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摘 要：国际铸币税收益是国际储备货币发行国凭借本国特殊的货币地位而获得的一种收益,它是从国内铸币税派生出来的,并且是与国内铸币税性质相似的一种收益.美国作为当今世界最主要的国际储备货币——美元的发行国,获得了巨额的流量和存量意义的国际铸币税收益.国际铸币税收益一方面反映了现行国际货币制度利益分配的严重失衡,另一方面也说明我国应该坚定不移地推进人民币的国际化.

关 键 词：国内铸币税收益；国际铸币税收益；国际铸币税流量；国际铸币税存量

中图分类号：F831文献标识码：A文章编号：1005—2674（2012）08—068—05

现行的国际货币制度是在1976年国际货币基金组织成员国达成的“牙买加协议”基础上形成的,可以称之为“牙买加体系”.“牙买加体系”具有下述基本特征：第一,以若干种发达国家的货币作为国际储备货币,其中最主要的国际储备货币是美元；第二,国际储备货币以发行国政府的信用作为保证,与黄金不存在任何货币意义上的联系；第三,各国货币之间的汇率随着外汇市场需求和供给的变化自由浮动,各国采取了不同形式的浮动汇率制度.

在“牙买加体系”下,少数发达国家特别是美国得到了丰厚的国际铸币税收益.长期以来,经济学界对铸币税收益进行了大量研究.但是,由于这个问题比较复杂,经济学文献对铸币税收益的定义有着不同的理解,对铸币税收益的估算也有着不同的解释.因此,笔者拟对国际铸币税收益发表个人的探讨性看法.

一、国内铸币税收益

按照《新帕尔格雷夫经济学大辞典》的解释,在金本位制条件下,人们用黄金铸造金币需要向当局支付赋税,这种赋税称为铸币税.在金本位制解体以后,货币当局具有发行硬币和纸币的权利,硬币和纸币的面值超过制作成本的收益被货币当局得到,这部分利益称为铸币税.显然,这里的铸币税是指国内铸币税.但是,《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对国内铸币税的解释并不完整.在现代经济里,货币主要不是指通货,而是指存款货币.一个国家的货币当局发行货币主要不是以增加硬币和纸币的方式,而是以增加商业银行准备金的方式.因此,还需要对国内铸币税收益的定义进行更加深入的分析.

笔者认为,国内铸币税收益应该从两个角度理解：第一,虽然铸币税曾经是一种赋税,但它现在已经不是一种赋税了.虽然国内铸币税不是赋税,但它类似于赋税,它是货币当局凭借着发行货币的权利获得的收益；第二,货币当局凭借发行货币的权利获得收益的同时,可能要支付一定的成本.因此,在计算国内铸币税的时候必须要考虑到成本因素.

但是,货币当局在发行货币的过程中是否都会产生国内铸币税收益呢?显然,要回答这个问题还需要具体考察货币当局发行货币的方法.在现实的经济里,货币当局发行货币,即增加货币供给主要有下述方法.

第一,发行纸币.货币当局发行纸币的面值超过制作纸币成本的收益构成了国内铸币税收益.在许多国家,硬币通常是财政部发行而不是货币当局发行的,因此,在这里暂且不考虑发行硬币的国内铸币税收益.

第二,降低法定准备金比率.当货币当局降低法定准备金比率时,商业银行出现了超额准备金.在利润动机的支配下,商业银行将增加贷款,货币供给量将增加.在这种情况下,货币当局没有得到铸币税收益.

第三,降低再贴现率.当货币当局降低再贴现率时,商业银行将通过增加再贴现的方式补充流动资金,从而支持了商业银行的信贷,货币供给量将增加.在这种情况下,货币当局获得了贴现票据及其利息,这属于国内铸币税收益.

第四,公开市场操作.当货币当局在公开的证券市场上买进政府债务凭证时,将导致商业银行准备金的增加和商业银行贷款的增加,货币供给量将增加.在这种情况下,货币当局获得了政府债务凭证及其利息,这也属于国内铸币税收益.

第五,对商业银行再贷款.当货币当局对商业银行发放贷款时,同样支持了商业银行的信贷,货币供给量将增加.在这种情况下,货币当局获得了贷款资产及其利息,这同样属于国内铸币税收益.

货币当局在采用第二到第五种方法增加货币供给的同时,商业银行存放在货币当局的准备金也在增加.但是,虽然我国货币当局对准备金支付利息,但一般国家的货币当局对准备金不支付利息,所以准备金增加没有形成货币当局增加货币供给的成本.因此,国内铸币税的确切定义是指货币当局凭借着货币发行权利所获得的资产价值扣除发行成本以后的收益.

由于铸币税涉及货币当局获得的资产价值问题,铸币税将存在流量和存量的区别.例如,货币当局的公开市场操作在一段时期里可能是双向进行的,不能只考虑买进政府债务凭证而不考虑卖出政府债务凭证.因此,从流量的角度考虑,国内铸币税收益是指货币当局在一定时期里净资产收益的增加；从存量的角度考虑,国内铸币税收益是指货币当局在某个时点上通过发行货币而持有的未清偿的资产价值.

二、国际铸币税收益

上文所分析的是国内铸币税.但是在“牙买加体系”下,发达国家的货币,特别是美元成为了国际储备货币.这样,少数发达国家特别是美国便得到了国际铸币税.由于国际铸币税与国内铸币税具有不同的特征,为了与国内铸币税相区别,可以将这种从外国得到的铸币税称为国际铸币税.国际铸币税与国内铸币税的重要区别在于,国内铸币税是货币当局得到的一种收益,而国际铸币税则是货币发行国得到的一种收益.

在不考虑发行纸币和降低法定准备金比率这两种发行货币方式的条件下,国内铸币税在数量上约等于基础货币的金额加上相应的利息.但是,在基础货币进入商业银行体系以后,将会派生出数倍的货币,这意味着国内铸币税的数量少于实际增加货币供给的数量.例如,假定美国商业银行不保留超额准备金,没有现金从美国银行体系流失,在法定准备金比率为10%的条件下,美国货币当局以购买100亿美元的政府债券的方式增加商业银行的准备金,根据货币增加的倍数是法定准备金比率的倒数的计算公式,这将导致美国的货币供给量增加1000亿美元,美国中央银行得到了100亿美元的政府债券及其利息的收益,这是国内铸币税收益.但是,在这1000亿美元中,如果有500亿美元以各种对外经济活动的形式流出美国,将给作为一个整体而言的美国带来多于100亿美元的铸币税收益.这是因为外国政府、厂商、居民得到了这些美元以后,将以外汇储备或外汇储蓄等方式流回美国,美国便得到了国际铸币税收益.因此,如果要给国际铸币税收益下一个初步的定义,它是指一个国家凭借着本国货币是国际储备货币的地位所获得的一种国民福利.但是,仅仅指出国际铸币税是一种国民福利是不够的,还需要进一步分析国际铸币税是如何产生的,以及有多少等问题.

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