金融市场方面有关论文范文,与解构台湾金融市场相关毕业论文怎么写

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金融市场一般分为交易短期金融工具的货币市场与交易长期金融工具的资本市场.目前,台湾已基本形成多元化、多层次的金融市场体系.

一、货币市场

货币市场是指一年期以下短期资金交易的市场,在台湾包括短期票券市场和金融同业拆款市场两类,其中短期票券市场包括承兑汇票市场、商业本票市场、可转让定存单市场和“国库券”市场.

1.短期票券市场.

台湾短期票券市场于1970年初开始逐步发展.台湾经济在此前盛行以远期支票“调头寸”的方式,也就是通称“黑市”的“票贴”业务,这在一定程度已经具有货币市场交易的雏型,但其仅为一种无组织的货币市场.台湾公开的及有组织的货币市场是始于1976年以后,货币市场的主要中介机构――票券金融公司的创设.1973年4月“中央银行”首次发行“国库券”,1975年4月台湾银行开办岛内远期信用状业务,产生银行承兑汇票,1975年8月,台湾银行首次发行可转让定期存单,这些短期信用工具的出现,成为货币市场发展的基础.随着经济大幅增长,居民储蓄增加,对金融工具的需求日增,加上进出口贸易形成的顺差,使得资金市场规模大幅扩增,台湾“行政院”于1975年12月发布《短期票券交易商管理规则》,规定票券金融公司为货币市场专业的中介机构,办理短期票券的承销、签证、自营买卖与经纪业务.中兴、国际、“中华”票券金融公司先后设立,台湾有组织的货币市场正式成立.

短期票券市场建立后,台湾于1977年规定票券利息收入采取优惠税率分离课税,1978年又规定除银行业、信托业及票券交易商以外的营利事业买卖票券的利息收入免征营业税,以促进货币市场的发展.1992年5月,为进一步扩大货币市场的发展,开放银行也可办理短期票券的自营经纪业务,之后于1995年8月又开放银行办理第二阶段的票券签证、承销业务.

目前在货币市场流通的信用工具主要有:“国库券”、商业本票、银行承兑汇票及可转让定期存单等,其中商业本票交易最为活跃,金额最大.1984年6月,台湾当局为提高若干资本市场信用工具的流动性并活络其次级市场交易,准许公债、公司债及金融债券的到期期限在一年以内者亦可在货币市场交易买卖.从1997年至今,票券市场规模呈下降趋势(见表一).

2.金融同业拆款市场.

金融业拆款与短期融通也是货币市场的重要活动.早期台湾银行家数不多,拆款金额及次数相应极少.自20世纪60年代以来,由于经济逐渐增长、金融机构业务持续扩展,金融交易不但次数增加,而且数量庞大,以致于各银行资金调拨与准备盈缺之匡计日益复杂且易出差错,因而互相拆借的需要较前大为增加.同时又因外资银行在台分行及信托投资公司等先后增设,也使拆款活动更趋积极活跃.由于此类活动是由借贷双方直接进行,自觅交易对象及个别洽商交易条件,因而成交金额及指针利率等信息未能透明化,不利银行资金调度工作的进行.为使拆款市场运作更具效率,1980年4月1日台湾成立“同业拆款中心”,在“中央银行”设立存放款准备金账户的本地银行及外资银行在台分行均必须通过该中心相互调节准备金及拨补票据交换差额,形成一个类似美国联邦资金市场的拆借市场.

目前“金融业拆款中心”于1991年10月1日由原先银行同业拆款中心改制而成.中心旨在同业相互调剂准备,并提高金融业货币信用的效能.会员包括银行、信托投资公司、票券金融公司、邮政储金汇业局(后改制为“中华邮政公司”)及符合“中央银行”所定条件的信用合作社,目前会员家数已逾100家.其拆款期限最长不得超过6个月,拆款以100万新台币为单位,拆款所得利息收入免征营业税,仅需课征营利事业所得税.会员单位拆款以拆款中心为中介人或通过电脑化系统交易,至于由会员单位自行相互为拆借者,应于成交后立即通报拆款中心核备.现行拆款作业方式系双方先以电脑洽商合议,经确认后,通过“中央银行”同业资金调拨清算作业系统,办理拆款清算转账作业,以避免人工交割作业所产生的风险,拆出银行于拨款前确认拆入银行已设定完成到期退款的期约转账,简化相关作业流程.

