资产的折旧年限,也可按行业基准收益率推算投资回收期.

当静态投资回收期小于行业基准投资回收期时,项目在财务上是可行的,否则不可行.

（4）总投资收益率

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该指标是反映项目投资盈利能力的静态指标.计算公式如下：

年均息税前利润/总投资-行业平均总投资收益率

若年总投资收益率大于行业平均总投资收益率（一般可选取3%）,项目在财务上是可行的,否则不可行.

四、结论

本文以单位内部收益、电量增长率为基础,建立了电网工程项目可研财务评价体系,完成了可研财务评价模型搭建,为电网工程项目可研财务评价夯实了基础.同时该模型也存在着一些需要改进的地方,因此需要在深入电网工程研究的同时持续优化完善模型.

参考文献：

[1]李英,李成仁等,《输配电价理论与实务》[M].中国电力出版社.2012

[2]国家发展改革委.建设项目经济评价方法与参数（第三版）[M].中国计划出版社.2006

[3]薛薇.spss统计分析方法及应用[M].电子工业出版社.2013

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