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[摘 要 ] 分别从财产保险市场和人身保险市场与信贷市场的Granger因果关系及累积作用两个方面研究了我国保险市场与信贷市场之间相互作用关系的动态变化.为克服传统Granger因果检验在小样本情形下所面临的精度问题,采用基于bootstrap仿真的Wald检验、似然比检验、Lagrange数乘检验对1985～2011年财产保险市场和人身保险市场与信贷保险市场分别在全样本和滚动窗口所选子样本情形下进行Granger因果检验,并对两大保险市场与信贷市场之间相互累积作用进行bootstrap模拟估计,结论表明我国财产保险市场和人身保险市场与信贷市场存在相互作用关系且随着保险市场的发展发生了结构性变化,其中财产保险市场与信贷市场存在互补关系而人身保险市场与其存在竞争关系.
[关 键 词 ] 保险市场；信贷市场；动态分析
[中图分类号] F222.3 [文献标识码] A [文章编号] 1008―1763（2014）01―0084―06
一引言
我国保险市场恢复于上个世纪80年代,相比发达国家较晚,但是作为全球最有潜力的保险市场,我国保险市场正处于迅猛发展的时期.保险市场所提供的大量保险产品在经济补偿、资金融通以及社会管理等方面发挥了越来越重要的作用,因此保险市场很快发展成为金融市场的一个重要组成部分.按照承保的风险类型,可将我国保险市场分为财产保险市场和人身保险市场两大部分.作为金融市场的另一重要组成部分,信贷市场是商品经济不断发展的产物.随着商品流通的发展,生产日益扩大和社会化,社会资本的迅速转移,多种融资形式和信用工具的运用和流通,导致信贷市场的形成.
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财产保险市场和人身保险市场特有的经济作用决定了其对信贷市场的发展产生不同的影响.从保险的风险补偿和管理角度来看,财产保险市场对信贷市场发展应具有明显的促进作用.作为银行信贷所面临的主要风险之一,自然风险表现为借款人因自然因素蒙受经济损失无法偿还信贷本息,致使信贷市场遭受资金流失.因此,财产保险的风险补偿和转移功能为金融机构管理和控制自然风险提供了途径.从促进存储转化投资和改善资本配置的功能来看,人身保险市场与信贷市场之间存在竞争关系.信贷市场活动的本质是将储蓄资金从盈余单位向赤字单位有偿的转移,而部分人身保险市场同样也具备这种资本配置和转移功能.因此,人身保险市场的发展对信贷市场的发展具有一定的影响.另外,银行广泛的营业网点和有效的结算体系一定程度上有助于保险市场的拓展.因此,探讨两者相互作用关系和作用机理对完善金融市场结构,促进金融市场协同发展具有重要意义.
就本文而言,当前国外关于保险市场与信贷市场相互关系的观点并不多见.Webb对保险与其他金融中介（如银行、证）之间协同关系进行分析,认为保险与银行服务之间存在相依关系,如保险的风险转移和补偿作用促进银行扩大贷款规模,抵押贷款可通过财产保险控制抵押品所面临的自然风险,银行为保险产品的销售提供有效的结算系统[1].另外,Zou 和Adam认为财产保险为抵押贷款减少风险暴露,在提高贷款额度方面发挥了重要作用[3].也有学者认为保险的发展将会与银行业发展形成竞争,Allen 和Santomero研究表明寿险与银行之间由于“存储替代效应”,其发展将减少银行市场份额[4].国内关于保险市场与信贷市场相互关系和作用机理研究基本处于空白,而关于我国保险业与银行业储蓄之间的相互影响却存在几种观点,栾存存分析认为,储蓄规模增长与保险需求存在相关关系,较高的储蓄率将降低保费增长率,即非保险机构与保险机构之间存在竞争[5].陈华等研究发现居民储蓄对保险需求的收入效应大于替代效应[6].
基于上述分析,本文将分别从财产保险市场和人身保险市场与信贷市场之间的Granger因果关系和累积作用两个方面对1985-2011年间我国保险市场与信贷市场相互作用关系的动态变化进行实证研究.
(一)数据选取、来源与处理
本文将采用全国财产保险和人身保险的原保费数据刻画我国财产保险市场和人身保险市场的发展水平.原保费数据反映了保险市场有效供给的规模,所以采用原保费数据研究保险市场发展的影响具有合理性.由于我国保险业务恢复于20世纪80年代初,本文将选取1985年至2011年财产保险和人身保险原保费数据.另一方面,本文将选取1985年至2011年全国贷款余额数据刻画我国信贷市场发展水平.保险数据和贷款数据分别来源于历年《中国保险年鉴》和《中国金融统计年鉴》.
为了消除通胀水平对样本数据的影响,本文以1985年为基期,采用原数据除以居民消费指数的方法进行调整,得到真实的保费收入和贷款余额.为了消除样本中的指数增长特征,分别对财产保险保费、人身保险保费和贷款余额数据进行对数处理,分别记为LNCX、LNRX、LNBANK..
