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什么风格的投资者,自然会依据其结构性特点,去选择各自偏好的股票,而不是在趋势的市场中,对整个板块加仓,这就是结构主义框架在结构主义行业中发挥的独特作用.
在分析了结构主义与趋势主义的框架后,我们又利用结构主义框架分析了中国经济增长模式转换的问题,那么本文,我们将再细化一些,看看在行业内部,结构主义框架是否有用武之地.
汽车行业
一般意义上看,汽车行业属于制造业,股票市场属性是周期行业,所以行业投资策略上,首先要进行对宏观经济以及消费的分析,然后再转到行业以及公司的具体分析上.这也是多数周期性行业的一般分析思路.但如果行业遇到了结构性的问题,这种情况就不太适用.
我们搜集了相关资料,现引用如下:汽车行业是一个竞争性的行业,尤其是对品牌众多的国内乘用车市场而言,下游消费者完全分散、客户关系粘性低、消费者偏好的多变及企业自身产品更新的有效性,决定了公司分化是汽车业的常态.即使在2008年的行业景气大幅下滑阶段,上海大众、一汽丰田的净利率较2007年仍然是提升的.
目前整体盈利能力不会出现全行业大幅调整,但不代表不会出现阶段性的盈利能力小幅、结构性下滑,事实上这种调整在去年上半年、今年上半年都已出现.
在对国内汽车行业主要合资公司、自主品牌、商用车公司2005-2010年的净利润率情况做出比较之后发现如下:
2010与2006-2007年平均净利率比较:(1)合资乘用车公司中,东风悦达起亚、北京现代、上海大众、东风集团盈利能力大幅跃升,广汽集团、长安福特马自达、长安铃木盈利能力下降,上海通用、一汽丰田、一汽轿车净利率虽然提高,但幅度较小;(2)自主品牌乘用车公司中,比亚迪、长城净利率下降;