1981年同业拆款中心刚成立时,拆款市场全年成交金额为新台币7162亿元.2008年全年交易总额为新台币166097亿元,分析拆进机构的结构,本地银行122451亿元、票券金融公司19704亿元、境外银行在台分行13670亿元,分列前三位,三者合计约占所有拆款交易金额93.83%.其中本地银行为主要拆出机构,约占所有拆款交易金额73.72%左右.从拆款金额期限来看,隔夜拆款仍维持在50%以上,确保发挥金融业货币信用的效能.

二、资本市场

台湾资本市场主要包括股票市场和债券市场.

台湾股票交易在1953年就开始进行,称为“店头交易”.1962年台湾证券交易所开业才有集中交易市场,为积极建立股票集中交易制度,台湾证券交易法禁止上市股票场外交易,店头市场被取消.1989年,台湾当局为使财务尚未符合上市标准的股票也有其流通交易的可能,推动证券商同业公会成立上柜股票的店头市场,台湾因此有了“上市股票”和“上柜股票”之分.1994年柜台买卖中心正式成立,店头股票交易渐趋活络.2002年台湾为未上市上柜股票的交易成立了兴柜市场,有效地抑制了以非法地下证券商为中介的未上市上柜股票的交易.自此,股票市场也形成不同层次的交易体系,分为集中市场、店头市场和兴柜市场.

台湾股票发行有两种方式:直接销售或公开发行.前者又称“私人募集”,是不通过股票承销商而直接由发行公司将股票销售给一个或几个特定的个人或法人投资者,如保险公司、各种基金组织等,不对投资大众公开发行,但这种股票不能在二级市场出售,流动性不高.相对应的,公开发行方式则指发行公司向社会投资大众公开推销发行股票,发行过程必须依照“公司法”或“证券交易法”的规定办理,除需公开发布业务状况外,还要公告经会计师签证的财务报告,且需经主管部门批准才能办理.

台湾股票交易的集中市场是证券交易所,自2001年1月1日起,交易时间为周一到周五9:00～13:30,连续4.5个小时.股票每股面额为10元新台币,1000股为1交易单位(俗称“1张”),零股则在收盘之后才能委托买卖.

适合在柜台买卖市场流通股票的企业类型包括:一是公开发行期间较短,这是目前台湾柜台买卖市场的主要成员,二是规模较小,具有发展潜力,许多规模尚未达上市标准但具备发展前景的企业,申请上柜可从证券市场取得资金,以扩大经营规模,三是企业经营者较保守,有些企业经营者全力投入企业经营,不愿见到其股票受到炒作,上柜股票股性较清纯,融资成数低,交易风险较低且上柜股票交易全部以款券划拨方式办理,资金与股票流向容易追踪,作手与主力相对没有兴趣介入经营权的争夺.

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1997年至2008年12年间(见表二),台湾上市公司家数增加314家,上市股票总市值由1997年底的新台币96961亿元增长到2008年底的117065亿元,年均127081亿元,同一时期年平均成交值则达260814亿元,可见市场相当发达.至2009年4月底,台湾上市公司724家,岛内上市公司股票总市值150977亿元新台币,上市公司总市值占GDP的比例为99%.该比例反映该经济体金融深化程度,也间接反映其资本市场发展潜力.金融业发达的国家或地区该比率均大于100%,且稳定波动,按照该指标台股近年来表现已经趋向成熟.

台湾证券交易所成立后,债券交易由柜台买卖方式改为交易所集中竞价交易.台湾当局重新开启店头市场后,出现柜台买卖与集中交易并存的双轨制度.1996年柜台买卖中心完成债券报价系统,交易商可以上线报价,2000年启用债券电脑成交系统,可进行网上议价,债券市场交易更加活跃.台湾债券市场中的交易者以机构法人为主,这与以散户为主的台湾股市不同.货币机构始终是公债最主要的持有者,占30%以上.其它交易者包括信托投资公司、保险公司、邮政储汇局、票券金融公司、证券商等.台湾债券市场交易商品主要有四种:公债、公司债、金融债券、外国债券.台湾债券流通市场中,集中市场的交易占整个债券市场比例很小,不到1%,交易内容只有公债与可转换公司债.店头市场的交易几乎占

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