(二)平稳性分析和协整检验
为了确保分析数据的平稳性,本文采用Eviews5中ADF、NP、PP检验方法对LNCX、LNRX、LNBANK进行单位根检验,其检验结果如表1. 结果表明LNCX、LNRX、LNBANK均为一阶单整序列.
由于时间序列间协整关系可能会导致基于VAR模型的传统Granger因果检验产生偏差[13], 因此需要对财产保险和人身保险与贷款余额时间序列分别进行协整关系检验,采用最大特征值法,其结果分别见表2.
图5为财产保险市场对信贷市场的累积作用动态变化图,从图中可以看出,虽然财产保险对信贷市场发展的累积作用较小,但是除2004年和2008年之外,财产保险市场对信贷市场的累积影响均表现为正向作用,这表明我国财险市场长期以来对信贷市场的发展产生积极推动作用,但是由于财产保险市场发达程度欠缺导致该作用较小.另一方面,我国信贷市场对财产保险市场的累积作用动态变化,见图6.从图6中可以看出,2000～2006年,信贷市场对财产保险市场的发展存在较大正向累积作用,而2006～2011年信贷市场对财产保险市场的作用表现为极其微弱.该结果产生的主要原因可能是因为2000～2006年间,信贷市场的发展对财产保险产生的引致需求较大,而随后在2006～2011年间其他风险转移和补偿方法创新使得其对财产保险的引致需求作用被削弱. 图7为人身保险市场对信贷市场的累积作用变化情形.从图7中可以看出,2000年～2006年人身保险市场对信贷市场的累积作用表现为极其微弱,2006年～2011年人身保险市场对信贷市场的累积作用表现为明显负向作用,这表明在2000～2006年间人身保险对信贷市场影响较小,而2006～2011年,人身保险市场的快速发展对信贷市场的发展存在反向作用,这可能是两者在资本市场中相互竞争的结果.另一方面,信贷市场对人身保险市场的累积作用动态变化如图8所示.从图8 可以看出2006年以前信贷市场对人身保险市场的累积影响呈上下波动特征,而2006年之后两者竞争关系逐渐明显,信贷市场对人身保险市场的作用表现为负向作用且不断增大.图7、图8特征表明在2006年以前人身保险市场与信贷市场在资本市场的竞争关系不明显,相互累积作用性质不稳定,而2006年之后两者之间的竞争关系日趋明显,使得相互累积作用均呈反向关系.
该文出处:http://www.sxsky.net/baoxian/sb/442209.html
四结论
作为金融市场的重要组成部分,保险市场和信贷市场为我国金融市场发展和经济增长发挥了重要作用.然而,目前关于保险市场与信贷市场之间相互关系研究基本处于空白,缺乏对财产保险市场和人身保险市场两种不同经济功能的保险市场与信贷市场的相互关系的相关研究.进一步考虑到保险市场发展时期短,样本容量小,传统方法难以准确判断两变量间的Granger因果关系,采用
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首先,整个样本时期内,财产保险市场的风险转移和风险补偿功能对我国信贷市场的发展发挥了重要影响,信贷市场的发展对财产保险市场产生引致需求,促进了财产保险市场的发展,而人身保险市场与信贷市场仅存在单向影响.在滚动窗口选择的子样本情形,财产保险市场和人身保险市场与信贷市场Granger因果关系随金融市场的发展发生了结构性变化.
其次,样本考察期内财产保险市场和人身保险市场与信贷市场相互累积作用发生了结构性变化.在2006年以前财产保险市场对信贷市场累积作用性质变化频繁,而2007年之后则累积作用性质趋于稳定,且表现为正向作用.另一方面,信贷市场对财产保险作用的累积作用在前期变现为较大的正向作用,而在后期变现极为微弱,信贷市场对保险市场的引致效应逐渐减弱.随着人身保险市场的快速发展,人身保险与信贷在金融市场范围内竞争逐渐激烈,从而导致在2006年之后两者相互累积作用均呈负向作用.
在整个样本期限内,财产保险市场和人身保险市场与信贷市场的Granger因果关系以及相互累积效应均发生了结构性变化,这与我国政府不断出台相关政策推动保险市场快速发展存在必然联系.2006年,国务院颁布《关于保险业改革发展的若干意见》,提出加快保险产品开发、拓宽保险资金运用范围等规定,在我国保险业发展的关键时期做了重要的战略部署,为保险业快速发展提供的政策条件.该政策的实施可能是2006年之后保险市场与信贷市场关系发生结构性变化的主要原因.另一方面,从财产保险市场和人身保险市场与信贷市场之间的相互累积作用分析可知,保险市场与信贷市场之间相互作用比较微弱,决定了我国保险与信贷金融之间的协同效应难以产生.因此,我国应全面加强保险市场的发展和完善,鼓励保险与信贷相结合的金融产品创新,促进保险市场与信贷市场协同发展.
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