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【摘 要 】国内外学者有关公司治理和权益资本成本关系的研究,多数集中于信息披露对权益资本成本的研究,本文将这些研究成果按主题归为六类,选取最具代表性且对公司治理与权益资本成本关系研究有重大影响的文献加以介绍并归纳.

【关 键 词 】公司治理；权益资本成本；信息披露质量

一、引言

国内外学者有关公司治理和权益资本成本关系的研究,多数集中于信息披露对权益资本成本的研究,发现如果企业的信息披露程度越高、披露质量越好,就越可以降低信息不对称问题,进而降低权益资本成本.在本文中,笔者将这些研究成果按主题归为六类,选取最具代表性且对公司治理与权益资本成本关系研究有重大影响的文献加以介绍并归纳.

二、国外公司治理与权益资本成本关系的研究

国外关于公司治理对权益资本成本关系的研究起步比较早,经过不断的深入和完善,形成了一套较完整的体系,主要集中于以下三方面：信息披露有效性、代理风险论、中小股东利益保护论.

(一)信息披露有效性

关于信息披露对权益资本成本的影响,国外许多学者进行了相关性的研究并认为,若企业的信息披露程度越高,披露质量越好,可以降低信息不对称,进而降低权益资.

Botosan对信息披露与权益资本成本关系的研究做出了重要贡献.Botosan的研究有三个特点：使用EBO价值评估公式（EBO valuation formula）估计权益资本成本,以克服其它方法的局限性；其样本取同一年同一行业（机械制造业）,排除行业和年度因素对权益资本成本的影响来考察信息披露的作用,以保证经营环境的相似性；使用DSCORE代替AIMR评估值评价信息质量,以将小公司纳入样本.结果显示若跟踪较少的公司,披露越充分其资本成本越少,若跟踪较多的公司,没有证据表明两者之间的关系.

(二)代理风险论

除研究信息披露对权益资本成本的影响外,国外一些学者也研究了旨