关于企业安全类论文范文资料,与多元金融时代的风险成本控制相关硕士毕业论文

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上市公司平均的风险回报低于风险成本

高风险成本使得许多企业的实际效率隐含价值为负数,即效率隐含回报低于风险成本：上市公司平均的效率隐含回报为10.8％,资本成本为16.3％,效率隐含价值为-5.5％；而我们重点关注的50家公司平均的效率隐含回报为15.4％,平均资本成本为17.9％,效率隐含价值为2.5％.

企业安全职称论文撰写技巧
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效率隐含价值为负数,意味着企业在长期中将失去股权融资空间,包括公开市场的股票融资空间和私募市场的基金融资空间,而股

关于企业安全类论文范文资料权融资空间的丧失最终会影响企业的长期增长：A股市场地产企业过去五年的总融资额相当于期初(2006年初)总资产的59％,相当于期初归属母公司权益资本金的1.6倍,上述股权融资空间又推动企业极限发展速度提升50～100％.未来,多元金融空间将在一定程度上替代股票市场融资和其他融资渠道,而多元金融空间的创造要求回报率高于风险成本.所以从长期看,财务安全的企业扩张速度并不一定慢.所谓扩张速度与风险成本的权衡,其实是短期扩张速度与长期扩张速度的权衡.

风险成本的历史痕迹

效率隐含回报是对企业安全回报的度量.实际中,一些企业为提升扩张速度、提高净资产回报率(ROE),会选择提高财务杠杆、突破安全底线.结果,在扩张速度和ROE提升的同时风险成本上升更快.

多元金融时代的风险成本控制参考属性评定

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在香港,那些曾经出现过资金缺口的地产企业,系统性风险的度量值BETA普遍在2倍以上,有些甚至高达2．2倍,由此推算的股权资本成本较市场平均水平高出近10个百分点,达到20％以上,净资产价值(NAV)折价50％以上.而且,即使企业当前财务状况改善了,历史的“痕迹”也不会在短期内消失,高风险的形象会保留在市场记忆中,使高资本成本、高折价的现象持续数年时间.

A股市场的地产企业要幸运一些,投资人对风险的敏感性普遍低于香港市场,地产企业的BETA值最高也只有1.5倍,而且投资人只对当前财务状况敏感,对历史风险的记忆时间较短.但即使如此,当前净借贷资本比在70％以上的地产企业,BETA值也几乎都在1.3倍以上,对应资本成本较市场平均水平上升3～5个百分点,达到15～18％.

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