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【摘 要 】合理的企业业绩评价对投资者提出合理决策来说是非常重要的,然而现在的业绩评价体系、理论模型、指标都存在着一些缺陷,大多业绩评价理论模型的可操作性不强,科学性有待进一步考证.本文通过对最近几年国内相关文献进行归纳总结,总结出企业业绩评价理论体系、模型、指标三个模块,并对此进行了相应的评价.

【关 键 词 】国内企业；业绩评价；文献综述

所谓业绩评价就是按照企业目标设计相应的评价指标体系,根据特定的评价标准,采用特定的评价方法,对企业一定经营期间的经营业绩做出客观、公正和准确的综合判断.（王化成2004）企业在经营发展过程中,经营业绩评价已成为企业对经营者进行激励和约束的基础环节和重要内容,是一项重要的经济管理活动.另外有效的业绩评价将有助于协调所有者和经营者之间的利益关系,激发经营者为企业目标而努力的积极性.合理的企业业绩评价对投资者提出合理决策来说是非常重要的,然而现在的业绩评价体系、模型、指标都存在着一些缺陷.本文通过对最近几年国内相关文献进行归纳总结,总结出企业业绩评价理论体系、模型、指标三个模块,并对此进行了相应的评价.

一、企业业绩评价体系

《中国证券报》与上海亚商咨询公司评价体系.“中证和亚商中国最具发展力上市公司50强”评选活动是由《中国证券报》和亚商企业咨询股份有限公司共同发起的一项评价上市公司发展潜力的活动,其评选活动的核心强调中国上市公司的可持续发展潜力.第四届中证和亚商上市公司发展潜力50强评估报告的指标体系分为两部分：第一部分是财务预警体系,由8个指标组成；第二部分是发展潜力评分体系,由五方面17个财务指标以及三方面25个非财务指标组成.

《上市公司》评价体系.在国内证券界有相当影响力的人民日报社华东分社和上海证券交易所联合主办的《上市公司》杂志从1999年开始进行了“沪市50强上市公司”评选活动,采用主营业务收入、净利润、总资产和市值4个指标.评价的过程首先是计算沪市全部上市公司单项得分,即分别按各指标大小顺序进行单项排名,前50名的单项名次数即为这些上市公司该项指标的得分；其次是计算综合得分,4项指标的单项得分加总即为综合得分；然后按照综合得分从小到大的顺序进行排名,对于综合得分相同的上市公司,再按主营业务收入的大小顺序排名；最后在剔除净利润为负值的上市公司后,取前50名为“沪市50强上市公司”.

《上海证券报》评价体系.《上海证券报》的评价方案是根据上市公司当年基于投资者视角的上市公司经营业绩评价的盈利水平、发展速度和财务状况三方面6个指标,再按各指标的重要性不同确定其权重,各项指标的得分与权重之积再相加即为上市公司的总得分.

《新财富》评价模型.《新财富》所推出的“新财富100最具成长性上市公司”所采用的国际惯例是基本面股价法,首先计算出中国上市公司的成长性,然后按照“全球行业分类标准”分类,而后计算出行业市盈率,最后通过成长率和行业市盈率,计算出每一个公司的基本面股价,从而根据基本面股价与现有实际股价的比对来评出“最具成长性排名”.

经过分析,可以发现国内现有的对上市公司经营业绩评价的方法,除了进行排名以外,主要都是采用加权评分法和功效系数法,并以财务业绩为导向.这些众多的业绩评价方法本身各有优略,而且评价结果存在差异,甚至在一定程度上还存在矛盾,让投资者无所适从.现行上市公司业绩评价体系的局限性主要体现在以下几个方面：第一,评价观念的不正确.评价观念是指导上市公司经营业绩评价的基本原则,是整个评价模型运行的前提,然而现行的评价模型忽略了这一方面,或者说采用的观念不太正确.正是由于可以发现缺乏明确的评价理念指导,导致现行的许多模型可操作性不强、科学程度不高.第二,评价程序的不科学.上述的国内外业绩评价体系在实施时都是以上市公司对外披露的财务报告为主要信息来源,各种财务指标的计算皆是以财务报告数据为基础,虽然在计算之前也对财务报告数据进行了预处理,但是这种事前分析也不过是以剔除极端值为主要目的,这在目前财务报告信息普遍失真的情况下显然是不够的.投资者在根据上市公司公开披露的财务信息进行经营业绩评价时,不能完全信赖上市公司财务信息的可靠性,必须在评价之前对上市公司的财务信息进行过滤和调整.

二、企业业绩评价理论模型

目前,国内对上市公司业绩评价的理论模型非常多,简单总结有以下几种类型：一是主成份评价模型,如潘瑛等根据上市公司经营特点并借鉴财政部与中国诚信公司的财务指标体系,选定9个指标,运用主成份分析方法,对上市公司经营业绩进行综合评价.二是因子分析模型,如冯根福等引入因子分析模型,并构建评价上市公司经营业绩的指标体系,然后应用该模型对上市公司经营业绩进行实证研究.三是突变级数法,如朱顺泉提出首先对上市公司投资价值的评价目标进行多层次矛盾分解,利用突变理论与模糊数学相结合产生突变模糊隶属函数,由归一公式进行综合量化运算,最后归一为一个参数,即求出总的隶属函数,从而进行上市公司投资价值的分析,此法没有对指标采用权重,但它考虑了各评价指标的相对重要性.四是模糊评价模型,如吴润衡等在全面分析上市公司财务报告的基础上,引用模糊数学中的评价方法提出了评价上市公司经营业绩评价的指标体系,并应用隶属矩阵及其相关概念建立了多因素层次模糊评价模型,进而给出了评价的一般方法,能更客观地评价上市公司的经营业绩.五是复相关系数法,如梅国平提出在上市公司利用基于复相关系数法进行公司绩效评价,通过实证研究对四川省部分上市公司盈利能力进行综合评价.六是多层次灰色理论,如胡容提出了基于多层次灰色理论的综合评价模型并给出了一个实例,该模型能够避免目前一般评价方法在各类灰色程度评价信息利用上的缺陷,使评价结果客观合理.七是数据包络分析,如闯少铭等提出利用数据包络分析的理论和方法.

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除此以外,在近年来的诸多文献中,关于上市公司业绩评价的理论模型非常多,但是深入分析这些理论模型后,可以发现这些理论模型存在一些缺陷.这些缺陷主要体现在以下两个方面：其一,大多业绩评价理论模型的可操作性不强.目前的上市公司业绩评价理论模型大多都引用数理统计理论和其他一些晦涩的边缘理论,评价过程比较复杂,即便是专业的技术分析专家也不一定能真正理解和合理使用.其二,大多数业绩评价理论模型的科学性有待进一步考证.因为对于上市公司的业绩用不同的评价理论模型进行评价的时候,如果这些理论模型都比较科学的话,得出的结论应该是比较近似或者趋于一致的,但是现在的实际情况是对同一家上市公司用不同的评价理论模型评价时,评价的结果有很大差异,甚至有些评价结果完全背离. 三、企业业绩评价指标

冯丽霞等将EVA作为业绩评价指标体系的核心指标,运用平衡记分卡原理,把一系列与创造EVA密切相关的主要程序相互联系起来,建立一个金字塔形的业绩评价系统.李健,邱立成,安小会从营销结果、绿的效果、资源能源属性、销售和消费属性、生产属性、环境效果、发展潜力等方面构建了面向循环经济的企业绩效评价指标体系.马海志从科学发展观的层次提出了完善企业绩效考核体系的方法.王玲俊,邱艳,朱鹭宁从不同企业、不同特征、不同战略目标和不同措施角度构建业绩评价指标体系,得出了股权投资主角下企业成熟业绩评价指标体系.张宝丽就如何建立一种以环境业绩评价为基础的、诱导型的企业环境业绩评价体系,使企业在保护环境的过程中获得经历利益实现环境与经济的“双赢”.王波,史容以平衡计分卡为基础建立了基于数据模型的人力资源团队效率评价体系,实现了人力资源业绩评价与效率评价的有机结合和相互对照.张亚连从我国企业业绩评价体系的发展演变入手,提出应面对生态环境建立一套企业环境业绩的评价体系,并分别对企业环境业绩的概念及特点进行可分析阐述,初步探讨了环境业绩评价体系.乔应琴就企业环境业绩评价对企业的影响进行了综合评述.

经过分析,在评价指标方面,有以下三个缺陷：第一,过分强调财务指标的作用,而忽视非财务指标的作用.财务指标比重过大,导致企业过分重视短期财务结果,从而影响了公司长期战略目标的实现.第二,国内业绩评价指标体系几乎都是建立在会计收益基础或市场收益基础之上.实践己经证明,以会计收益为基础的指标存在许多缺陷.市场收益指标是以资本市场中股票价格为基础反映公司经营业绩的指标,包括每股市价,市场总价值等,这类指标虽然不容易受到经营者的操纵,但股票价格的变化不仅是不同类型投资者期待、恐惧、猜测等各种理性和非理性因素综合影响的结果,而且还受到各种影响股票市场供求关系的基本因素的影响.其中大部分因素都是经营者无法控制的,因此选择市场收益指标往往导致公司经营者偏离企业的理财目标,最终影响上市公司的长期经营业绩.第三,业绩评价指标的选择较少考虑评价主体尤其是投资者的需求.现有的业绩评价指标体系主要是考虑评价客体即上市公司的特点,而没有从评价主体的角度出发选择不同类型的业绩评价指标从目前上市公司业绩评价理论模型的局限性来看,我们不难看出重构科学的、具有可操作性的,能够指导投资者合理决策的上市公司业绩评价系统的重要性.

参考文献

[1]王著华,高立杰,基于价值:中小企业上市公司业绩评价指标体系研究[J].生产力研究,2005(7).

[2]吴革,财务报告陷阱